Обзор рынков (22 - 29 октября)

Экономика

Стоимость декабрьского фьючерса на баррель марки Brent снизилась до $84,33 (-1,7%). Запасы нефти в США выросли сильнее ожиданий, а количество работающих нефтяных буровых увеличилось до 444 (+1), по данным Baker Hughes. Рынок находится в ожидании заседания ОПЕК+, которое состоится 4 ноября. Технический комитет участников соглашения снизил оценку дефицита нефти с 1,1 млн. баррелей в сутки до 300 тыс. Часть представителей соглашения высказалась против наращивания добычи свыше уже оговоренных 400 тыс. баррелей в сутки ежемесячно. Российский рубль на фоне подешевевшей нефти опустился до 70,92 за доллар США.

PMI промышленности в КНР снизился до 49,2 и остается ниже 50 второй месяц подряд, что говорит о сокращении промпроизводства. PMI сферы услуг снизился до 52,4, что оказалось хуже прогнозов. Основными преградами для китайской экономики остаются ситуация с COVID-19, перебои с электроэнергией и растущие цены.

Индекс потребительского доверия в США от Conference Board вырос до 113,8 п. с 109,3 п. в сентябре. В третьем квартале ВВП США вырос на 2%, что оказалось ниже ожиданий рынка. Факторами, оказавшими влияние на экономику, стали COVID-19 и проблемы с поставками.

Центральные банки и инфляция

Ставки ЕЦБ и Банка Японии остались на неизменном уровне. Глава ЕЦБ Кристин Лагард согласилась со своим коллегами из других мировых центральных банков, сказав, что инфляция в зоне евро более долгосрочная, чем ожидалось ранее.

Последние недельные данные по инфляции в России показали ее рост на 0,28%, что в годовом выражении приблизило ее вплотную к 8%. На этой неделе будут опубликованы месячные и годовые данные за октябрь.

Народный банк Китая продолжает вливать ликвидность в финансовую систему. Китайский девелопер Evergrande выплатил еще $49 млн по своим валютным обязательствам, не допустив дефолта.

Акции

Наиболее интересным сектором на российском рынке продолжает оставаться нефтегазовый. Представляют интерес акции ЛУКойла, Газпрома, Роснефти и Газпромнефти. Среди российских компаний на прошлой неделе отчитались ритейлеры X5 и Магнит. Магнит показал рост выручки более чем на 27%, увеличение сопоставимых продаж, а также хорошие показатели рентабельности по EBITDA, тогда как у X5 данный показатель за последний отчетный период снизился.

Хорошие результаты показывает Сбербанк: возврат на капитал составил 26%. Банк подтвердил свой прогноз о том, что данный показатель будет выше 23% по итогам года. Сбербанк повысил прогноз по чистой процентной марже на конец года. Дивидендная доходность акций Сбера может составить 8%.

Облигации

Продолжилась негативная динамика на рынке ОФЗ по всей длине кривой, но самое сильное движение было на коротком и среднем конце кривой. В 10-летних бумагах ситуация была более спокойной. Самое незначительное движение наблюдалось на дальнем конце кривой. С начала года индекс ОФЗ потерял порядка 5,5% и сейчас близок к минимумам 2020 г. Рынок реагирует на данные по инфляции. Последние недельные данные показали рост почти на 0,3%.

Нет сомнений, что в декабре ЦБ РФ повысит ключевую ставку, весь вопрос лишь в том, какого роста следует ожидать. Кроме того остается неопределенность в плане того, когда завершится текущий цикл повышения ключевой ставки.

Взгляд управляющего

Продолжается отток средств нерезидентов из российских облигаций, но ситуация на дальнем конце кривой показывает, что рынок считает инфляцию временным явлением. Предстоящая неделя важна с точки зрения заседания ФРС, также выйдут данные по безработице, исходя из которых мы можем увидеть продолжение восстановления рынка труда.