Обзор рынков (16 - 23 апреля)
- События прошлой недели можно разделить на политические и экономические. Начнем с политических новостей. Неделю мы начали с усиления опасений инвесторов из-за ситуации вокруг Украины и новых возможных санкций по отношению к России со стороны стран Запада. Но уже в среду пошла явная разрядка, когда Президент России Владимир Путин во время послания Федеральному собранию практически не затронул внешнеполитическую тему, ограничившись общими фразами о защите интересов России и ее граждан. В четверг Министр обороны РФ Сергей Шойгу приказал войскам вернуться с приграничных участков России в места своей постоянной дислокации. Все это вызвало положительную реакцию инвесторов, спровоцировав рост в российских активах, в том числе, и в рубле.
- Что касается экономических событий, ЕЦБ оставил свою ключевую ставку без изменений, а Банк России поднял ключевую ставку в пятницу сразу на 50 б.п., до 5%, указав на проинфляционные риски, связанные как с экономикой, так и геополитикой. В оставшееся до конца года время ключевая ставка по прогнозу ЦБ РФ составит 5-5,8%.
- Нефть колебалась на новостях о росте случаев заражения COVID-19 в Индии и на сокращении ее добычи в Ливии. В США количество работающих нефтяных буровых сократилось на одну, до 343.
- На этой неделе в США выйдут данные по заказам на товары длительного пользования, а также по ВВП США за первый квартал 2021 г. (второе чтение). В среду же состоится заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США, где регулятор примет решение по ставке, которая, вероятно, останется на текущих уровнях 0-0,25%.
Взгляд управляющих
Несмотря на внешний позитив, российский рынок акций в целом остался на месте, что связано с отсутствием движения в акциях нефтегазового сектора, доля которого в индексе МосБирже значительна. Рынок нефти находится под давлением из-за ситуации с COVID-19, например, в Индии. Также негативно на секторе отразились рекомендованные Роснефтью низкие дивиденды за 2020 г. Оживление наблюдается в акциях электроэнергетических компаний. Теоретически на сектор можно посмотреть, но существуют риски, так как в условиях роста инфляции компаниям, завязанным на тарифообразование, вероятно, будет трудно показывать опережающую динамику.
Хорошие дивиденды в размере 18 рублей на одну обыкновенную акцию Сбербанка – позитив для компании при приближающейся отсечке.
Наблюдается переоценка в акциях ВТБ. Несмотря на незначительные дивиденды за 2020 г., участники рынка закладывают более высокие выплаты по итогам 2021 г.
Основным событием недели стало заседание ЦБ РФ по ставке. По итогам заседания ключевая ставка была повышена до 5%. Регулятора тревожит ускорение инфляции, и он будет рассматривать повышение ставки на одном из ближайших заседаний. ЦБ также начал публиковать прогноз траектории ключевой ставки, которая в этом году будет на уровне 5-5,8%, что будет зависеть от динамики инфляции. В этом году возможны еще два повышения, первое из которых может состояться уже в июне (на 0,25%). Уровень в 5,5% выглядит близким к верхней планке по ставке.
Рынок отреагировал на решение регулятора не очень бурно, а на дальнем конце наблюдался позитивный настрой инвесторов. Благодаря снижению геополитических рисков не наблюдаем продаж нерезидентов.
В преддверии майских праздников довольно вяло выглядит первичка. Но завтра будет размещаться Москва на 35 млрд рублей со сроком погашения 3 года. Это первый из трех шагов города на первичном рынке. Доходность выпуска с премией 50-60 б.п. к G-кривой выглядит не слишком привлекательно, но срок 3 года может быть интересным.