Обзор рынков (15-22 января)
![](/file/9ce4a25191f9237f674bc.png)
- Индекс МосБиржи по итогам прошедшей недели упал на на 2,56%, до 3382,92 п. При этом, согласно данным EPFR Global, по итогам недели наблюдался приток средств в фонды, инвестирующие в российские активы.
- Индекс S&P 500 прибавил за неделю 73,22 п. (+1,94%) и закрылся на отметке 3841,47 п. В США вышла позитивная статистика по индексам деловой активности в производственном секторе и сфере услуг США, которая превзошла ожидания рынка.
- Нефть марки Brent завершила неделю практически без изменений. Запасы нефти в США выросли на 4,4 млн баррелей. Это оказало кратковременное давление на нефтяные котировки.
- Российский рубль резко сдал позиции в конце недели, подешевев с 73,645 до 75,3 рублей за доллар США. После вступления Джо Байдена в должность президента США практически сразу последовали комментарии нового пресс-секретаря Белого Дома Джен Псаки о том, что президент США дал указание разведке рассмотреть истории с хакерскими атаками на США и оппозицией в России. Это, разумеется, возродило разговоры о новых санкциях по отношению к России со стороны США.
- Заседание ЕЦБ закончилось ожидаемым сохранением ставки по депозитам на уровне -0,5% и базовой ставки на уровне 0%. По мнению Совета управляющих ЕЦБ, ставки останутся на низких уровнях, пока инфляция не приблизится к уровню чуть ниже 2%. Программа выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) осталась на прежнем уровне в 1,85 трлн евро, что продолжится минимум до конца марта 2022 г. Средства от погашения облигаций в рамках PEPP будут реинвестироваться как минимум до конца 2023 г.
- На этой неделе будет проходить Всемирный экономический форум в Давосе в онлайн-формате. Помимо выступлений таких мировых лидеров, как Си Цзиньпин, Ангела Меркель и Эммануэль Макрон, на форуме планирует выступить впервые с 2009 г. президент РФ Владимир Путин.
- В среду завершится заседание Комитета по открытым рынкам США. Мы не ожидаем изменений в политике ФРС, но это будет первое заседание при новой администрации.
- Также на этой неделе выйдут данные по ВВП США и Франции за 4к20.
Взгляд управляющих
ОФЗ следуют за политическими рисками: если посмотреть на прошлую неделю, инвесторы предпочли их распродать. На дальнем конце ОФЗ за неделю снижение в целом составило 0,5-0,6%. Незначительно снизились корпоративные облигации. Основная активность традиционно наблюдалась в бумагах с дюрацией до трех лет. В акциях по части текущих мультипликаторов P/E, советуем смотреть на форвардные мультипликаторы с учетом роста прибылей S&P 500. Сейчас этот показатель примерно под 40, но если посмотреть на него через 1-2 года, можно увидеть, что рынок во многом закладывает восстановление корпоративных прибылей.