Обзор Service Corporation International (SCI)

Service Corporation International – американская компания, которая предоставляет в Северной Америке похоронные услуги. Во владении компании находиться 1500 похоронных бюро, 480 кладбищ. Последние расположены на территории 44 штатов. Штаб-квартира расположена в Техасе. Компанию Service Corporation International основали в 1962 г.

Компания Service Corp. International предоставляет клиентам ритуальные услуги на профессиональном уровне. Деятельность разделяют на несколько главных сегментов:

• похоронные услуги, товары. Здесь предлагается полный комплекс услуг, который имеет отношение к кремации, похоронам, их проведению. Этот комплекс предполагает аренду специального помещения, где родственники прощаются с усопшим, бальзамирование, кремацию, автомобили, организацию поминального обеда и др.;
• услуги и товары на кладбище. Речь идет о покупке места, где будут хоронить, организации склепов семейного типа, оформлении захоронений, осуществлении озеленения;
• уход за тем местом, где хоронят усопшего. Он предполагает сервис по уборке места захоронения, его оформлению и озеленению;
• договора о предварительном предоставлении услуг.

Service Corporation International скупает похоронные агентства, крематории, ритуальные бюро, которые уже достигли успеха в своих регионах. Это позволяет ей завоевать новые территории. Больше всего бренд Dignity Memorial представлен в Канаде и США. Компания способна обслуживать большое количество клиентов, это обеспечивается благодаря своим кладбищам, офисам обслуживания, дочерним компаниям. Service Corporation International каждый год меняет предложения, при этом ориентируется на современные тенденции. Также компания Service Corporation International обязательно учитывает предпочтения клиентов (их культурные, этнические традиции, религию).

К главным конкурентным преимуществам Service Corporation International относятся:

• комбинированные площадки. Они гарантируют предоставление полного спектра услуг;
• сервис предоставляют разные предложения в похоронном деле, все согласно новым тенденциям;
• бренды довольно известные на рынке и имеют хорошую репутацию;
• покрывается широкая сеть.

По данным университета Джона Хопкинса, 800 тысяч американцев умерло от эпидемии COVID, что привело к сильнейшему снижению ожидаемой продолжительности жизни со времен Второй мировой войны. Печальный тренд оказался очень доходным для компаний сектора ритуальных услуг.

В 2021 году выручка Service увеличилась на 16%, что оказалось рекордным темпом роста в 21 веке. Очевидный фактор влияния - пандемия. До начала эпидемии в США в год умирало примерно 2,8 млн человек. В 2020 году показатель вырос на 17% до 3,3 млн человек.

Service в презентации для инвесторов отмечает, что, даже после снижения влияния пандемии, доходы компании в долгосрочной перспективе будут увеличиваться. Причина в объективных демографических факторах. После Второй мировой войны в США начался бум рождаемости. Сейчас поколение беби-бумеров находится в возрасте 65-75 лет. Service ожидает долгосрочный рост прибыли на акцию на уровне 8-12% в год.

У бизнеса компании есть риски: окончание эпидемии и рост популярности кремации. Первый очевидный тренд - после окончания пандемии Service ждет падение доходов. Второй тренд - в США падает влияние религии. Все больше людей выбирают кремацию как более дешевую альтернативу погребению.

Похоронный бизнес не является защитным от рецессий. Для меня стало открытием, что во время кризисов акции Service падают даже сильнее рынка. В 2008 году их снижение составило 75%, а в 1999-2000 годах 90%. Вероятно, это связанно с рискованной бизнес-моделью компании, включающую покупку в долг большого количества небольших ритуальных компаний.

Service является не только ритуальной, но и инвестиционной компанией. Многие клиенты заранее покупают ритуальные услуги. Компания отправляет кэш в специальный траст, который инвестирует в акции и облигации. Сейчас в нем более $6 млрд, что составляет 2 годовых выручки Service.

Выручка компании

Прибыль компании

Цена акции против S&P 500

Сравнительный анализ компании

Компания имеет хорошую эффективность, немного переоценена и имеет умеренную долговую нагрузку.

Размер дивидендов небольшой по сравнению с отраслью, но, учитывая пока еще низкий коэффициент выплаты, можно ожидать, что темп роста выплат сохранится в ближайшем будущем.