Как изменится рынок облигаций после 15 августа

Мосбиржа откроет доступ к рынку облигаций для нерезидентов из дружественных стран с 15 августа. На горизонте нескольких недель продажи со стороны нерезидентов могут оказать умеренное давление на рынок ОФЗ. Однако ожидаемое снижение ставки ЦБ в ближайшие месяцы и сокращение объема ОФЗ в обращении во втором полугодии должны поддержать спрос на гособлигации. Таким образом, в среднесрочной перспективе новость скорее нейтральна.

Нерезиденты из дружественных стран занимают относительно небольшую долю на рынке ОФЗ: около 3% или 0,5 трлн руб. в абсолютном выражении. На рынке корпоративных облигаций доля нерезидентов еще меньше.

В первые дни торгов на сезонно низколиквидном августовском рынке возможно преобладание продавцов. В пользу сокращения позиций в рублевых облигациях нерезидентами может выступать потребность отдельных игроков в ликвидности и опасения ухудшения конъектуры российского и глобального рынков.

Однако, в случае активных продаж, данные объемы могут быть выкуплены российскими игроками. В июле прошло погашение ОФЗ на 446 млрд руб., а до конца года предстоит погашение еще на 562 млрд руб. Размещение нового госдолга Минфин РФ пока не проводит. Средства от погашения старых ОФЗ российские инвесторы могут направить на покупку бумаг у нерезидентов.

Консенсус рынка сейчас ожидает замедления инфляции и снижения ключевой ставки в этом и в следующем годах. При реализации данного сценария ОФЗ сохраняют потенциал роста цен, что обеспечивает их инвестиционную привлекательность на фоне снижения цен облигаций на глобальном рынке.

@macroresearch