Обеспечит ли план Си Цзиньпина по развитию производства подъем экономики Китая?

Президент заслужил похвалу за прекращение кредитного бума, но торговые партнеры теперь опасаются волны дешевого экспорта китайских технологий.

Во время поездки Си Цзиньпина по центральной китайской провинции Хунань на прошлой неделе местные чиновники были призваны проинформировать могущественного лидера страны о своих планах по ускоренному развитию "новых качественных производительных сил".

Этот лозунг, уходящий корнями в марксистское мышление XIX века, в начале 2024 года стал сокращенной интерпретацией видения Си экономического роста, опирающегося на все более передовые отрасли обрабатывающей промышленности Китая.

В этом месяце эта фраза была использована девять раз в эссе из 6000 слов, опубликованном государственным информационным агентством "Синьхуа", в котором важность программы экономических реформ Си также была приравнена к важности программы Дэн Сяопина, которого многие считают архитектором современного Китая. Вторая фигура Си, премьер Ли Цян, подтвердив ранее в марте цель экономического роста Китая на уровне около 5 процентов, назвал ее главным экономическим приоритетом правительства на 2024 год.

Хэ Шуцзин, аналитик пекинской консультационной группы Plenum China, говорит, что появление этого термина - "четкий сигнал о том, что высшее руководство Китая считает, что стране необходимо вступить в новый этап структурной трансформации". Требование встать на "новый путь" оригинальных инноваций - это отход от прежнего пути технологического прогресса за счет подражания.

Однако поворот Си в сторону высокотехнологичного производства, вместо того чтобы полагаться на стимулы для ускорения роста, ориентированного на потребителей, вызывает пристальное внимание как внутри страны, так и за рубежом. 

Экономический рост замедлился после пандемии, 1,4 млрд граждан страны хранят сбережения, а не тратят их, а прямые иностранные инвестиции сократились. Слабый внутренний спрос вызвал опасения, что многие из высокотехнологичных продуктов, за которые ратует Си, в итоге будут выброшены на экспортные рынки.

"Чтобы это сработало, Китай должен увеличить свою долю в мировом производстве. А остальной мир должен это принять. Остальной мир вряд ли пойдет на это", - говорит Майкл Петтис, профессор финансов Пекинского университета и старший научный сотрудник китайского аналитического центра Карнеги.

Администрация Си заслужила похвалу за то, что она наконец-то положила конец накоплению триллионов долларов долга китайскими застройщиками недвижимости и большинством провинциальных правительств. 

Но неспособность его администрации найти новые движущие силы экономического роста, ориентированные на потребителей, подняла более серьезные вопросы об экономическом направлении, выбранном самым могущественным лидером страны со времен Мао Цзэдуна.

По словам экономистов, никогда в эпоху после Мао китайская коммунистическая партия не придерживалась такого пути развития, при котором недвижимость и инфраструктура не были бы одним из ведущих факторов инвестиций. Также ни одна крупная современная мировая экономика не организовывала "мягкую посадку" после десятилетий роста, подпитываемого долгами, не оказывая существенной поддержки домохозяйствам и потребителям.

За двенадцать лет своего руководства Си, похоже, ясно осознает, что ему предстоит решить эту задачу, поскольку он направляет вторую по величине экономику мира на неизведанный путь. 

"Это невиданный прежде путь, но мы будем продолжать исследовать его и смело идти вперед", - цитируют его государственные СМИ.

_______________________

Китай, по мнению экспертов, является исключением, когда речь идет о доле экономического роста за счет инвестиций.

По данным Всемирного банка, доля инвестиций в мировом валовом внутреннем продукте уже несколько десятилетий держится на уровне 25 процентов. В странах с высоким уровнем инвестиций, как правило, в развивающемся мире, этот показатель обычно колеблется между 30 и 34 процентами. Как отмечает Петтис, в Китае этот показатель уже два десятилетия держится выше 40 процентов.

Примерно две трети этих инвестиций были направлены в недвижимость и инфраструктуру. Но хотя эти отрасли остаются важной частью китайской экономики, ожидается, что они больше не будут служить основой для роста.

В 2021 году, который сейчас считается знаковым, Пекин ввел свои "три красные линии" для компаний, занимающихся недвижимостью, чтобы решить проблему стремительно растущего кредитного плеча в секторе недвижимости. Си заявил, что жилье предназначено для жизни, а не для спекуляций.

Три года спустя появляется все больше доказательств того, что подобное отношение применяется к тем провинциальным и местным органам власти, которые тратят непомерные суммы на непродуктивную инфраструктуру. 

Согласно документу, с которым ознакомилась FT, Госсовет, кабинет министров Китая, запретил 10 обремененным долгами провинциям и регионам, а также двум крупным городам строить шоссе, правительственные здания и другие новые проекты. Еще 19 регионам было рекомендовано представить информацию о городах с наибольшей задолженностью, чтобы центральное правительство могло разработать дальнейшие планы по сокращению долга.

Согласно другому документу, попавшему в распоряжение FT, местные власти провинции Юньнань на юго-западе Китая приостановили финансирование более чем 1500 инфраструктурных проектов. А в этом месяце четырем городам, включая Харбин, столицу самой северной провинции Китая, было приказано сократить строительство подземных железных дорог.

По оценкам Bloomberg, на конец 2022 года задолженность застройщиков составляла 17,8 млрд руб. (2,5 млрд долл.), а по данным Goldman Sachs - 94 млрд руб. Ожидается, что урегулирование этого долга займет годы.

Но Петтис считает, что попытки Пекина решить "две большие проблемы" в конечном итоге положительно скажутся на Китае. "Их обуздание, по определению, означает резкое снижение экономической активности", - говорит он. "В среднесрочной и долгосрочной перспективе это хорошо, потому что такая ситуация нерациональна, и ее [сдерживание] - единственный способ поставить долг под контроль".

По мнению экономистов, один из самых важных вопросов для Китая сейчас - это то, в какой степени обрабатывающая промышленность сможет заполнить пробел, образовавшийся в результате снижения приоритетов в сфере недвижимости и инфраструктуры.

_______________________

Рассказывая о прозорливости Си Цзиньпина как специалиста по экономическому планированию, "Синьхуа" указывает на далекие времена культурной революции Мао. В 1970-х годах подросток Си руководил развитием биогазовых установок в сельской деревне, которые заменили дрова для освещения и приготовления пищи - ранний пример использования "новых качественных производительных сил", - говорится в статье.

Сегодня, по словам премьера Ли, к таким силам относится "новое трио": электромобили, литий-ионные батареи и солнечные фотоэлементы. Экспорт этих товаров вырос на 30 процентов до 147 миллиардов долларов в прошлом году, согласно официальным таможенным данным. 

По данным Всемирного банка, на долю китайских заводов уже приходится около 28 процентов ВВП по сравнению с 16 процентами в среднем по миру. Большую часть их продукции исторически составлял экспорт электроники и машин с низкой стоимостью.

Но Китай становится все более конкурентоспособным, а в некоторых случаях и доминирующим, во многих передовых технологиях, включая ветряные турбины и материалы для аккумуляторов. Он стремительно набирает обороты в области компьютерных чипов, искусственного интеллекта и автономных транспортных средств, а также нацеливается на ядерный синтез, квантовые вычисления, водород, космические корабли и биопроизводство.

Хотя эксперты отмечают непрозрачность планов Пекина - никаких целей на национальном уровне для перспективных отраслей не установлено, - мало кто сомневается, что в стране происходят важные перемены. Они также отмечают, что это согласуется с главными целями Си - технологической самодостаточностью и независимостью Китая в обеспечении ресурсами.

"Си стремится любыми способами укрепить экономическую мощь Китая за счет инноваций и снизить его экономическую уязвимость перед потенциальными западными санкциями", - пишут Оливия Чунг и профессор Стив Цанг, ученые из Лондонского университета Соас, в своей книге "Политическая мысль Си Цзиньпина".

В Пекине экономические планировщики утверждают, что пытаются избежать повторения тех же ошибок, которые привели к возникновению непосильных долгов, связанных с развитием недвижимости и инфраструктуры.

Чиновники Народного банка Китая указывают на усиление центрального надзора, поскольку финансовые ресурсы государства перераспределяются в пользу кредитования ключевых развивающихся и стратегических секторов.

Народный банк Китая разрабатывает планы по созданию нового департамента кредитного рынка, цель которого - направить огромный банковский сектор страны объемом 450 трлн юаней на финансирование приоритетных областей.

Официальные данные свидетельствуют о том, что этот сдвиг уже происходит. Пань Гуншэн, управляющий Народным банком Китая, заявил в январе, что темпы роста "зеленого" финансирования, краткосрочных технологических кредитов и долгосрочных кредитов на развитие производства значительно опережают общий рост кредитования в 2023 году. В то же время спрос на кредиты в секторе недвижимости и на средства, предоставляемые местными органами власти, в последние годы резко упал.

_______________________

За пределами Китая многие эксперты и правительственные чиновники рассматривают перспективу усиления зависимости Пекина от обрабатывающей промышленности как новую угрозу.

Сравнивать промышленную политику, как известно, сложно. Но Центр стратегических и международных исследований называет государственную поддержку Китая "исключительно высокой", оценивая ее в 406 миллиардов долларов, или 1,73 процента ВВП, в 2019 году. Это сравнимо с 0,39 процента ВВП в США и 0,5 процента в Японии.

В США и Европе политики опасаются, что такие большие расходы приведут к волне дешевого высокотехнологичного экспорта из Китая, который может вытеснить отечественную промышленность и создать риски для национальной безопасности.

Вашингтон и Брюссель начали отдельные расследования в отношении китайской индустрии электромобилей: первый - в связи с риском для безопасности американцев, второй - в связи с обвинениями в несправедливой государственной поддержке.

Президент Джо Байден также недавно выделил миллиарды долларов на замену контейнерных кранов китайского производства в портах США, ссылаясь на опасения, что хакеры могут нарушить цепочки поставок. 

После встречи с Си и Ли в Пекине в декабре президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен отметила, что дефицит торгового баланса ЕС с Китаем вырос до 400 млрд евро с 40 млрд евро 20 лет назад, и высказала ряд претензий, в том числе по поводу избыточных промышленных мощностей Китая. "Европейские лидеры не смогут смириться с тем, что наша промышленная база подрывается нечестной конкуренцией", - сказала она.

В частных беседах со своими китайскими коллегами американские экономические чиновники предупредили Пекин, что США и их союзники примут меры, если Китай попытается решить проблему избыточных промышленных мощностей за счет продажи товаров по сниженным ценам на международных рынках.

Дэвид Скиллинг, директор по исследованиям консалтинговой компании Landfall Strategy Group, говорит, что "поглощающая способность мировой экономики ограничена", и предупреждает, что "будет реальный геополитический удар" от расширения высокотехнологичного производства в Китае.

Пекин предпринял некоторые шаги, чтобы развеять опасения международного сообщества. Сюань Чаннэн, заместитель управляющего Народного банка Китая, заявил на прошлой неделе на брифинге, что центральный банк будет внимательно следить за тем, чтобы банки не допускали чрезмерного кредитования, которое может привести к проблемам с избыточными мощностями.

Это произошло через несколько недель после того, как в феврале министерство торговли Китая и восемь других ведомств объявили о планах по поддержке "здорового развития" зарубежной торговли электромобилями, включая расширение сотрудничества с иностранными партнерами и использование сделок свободной торговли.

На фоне растущей международной озабоченности эксперты считают, что стратегия развития производства не сможет достичь поставленных Пекином целей роста. Экспорт уже составляет пятую часть ВВП, а доля Китая в мировом производстве составляет 31 процент. По их мнению, в отсутствие взрывного роста спроса остальной мир вряд ли сможет поглотить китайский экспорт без сокращения собственного производства.

Скиллинг говорит, что Китай не сможет проводить такую политику "бесконечно", и отмечает, что экспортные потоки уже смещаются в сторону экономик, более "дружественных" с геополитической точки зрения, включая других членов группы БРИКС, Ассоциацию государств Юго-Восточной Азии, Латинскую Америку и Африку. Однако развивающиеся экономики не могут компенсировать сокращение доступа к развитым странам.

Они также не хотят, чтобы их отечественная промышленность была вытеснена китайскими конкурентами. За последние шесть месяцев министерство промышленности Бразилии начало по меньшей мере полдюжины расследований предполагаемого демпинга продукции китайской обрабатывающей промышленности - от металлических листов и предварительно окрашенной стали до химикатов и шин.

Вьетнам, который становится все более важной глобальной производственной базой, расследует якобы недобросовестный экспорт башен для ветряных турбин китайского производства. Таиланд обвинил Китай в уклонении от уплаты антидемпинговых пошлин, а китайские компании также пострадали от повышения тарифов на множество товаров, экспортируемых в Мексику.

В этом месяце два известных экономиста Пекинского университета, Хуан Ипин и Лу Фэн, выступили с редким проявлением критики внутренней политики и предупредили о планах Пекина. "Существует множество критических замечаний, указывающих на наши избыточные производственные мощности с февраля и предполагающих, что наша промышленная политика может повлиять на порядок международной торговли", - заявил Хуан, профессор экономики, на недавнем форуме. 

"Мы должны серьезно отнестись к этой критике. Если протекционистская волна против китайских товаров будет набирать обороты по всему миру, то это нанесет ущерб нашему развитию на следующем этапе, особенно в сфере инноваций", - добавил Хуанг. 

Другой китайский экономист, попросивший не называть его имени, говорит, что Хуанг и Лу "осторожно танцевали вокруг" проблемы. "Они должны были быть гораздо жестче и сказать: "Это не сработает, так может поступить небольшая экономика, но так не получится, если она велика", - говорит он. "Это должно было быть очевидно".

_______________________

Переход Китая на высокотехнологичное производство происходит в непростой для его экономики момент. С момента отмены строгих ограничений, связанных с пандемией, в конце 2022 года финансовые рынки жаждали какого-то стимула, ориентированного на потребителей, чтобы помочь стимулировать рост.

Иллюстрируя постоянную тревогу простых китайцев за свое будущее, сбережения домохозяйств остаются на рекордно высоком уровне в $19,3 трлн более чем через год после снятия ограничений на распространение коронавируса. Отсутствие потребительского спроса привело к дефляции цен.

Инвесторы по-прежнему осторожны. Прямые иностранные инвестиции упали до самого низкого уровня в абсолютном выражении с 1993 года, когда у власти находился лидер реформаторов Дэн. Основной фондовый индекс Китая, CSI 300, потерял 32 процента с начала 2021 года; американский S&P 500 за тот же период вырос на 39 процентов.

По мнению экспертов, уверенность инвесторов не восстановилась после многолетних репрессий в отношении различных групп и областей: от высокопоставленных бизнесменов и быстрорастущих потребительских технологий до публикации экономических данных и мнений, противоречащих официальной версии.

По словам одного высокопоставленного китайского экономического советника, попросившего не называть его имени, политики в Пекине сопротивляются стимулированию экономики, поскольку опасаются повторения многолетнего кредитного бума.

"Все прошлые реформы и усилия по сокращению доли заемных средств окажутся напрасными... Они считают, что все еще справляются с болезненными последствиями последнего раунда стимулирования после 2008 года", - говорит он. "Кроме того, спрос на потребление - это то, что нелегко стимулировать, пока доверие остается слабым".

Чунг из Soas утверждает, что планы Пекина нужно рассматривать в контексте того, что Си сосредоточился на поддержке отраслей, которые, во-первых, способствуют укреплению национальной безопасности, а во-вторых, могут быть использованы "для того, чтобы сделать Китай великим".

По ее словам, план имеет смысл с точки зрения идеологии Си и его целей по обеспечению стабильности режима и национальной безопасности. Но неудача может обернуться тем, что роль Китая в мировой экономике снизится. 

"Долгосрочная цель - это мировой экономический порядок, который действительно благоприятствует Китаю", - говорит она. "Мы находимся только в самом начале пути".