Оао ржд государственная структураилинет
Оао ржд государственная структураилинетОЦЕНКА ОПТИМАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА НА ПРИМЕРЕ ОАО «РЖД»
=== Скачать файл ===
Определение структуры капитала является важным решением для компании, поскольку напрямую влияет на её стоимость и связано с выявлением соотношения долга и собственного капитала в структуре финансирования компании. В данной статье будут рассмотрены 3 метода анализа: Собственный E и заемный D капитал компании на Чтобы найти целевой диапазон структуры капитала компании и предоставить рекомендации по его достижению применим модели оптимальной структуры капитала. В соответствии с методом средневзвешенных затрат на капитал WACC , оптимальная структура капитала достигается в точке, где максимизируется стоимость компании. Исходя из предпосылки о том, что способ финансирования не влияет на операционную прибыль, задача состоит в минимизации средневзвешенных затрат на капитал: Основная идея метода заключается в том, чтобы рассмотреть различные уровни финансового рычага, которые задаются в ручную, и рассчитать средневзвешенные затраты на капитал для каждого из уровней. Далее рассчитывается ставка затрат на заемный по формуле 2 и на собственный капитал по формуле с использованием гибридной модели CARM 3. Для целей данной работы использована гибридная модель CARM , поскольку она позволяет рассчитать требуемую доходность на собственный капитал при различных уровнях долговой нагрузки. На основании различных показателей долговой нагрузки и рассчитанных для каждой из них доходности на собственный и заемный капитал, определяем показатель WACC. Наиболее темным цветам соответствуют наиболее предпочтительные значения показателя WACC и соответствующие им w d. Метод операционной прибыли основан на определении вероятности дефолта и формально определяется уравнением: Если фактический уровень финансового рычага выше допустимого, то даются рекомендации по его снижению, в противном случае рассматриваются варианты по наращиванию долговой нагрузки. Следующим шагом было определение ставки по заемному капиталу r d , которая рассчитывается по формуле 2. Общая сумма долга рассчитывается из отношения заемного капитала к собственному. После определения входных параметров для каждого значения процентных платежей определяется t -статистика по следующей формуле 5 , после чего для каждого уровня долга определяется вероятность дефолта. Следующая модель оценки оптимальной структуры капитала — модель EBIT - EPS представляет собой оценку влияния привлечения долгосрочных источников финансирования, а именно эмиссии акций и долгового финансирования, на величину прибыли на акцию. Модель может быть описана следующим образом: Основным результатом модели является определение точки, в которой компании безразлично, какой инструмент использовать при финансировании деятельности. Таким образом, для рассматриваемых значений EBIT при финансировании долгом EPS превышает EPS при финансировании акциями. Модель EBIT-EPS показывает, что выпуск долга обладает преимуществом перед выпуском акций при выборе оптимального источника финансирования компании. Данное утверждение логично объясняется и тем, что единственным акционером компании является РФ и выпуски акций в основном направляются на выполнение инфраструктурных проектов, связанных с выполнением поручений Правительства РФ. Если же компании потребуется дополнительное финансирование, ей следует выбрать долг. Официальный сайт Дамодарана А. РЖД, Годовые отчеты —, сайт URL: Правила определения лауреатов Договор оферты Голосование Архив Архив статей Архив изданий. Общественные и экономические науки: К условиям публикации Скачать сборник. Эта статья набрала 0 голосов. Томского государственного университета, РФ, г. Мы в социальных сетях:
Заправить картридж своими руками
Санитарные правила и нормы шум
Построение основы женских брюк
Смоленск брянск расписание автобусов
Сколько составляют обыкновенные акции от чистой прибыли