ОПЕК сохраняет оптимистичный взгляд на 2024 год.
В декабрьском отчете ОПЕК сохраняет «осторожный оптимизм в отношении фундаментальных факторов, влияющих на динамику нефтяного рынка в 2024 году» и отметила, что спекулянты сыграли важную роль в снижении цен в 4К23. Напомним, что нефть подешевела до шестимесячного минимума около $72 за баррель даже после того, как 30 ноября ОПЕК+ объявила о новом раунде сокращения добычи на 1К24 года. Цены на нефтяные фьючерсы испытали значительное снижение, отмеченное массовыми распродажами на фоне крайне волатильного фьючерсного рынка. Динамика рынка нефти, по оценкам ОПЕК, подпитывалась преувеличенными опасениями по поводу спроса на нефть, что негативно сказалось на настроениях рынка. ОПЕК оставила свой прогноз роста мирового спроса на нефть в 2023 году неизменным, на уровне 2,46 млн б/с. В 2024 году ОПЕК ожидает роста спроса на 2,25 млн б/с, также без изменений по сравнению с прошлым месяцем.
Отметим, что ОПЕК традиционно более оптимистичен в своих прогнозах касательно спроса на нефть, чем другие профильные организации. К примеру, МЭА ожидает увеличения спроса на нефть лишь на 1,1 млн б/с, отмечая, что замедление роста спроса усложнят усилия ключевых производителей по защите своей доли рынка и поддержанию высоких цен на нефть, а потребление, вероятно, может быть удовлетворено увеличением поставок вне ОПЕК+.
Динамика цен на нефть в ноябре. В ноябре базовая корзина нефти ОПЕК подешевела до $84,92 (на $6,86 или на 7,5% м/м). Цены на фьючерсы на нефть также снизились на фоне возросшей волатильности: месячный контракт ICE Brent подешевел до 82,03 (на $6,67 или на 7,5% м/м), а месячный контракт NYMEX WTI подешевел до 77,38 (на $8,1 или на 9,5% м/м). Спрэд ICE Brent/NYMEX WTI за первый месяц увеличился в ноябре на $1,42, до $4,65. ОПЕК подчеркивает, что за отчетный месяц хедж-фонды и другие финансовые институты существенно сократили длинные позиции, способствуя увеличению волатильности цен и оказывая негативное давление на цены нефтяных фьючерсов.
Мировая экономика продолжит расти в 2024 году. ОПЕК отмечает, что экономический рост, наблюдавшийся в течение первых трех кварталов текущего года в большинстве ключевых экономик, был лучше, чем ожидалось. При этом глобальный экономический прогноз на 2023 год ожидается на уровне 2,9%. Прогнозируется, что этот устойчивый экономический рост продлится и в 2024 году, на уровне 2,6% в 2024 году. Среди крупнейших экономик прогноз по экономическому росту был ухудшен лишь для Японии. Ожидаемый рост экономики США был пересмотрен в лучшую сторону с 2,3% до 2,4% в 2023 году и с 0,9% до 1% в 2024 году. Прогноз роста экономики Еврозоны также был улучшен с 0% до 0,2% в 2023 году, и с 0% до 0,5% в 2024 году. Экономический рост Японии был пересмотрен в сторону понижения с 1,9% до 1,7% в 2023 году и с 1% до 0,9% в следующем году. Прогноз Китая остается неизменным на уровне 5,2% в 2023 году и 4,8% в 2024 году. Прогноз роста Индии улучшен до 6,5% (+0,3%) на 2023 год, в то время как рост на 2024 год сохранился на уровне 5,9%. Прогноз экономического роста России улучшен с 1,9% до 2,2% на 2023 год и 1,3% (+0,1%) на 2024 год. Положительные прогнозы динамики крупнейших экономик в 2023-2024 гг. являются определяющим фактором для формирования мирового спроса на нефть.
Экономика Китая и Индии – главный драйвер роста мирового спроса на нефть. ОПЕК подтвердила свой прогноз роста мирового спроса на нефть на 2023 год на уровне 2,46 млн б/с, до 102,1 млн б/с. Потребление в Европе, согласно ожиданиям, снизится в текущем году до 13,4 млн б/с (-0,09 млн б/с г/г), а в АТР до 7,37 млн б/с (-0,01 млн б/с г/г). Существенный рывок по спросу ожидается по итогам года со стороны Китая – спрос достигнет 16,11 млн б/с (+1,16 млн б/с г/г).
В 2024 году как ожидается мировой спрос на нефть вырастет на 2,25 млн б/с, до 104,36 млн б/с. Основные надежды на улучшение ситуации с потреблением нефти эксперты ОПЕК связывают с непрерывном улучшение экономической активности, производственной и транспортной деятельности, главным образом в Китае, Индии и других крупных экономиках Азии и Ближнего Востока. Наибольший прирост ожидается со стороны Китая (+0,58 млн б/с) и Индии (+0,22 млн б/с). Всего же в странах, не входящих в ОЭСР, спрос на нефть, по прогнозам организации, вырастет на 1,9 млн б/с и составит 58,3 млн б/с. При этом прирост спроса со стороны стран ОЭСР составит лишь 0,3 млн б/с, до 46,1 млн б/с.
Добыча и поставки со стороны стран вне ОПЕК умеренно вырастут. Прогноз роста поставок странами, не входящими в ОПЕК, остается неизменным на уровне 1,8 млн б/с, до 67,6 млн б/с на 2023 год. Основными драйверами роста поставок в 2023 году являются США (+1,3 млн б/с), Бразилия (+0,4 млн б/с), Казахстан (+0,12 млн б/с) и Норвегия (+0,12 млн б/с). В 2024 году добыча в странах, не входящих в ОПЕК, увеличится на 1,4 млн б/с, до 68,96 млн б/с, а основными драйверами роста поставок жидкостей станут США (+0,6 млн б/с), Канада (+0,24 млн б/с), Гайана (+0,16 млн б/с), Бразилия (+0,12 млн б/с) и Норвегия (+0,12 млн б/с). По прогнозам, добыча СПГ и других углеводородов ОПЕК вырастет примерно на 50 тыс б/с в среднем до 5,4 млн б/с в 2023 году и еще на 65 тыс б/с в 2024 году в среднем до 5,5 млн б/с. Добыча сырой нефти странами ОПЕК-13 в ноябре снизилась на 57 тыс. б/с по сравнению с предыдущим месяцем и составила в среднем 27,84 млн б/с, согласно доступным вторичным источникам.
Рынок танкерных перевозок в ноябре. В ноябре фрахтовые ставки продолжили восстанавливаться. Ставки на спотовом рынке в сегменте VLCC (дедвейт танкеров ~200-320 тыс тонн) продемонстрировали наиболее значимый рост, при этом ставки на маршруте Ближний Восток-Восток- выросли на 30% в годовом исчислении. Ставки в сегменте Suezmax (дедвейт танкеров ~120-200 тыс тонн) выросли более умеренно, опираясь на резкий скачок тарифов месяцем ранее - на маршруте USGC-Европа тарифы выросли на 9% год-к-году. Ставки Aframax (дедвейт танкеров ~80-120 тыс тонн) выросли, хотя к востоку от Суэца прирост был более незначительным. В регионе Средиземного моря ставки Aframax выросли примерно на 17% в годовом исчислении. К востоку от Суэцкого канала ставки фрахта упали на 24% м/м, в то время как к западу от Суэца ставки выросли на 28% м/м.
Запасы. Предварительные данные за октябрь 2023 года показывают, что общие коммерческие запасы нефти в ОЭСР сократились на 12,8 млн баррелей м/м. При 2 818 млн барр. они были на 128 млн барр. ниже среднего показателя за 2015-2019 годы. Запасы сырой нефти выросли на 11 млн барр. за месяц, в то время как запасы нефтепродуктов упали на 23,8 млн млн барр. м/м. Коммерческие запасы сырой нефти в ОЭСР в октябре составили 1 342 млн баррелей, что на 112 млн барр. ниже среднего показателя за 2015-2019 годы. Общие запасы продукции составили 1476 млн барр., что на 16 млн барр. ниже среднего показателя за 2015-2019 годы.
Баланс спроса и предложения предполагает умеренный рост спроса на нефть стран ОПЕК в 2024 году. Спрос на нефть ОПЕК в 2023 году остается неизменным по сравнению с оценкой предыдущего месяца и составляет 29,1 млн б/с. (+0,6 млн б/с к уровню 2022 года) при совокупном ожидаемом спросе на уровне 102,1 млн б/с и поставках стран не входящих в ОПЕК в объеме 73,03 млн б/с.
Спрос на нефть ОПЕК в 2024 году также, по прогнозам самой организации, составляет 29,9 млн б/с, что на 0,8 млн б/с выше прогнозируемого уровня в 2023 году. По сравнению с аналогичными кварталами 2023 года спрос на нефть ОПЕК в 1К24 и 2К24, по прогнозам, будет на 1,3 млн б/с и 1,1 млн б/с соответственно выше. Ожидается, что спрос на нефть ОПЕК в 3К24 будет выше на 1,8 млн б/с, в то время как спрос на нефть ОПЕК в 4К24, по прогнозам, будет ниже на 0,9 млн б/с.