Новые облигации ФСК ЕЭС

Сбор заявок – 24 августа.

Срок обращения – 10 лет, оферта через 4 года.

Ориентир доходности предполагает премию к ОФЗ до 130 б.п. Это соответствует до 9,7% годовых.

Облигации эмитентов сопоставимого кредитного качества и аналогичной срочности торгуются с доходностью около 9% годовых. Таким образом, объявленный ориентир доходности облигаций ФСК ЕЭС смотрится интересно.

ФСК ЕЭС передает электроэнергию по магистральным линиям и управляет общероссийской электрической сетью. Компания относится к субъектам естественных монополий, включена в перечень системообразующих организаций России, имеющих стратегическое значение.

Государство осуществляет акционерный и операционный контроль за деятельностью ФСК ЕЭС, утверждает тарифы на услуги и инвестиционную программу компании. Основными потребителями ФСК ЕЭС являются региональные электросетевые компании, энергосбытовые компании и крупные промышленные предприятия.

ФСК ЕЭС характеризуется значительными масштабами бизнеса, устойчивой выручкой, низкой долговой нагрузкой.

Активы – 1 378 млрд. руб., капитал – 981 млрд. руб., выручка – 247 млрд. руб., Долг/EBITDA – 1,3х, рентабельность EBITDA – 55% (МСФО за 9 мес. 2021 г.).

Кредитный рейтинг от АКРА находится на высшем уровне по национальной шкале – «ААА (RU)», прогноз «стабильный».

@macroresearch