Нерассказанная история самой устойчивой валюты в мире

После того как Таиланд стал эпицентром азиатского финансового кризиса, тайский бат достиг долгосрочной стабильности

25 лет назад в феврале 1998 года Бангкок был эпицентром азиатского финансового кризиса. Обвал тайского бата спровоцировал последовательный обвал валют и рынков по всему региону. Улицы заполонили протестующие, разрастался хаос. Пока мировые лидеры пытались одолеть охватывавшую мир заразу, Таиланд и его соседи погрузились в депрессию.

Экономика Таиланда сократилась почти на 20 %, поскольку акции упали более чем на 60 %, а бат потерял более половины своей стоимости по отношению к доллару. Цены в Бангкоке казались невероятно низкими. В условиях такой неопределенности покупать тайские акции стало небезопасно. Однако в магазинах можно было приобрести товары по действительно выгодным ценам.

Драма того года вошла в историю, а ее финал оказался крайне неожиданным. С начала 1998 года Таиланд исчез с мировых радаров, но бат оказался необычайно устойчивым, удерживая свою стоимость по отношению к доллару лучше, чем любая другая валюта развивающегося мира и чем все валюты развитого мира, кроме швейцарского франка.

В Индонезии, где кризис 1998 года положил конец диктатуре Сухарто, сложилась обратная ситуация: рупия торгуется около 15 500 за доллар, по сравнению с 2400 до кризиса. Бат торгуется по 33 за доллар, что ненамного ниже, чем 26 до кризиса.

И все же цены в Таиланде вряд ли можно назвать высокими: иностранный гость может найти номер в 5-звездочном отеле менее чем за 200 долларов за ночь, а изысканный ужин на Пхукете может обойтись всего в 30 долларов. Несмотря на то, что Таиланд - обладатель крепкой валюты, страна оказалась конкурентоспособной на мировом уровне. Эпицентр кризиса стал якорем стабильности, а его история - уроком для других развивающихся экономик.

После 1998 года многие развивающиеся страны стали финансово консервативными, особенно те, которые больше всего пострадали во времена кризиса в Юго-Восточной Азии. Индонезийские банки, в системе которых прежде царили беспорядки и кронизм, в итоге пришли к моделям хорошего управления. Филиппины и Малайзия стремились обуздать дефицит. Но, как нигде в регионе, правительство Таиланда действовало решительно и неуклонно в вопросах экономики, избегая эксцессов, которые могли бы отпугнуть иностранных инвесторов и привести к краху валюты.

К 2000 году Юго-Восточная Азия переживала период восстановления. С тех пор дефицит государственного бюджета Таиланда составлял в среднем 1 % от валового внутреннего продукта, - это менее половины среднего показателя для стран с формирующейся рыночной экономикой. Центральный банк государства тоже был крайне осторожен, сохраняя ставки относительно высокими и поддерживая рост денежной массы на уровне 7% в год, - это третий самый низкий показатель среди крупных развивающихся экономик.

Платой за ортодоксальность стала низкая инфляция. Инфляция в Таиланде в среднем составила чуть более 2%, как и в США, а это редкое достижение для развивающейся страны. Среди других развивающихся экономик только в Китае, Тайване и Саудовской Аравии инфляция с 1998 года была ниже, чем в Таиланде.

Перед кризисом Таиланд привязал курс бата к доллару, что позволило ему брать большие займы за границей и стало причиной формирования огромного дефицита счета текущих операций. Поскольку иностранцы потеряли доверие к Таиланду, правительство было вынуждено отказаться от привязки, отправив валюту в свободное плавание. Бат потерпел крах, однако затем последовало восстановление, и он стал одной из наименее волатильных валют.

Во многом помог стабильный иностранный доход. Таиланд остается одной из наиболее открытых развивающихся экономик. Объем торговли вырос с 80 % ВВП в 1998 году до более чем 110 % сегодня. Внешний дефицит, который предвещал крах, сменился профицитом, поскольку Таиланд опирался на свои сильные стороны в туризме и обрабатывающей промышленности, из которых складывается четверть ВВП.

На усеянных зелеными пагодами холмах восточного побережья Бангкока уже во времена кризиса возвышались заводы. Эта производственная база продолжает развиваться сегодня, например, запущено производство запчастей для электромобилей. Сюда стекаются крупные иностранные инвестиции.

Тем временем туристические центры Пхукета и Самуи расширяются, подскочил спрос на медицинские и оздоровительные услуги. После кризиса доля туризма в ВВП увеличилась более чем вдвое - до 12 %, что обеспечило обильный приток иностранной валюты. Большинство стран с таким развитым туристическим сектором - это крошечные острова.

У Таиланда есть и свои недостатки, в том числе большие долги домохозяйств и более быстрое старение населения, чем у большинства других схожих экономик. Несмотря на это, его доход на душу населения вырос более чем вдвое и составил почти 8000 долларов по сравнению с 3000 до кризиса.

Более того, Таиланд добился финансовой стабильности, несмотря на постоянные политические потрясения, включая принятие четырех новых конституций за последние 25 лет. Преодолев проблемы, с которыми швейцарский франк никогда не сталкивался, тайский бат, несмотря на недоверие, укрепил свои позиции в качестве самой устойчивой валюты в мире и продемонстрировал положительные стороны экономической ортодоксии.