На сколько оправдан страх убытков? Часть 1.

Акции могут падать. Сильно. Долго. Но так ли это важно для дисциплинированного инвестора?

Первая линия защиты - это диверсификация по классам активов. Низкая корреляция доходностей сглаживает конечный результат. Но, допустим, мы вкладываемся только в индекс S&P 500, что тогда?

Кризисы и правда случаются, но они редки. Нужно серьёзно прогневить фортуну для того, чтобы потерять деньги. И чём длиннее горизонт - тем большим неудачником нужно оказаться. Я решил посчитать скользящую доходность по 5 и 10-летним окнам. Использовал данные по доходности S&P 500 с реинвестированием дивидендов с 1988 года (более старых дневных данных не нашёл).

Результаты инвестиций тех, кто готов был ждать 5 лет.

Каждая точка здесь соответствует средней годовой доходности инвестиций, сделанных пятью годами ранее. Видно, что доходность гуляет в достаточно широких диапазонах: от -7% до почти 30%. Но периоды убытков не были длительными: примерно 7 лет в общей сложности или около 17% времени за последние 42 года. Ещё один важный вывод: не так важно, когда вы покупаете, важно когда вы продаёте. Инвестиция в акции за 2 года до краха доткомов через 5 лет привела к таким же убыткам, как и покупка на самом пике. При этом самого худшего результата можно было достичь, начав в 2004 и забрав фишки со стола в марте 2009 - на самом дне рынка. Если инвестор пошёл ва-банк в 2007 перед самым падением и просидел в акциях 5 лет, он хотя бы остался при своих.

Можно, конечно, сослаться на то, что временной ряд слишком короткий. На этот случай нашёл в интернете график за более длительный период: с 1950 по 2017 годы.

Без всяких расчётов видно, что отрицательные доходности - скорее исключение, чем правило.

Ещё лучше обстоят дела при удлинении инвестиционного горизонта до 10 лет.

Кризис нулевых просто вернул доходность к медианному значению в 10%, а убытки опять получили те, кто продал на самом дне в 2009. Ниже график с 10-летней доходностью на более длинном временном интервале.

Два года из семидесяти с отрицательной доходностью для тех, кто готов был ждать десять лет. В инвестициях удача сопутствует терпеливым.

Ещё один аргумент в пользу того, чтобы начинать уже сейчас: исторические максимумы - это вовсе не редкость. За последние 10 лет они случались 343 раза, примерно раз в 2 торговые недели. Понятно, что прошлое не даёт гарантий, но какова вероятность, что именно сегодняшний рекорд окажется последним?