Наблюдательный совет Московской биржи вчера утвердил новую дивидендную политику и новую стратегию развития до 2028 года

В утвержденной дивидендной политике МосБиржа понизила минимальный уровень дивидендных выплат с 60 до 50%. Планирует выплачивать их «как минимум» на ежегодной основе. 

Цели группы согласно новой стратегии:

1.     Ускорение развития внутреннего рынка капитала посредством увеличения количества инструментов и эмитентов:

·      10 IPO/SPO в год; 

·      >100 новых имен на ОТС и инвестплатформах; 

·      >200% новых эмиссий корпоративных облигаций;

·      расширение рынка иностранных инструментов в РФ.

2.     Повышение роли конечных клиентов и активное привлечение инвесторов на рынок в первую очередь путем развития сервисов прямого взаимодействия:

·   развитие маркетплейса финуслуг; 

·   рост клиентской базы в 10 раз.

3.     Развитие оборота цифровых финансовых активов (ЦФА).

Основные стратегические ориентиры группы до 2028 года

·  чистая прибыль должна превысить 65 млрд руб. (по итогам 2022 г. – 36,3 млрд руб.),

·  рост комиссионного дохода с CAGR более чем на 13%,

·  удержание ROE на уровне выше 18%,

·  операционная эффективность по показателю Cost-Income Ratio должна выйти к 50–55%.

Критерием успешности реализации стратегии МосБиржа считает «существенное увеличение рыночной капитализации Группы, которое будет поддержано устойчивым ростом фундаментальных финансовых показателей».

Стратегия поддерживает наши ожидания, что развитие бизнеса и крепкие финансовые показатели МосБиржи сохранятся в условиях экономического роста и санкционного давления, т.к. это стимулирует приток инвесторов и эмитентов на организованные рынки капитала. 

Однако мы рассчитывали на более амбициозные долгосрочные ориентиры по чистой прибыли, учитывая сильный результат по итогам I полугодия (26,44 млрд руб.) и наши ожидания на 2023 год в целом (50,2 млрд руб.). 

Решение МосБиржи в части дивидендной политики заставляет ожидать дивиденды на уровне около 11 руб., что предполагает дивдоходность на уровне 6% к текущим котировкам. 

Краткосрочно мы ждем негативной реакции акций МосБиржи и допускаем откат к уровням начала сентября (170–172 руб.). Сегодня котировки уже снизились на 2,5% (~178 руб.). 

Наша оценка справедливой стоимости акций МосБиржи составляет 187 руб., что соответствует рекомендации "держать". 

Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕвгенийЛоктюхов

Аналитический Центр ПСБ