Мысли о ПВО

«Около 200 русских расположились на аэродроме... Прямым приказом генерала Уэсли Кларка было „подавить их“. Кларк использовал необычные для нас выражения. Например, „уничтожить“. Для захвата аэродрома были политические причины. Но практическим следствием стало бы нападение на русских».

Выше цитата Джеймса Бланта о Приштинском инциденте во время войны в Югославии. Самое интересно это применение эвфемизмов генералом Кларком для того, чтобы как-то снять с себя ответственность. Эвфемизм — это нейтральное по смыслу и эмоциональной «нагрузке» слово или выражение, обычно используемое в текстах и публичных высказываниях для замены других, считающихся неприличными или неуместными, слов и выражений. Например: «девушка легкого поведения», «физическое устранение», «пятая точка» и т.д.

Язык инвестбанкиров, эмитентов и вообще официальных организаций (и АВО уже тоже) это язык эвфемизмов: «выход не дружественного держателя», «риск реализовался», «отличная возможность увеличить доходность к погашению», «11.5 купон для диверсификации портфеля», «апофения» и др.

Рынок ВДО это рынок физических лиц, рискующих собственными деньгами, поэтому в общении (особенно в непубличном поле) присутствуют дисфемизмы – грубые слова и выражения, но именно они передают всю СУТЬ, СМЫСЛОВУЮ НАГРУЗКУ выражения и его влияние на физических лиц: «кинули», «натолкали» и т.д.

Поэтому для того, чтобы разрешить вопрос с ПВО предлагаю максимально просто, грубым, частно-инвесторским языком описать то, что это такое должно быть и для чего нужно, а потом уже облачить идею в официально-бюрократический язык эвфемизмов Николая Павлова.

1. – Кому нужно ПВО? – Крупным держателям, тем кто уверен, что через стакан он не выйдет или выйдет с потерями.
2. – Для чего нужно ПВО? − Для предотвращения дефолтов? – Нет, для предотвращения неожиданных дефолтов, дефолтов коварных, дефолтов по типу Дяди Денера или Каскада, когда вместо того, чтобы заранее договариваться с кредиторами, пытаются скрываться и сбежать. Не случайно пики погашений ВДО приходятся на 2022-23 года, АВО активизировало свою деятельность по ПВО, люди изучают биографию Д.П. Моргана, а в кулуарах часто слышаться фразы «...на рестрактах можно заработать очень много денег».
3. – А если собственник не желает договариваться? – Ну что ж, если наступила «усталость собственника» или он смалодушничал, тогда ПВО должно заранее предотвратить вывод активов и через суд обеспечить хоть какое-то рекавери для кредиторов.

Когда ответы получены, сразу видно, что и оплачивать услуги ПВО в случае неблагоприятного сценария должны... ИНВЕСТОРЫ (преимущественно крупные держатели), в соответствии с лучшими зарубежными традициями. ПВО должно быть координатором действий, чтобы инвестор знал, что делать, куда и какие документы

подавать. Конечно, «безбилетники» тоже будут, ну что ж, пока не вижу, как решить эту проблему (а возможно это и не проблема вовсе).

Схема с облигациями, предложенная Николаем Павловым, а также другие идеи превентивно обязать ПВО исполнять свои функции может быть и работоспособны, но законодательно никак не закреплены и кроют в себе множество нюансов (о которых мы даже сейчас не можем догадаться). Поэтому, вспоминая кремниевое ружье Петра Столыпина, сейчас нужно работать с тем, что есть. ПВО от АВО уже есть, поэтому предлагаю найти первого эмитента, который добровольно готов принять ПВО от АВО.

– Почему эмитент пойдет на это?

– Потому что основной объем покупок облигаций обеспечат члены АВО и сочувствующие им. Стоимость услуг ПВО для эмитента должна остаться такой же.

Это именно то, что и подразумевается под институтом ПВО: ПРЕДСТАВИТЕЛЬСТВО владельцев облигаций, где основной костяк владельцев знает друг друга (хотя бы на первичном размещении).

Клименко Виталий, частный инвестор, Ассоциация владельцев облигаций

@Bondholders