“Мы прогорели” - еще одна история “story stock”

Это история одного стартапа, высмеивающая бизнес на хайпе. Она рассказывает о том, как была основана, развивалась и рушилась компания WeWork - сеть коворкингов и офисов и один из самых дорогих стартапов в мире. Сериал “We crashed”.

Адам Нейман (в фильме актер Джаред Лето) обивает пороги нью-йоркских офисов, фонтанируя оригинальными бизнес-идеями вроде производства туфель со складным каблуком или детских ползунков со вшитыми наколенниками. Предполагаемые инвесторы крутят пальцем у виска, но внимательно слушают. Убедить Адам может не каждого, но заболтать — любого. Например, не имея денег на еду, он устраивает совместные ужины и вечеринки с соседями — разумеется, всё за их счет.

Детство и юность Адама прошли в кибуце, израильском варианте колхоза, и полученный там опыт он планирует перенести на Америку, а затем и на глобальный рынок. Бизнес мечты — сеть коворкингов, где молодые предприниматели смогут найти общий язык друг с другом и классно проводить время, не разделяя работу и личную жизнь.

Пара хороших знакомств делают шансы на воплощение мечты реальными. 

Взлёт и падение

WeWork, изначально основанная Адамом Нейманом и Мигелем МакКелви в 2010 году, ставила своей целью изменить представление о рабочем пространстве, предлагая гибкие офисные решения для фрилансеров, стартапов и крупных компаний. Уникальная бизнес-модель, основанная на долгосрочной аренде и последующей субаренде офисных площадей, способствовала быстрому росту компании в условиях низких процентных ставок. В 2014 году WeWork достиг статуса «единорога» (капитализация >1 млрд долл.).

Еще одним из ключевых моментов в истории WeWork стали инвестиции от SoftBank. Эти инвестиции привели к тому, что оценка WeWork в 2019 году достигла пика в 47 миллиардов долларов.

Однако за фасадом стремительного роста скрывались серьезные проблемы. Агрессивная стратегия расширения, поддерживаемая внешним финансированием, в итоге привела к кризису. Ключевые недостатки модели — высокая зависимость от инвесторских средств и уязвимость перед рыночными колебаниями — стали очевидными, когда компания оказалась не в состоянии обеспечить достаточный денежный поток для покрытия долгосрочных арендных обязательств. Кроме того, управленческие проблемы, включая спорный стиль руководства Неймана и его конфликты интересов, усугубили ситуацию, приведя к его отставке и отмене планируемого IPO в 2019 году.

В 2019 году The Guardian лаконично подвел итог критике, заявив, что компания «арендовала на длительный срок и сдавала в субаренду на короткий», что делало ее «уязвимой к рискам».

Пандемия COVID-19 дополнительно усугубила ситуацию, вызвав резкое снижение спроса на кооперативные рабочие пространства и обострив финансовые проблемы компании. WeWork столкнулся с необходимостью серьезной реструктуризации: были сокращены расходы, уволены сотрудники, и была пересмотрена бизнес-модель с упором на ключевые рынки и гибридные рабочие решения для крупных корпоративных клиентов. К 2021 году WeWork вышел на биржу через слияние со SPAC, пытаясь восстановить доверие инвесторов.

Тем не менее, рыночная капитализация WeWork упала на 99% от пика. 

Story Stock

Путь WeWork иллюстрирует не только возможности и риски стартапов, основанных на инновационных, но неустойчивых бизнес-моделях. Эта история также демонстрирует работу формулы, выведенной профессором Асватом Дамодараном из New-York University:

«Story Stock» - акция, за которой стоит интересный рассказ, захватывающая история и большие обещания. Типичный представитель story stock компания Tesla во главе с Илоном Маском. Конечно, нельзя сравнивать Tesla с WeWork. Но без Маска Tesla лишилась бы десятков процентов своей капитализации. 

Быстро богатеющие авантюристы и эксцентричные миллиардеры с сектантским подходом к бизнесу уже не удивляют во времена криптовалют и Илона Маска. Тем не менее фильм «We Crashed» рекомендуется к просмотру хотя бы просто для того, чтобы не забывать, что очень часто деньги/инвестиции достаются тем, кто умеет лучше убеждать и мотивировать других.