Московский центральный банкир рушит то, что строила

Эльвира Набиуллина, которая стремилась интегрировать Россию в мировую экономику, отказалась от этой миссии ради новой — защиты населения от последствий санкций.

Эльвира Набиуллина потратила восемь лет на модернизацию российской денежно-кредитной политики и налаживание связей с мировыми рынками. За последние шесть недель она разобрала на части большую часть того, что создала ради новой задачи: поддержания военной экономики президента Владимира Путина в рабочем состоянии.

Госпожа Набиуллина, председатель Центрального банка России, является одним из ключевых игроков в усилиях Москвы по предотвращению экономического кризиса, вызванного западными санкциями в связи с вторжением на Украину. Будучи союзником господина Путина на протяжении двух десятилетий, она является главным должностным лицом ответственным за стабилизацию рубля и борьбу с инфляцией — задачи, которые Кремль считает необходимыми для защиты населения России от последствий санкций.

В какой-то степени она преуспела. Шквал экстренных мер госпожи Набиуллиной, принятых после вторжения, помогли обратить вспять резкую девальвацию рубля, которая вернулась к своему довоенному уровню в долларовом выражении. Она начала уменьшать ранее экстренно-повышенную процентную ставку в пятницу. Снижение ключевой ставки до 17% с 20% — это знак того, что вкладчики больше не вытягивают наличные из банковской системы. Но экономисты говорят, что восстановление рубля — это пустая победа, так как теперь на него наложено множество ограничений, которые уменьшают его пользу для многих транзакций.

По сути, госпожа Набиуллина воздвигла новые барьеры между своей страной и мировыми торговыми потоками, углубляя изоляцию России вдобавок к тому, что сделали санкции. Она ограничила денежные переводы за границу. Она мешала российским компаниям, которые вели дела с иностранными клиентами, заставляя их конвертировать 80% валютной выручки в рубли.

Она ограничила снятие средств с банковских счетов физических лиц в иностранной валюте, что разозлило многих россиян, которые долгое время копили свои сбережения в долларах или евро. Центральный банк заявил, что 90% банковских депозитов слишком малы, чтобы на них повлияли ограничения, отчего ограничения затрагивают только богатых.

Ее разворот в денежно-кредитной политике обесценил годы либеральной политики с командно-административным подходом. Россия отказалась от контроля за движением капитала в 2006 году, и госпожа Набиуллина сама курировала переход рубля к свободно плавающей валюте в 2014 году.

«В течение многих лет центральный банк делал все возможное, чтобы помочь России еще больше интегрироваться в мировую экономику», — сказал Андрей Мовчан, бывший руководитель одного из российских банков, который сейчас живет в Лондоне и ведет международный бизнес по управлению активами. «Но 24 февраля все произошло совершенно наоборот».

Центральный банк России отказался предоставить нам возможность для интервью с госпожой Набиуллиной, сославшись на ее плотный график.

Известная в прошлые годы своими успехами в сдерживании инфляции, госпожа Набиуллина теперь сталкивается с резким ростом цен, ударившие по кошельку россиян. Годовая инфляция выросла до 16,7% в марте — самый высокий показатель с 2015 года, согласно данным Росстата.

Общая картина для российской экономики мрачная: санкции задушили импорт, сотни западных компаний покинули страну, тысячи россиян были уволены с работы, а некоторые фабрики остановили производство из-за дефицита запчастей. Эксперты Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) прогнозируют 10%-й спад российской экономики в этом году.

Полномочия госпожи Набиуллиной шире, чем у многих ее западных коллег поскольку Центральный банк России регулирует финансовые рынки страны, страховые компании и инвестиционные фонды, также осуществляет надзор за своими банками и определяет денежно-кредитную политику. Некоторые из ее экстренных мер выполнили цели Кремля по возмездию против США и европейские санкции. Одним из таких шагов ЦБ заблокировал иностранных инвесторов от продажи российских акций на десятки миллиардов долларов.

Разворот военного времени

До войны госпожа Набиуллина пользовалась большим уважением среди западных инвесторов и коллег из центральных банков, которые хвалили ее за устранение злоупотреблений в банковском секторе страны. Теперь некоторые бывшие поклонники передумали.

«Изначально люди давали ей презумпцию невиновности. Теперь я вижу, что она сделала,» — сказал Паникос Деметриадес, бывший политик Европейского центрального банка и бывший губернатор центрального банка Кипра, теперь внештатный консультант, «она явно была второй скрипкой в оркестре Путина».

Для многих наблюдателей остается загадкой, почему госпожа Набиуллина остается с господином Путиным, несмотря на войну, которая потрясла и расстроила многих ее сверстников в образованном либерально-настроенном московском обществе элит. В отличие от некоторых российских чиновников, она не делала демонстративных заявлений в поддержку вторжения, вместо этого избегая темы в публичных комментариях. Некоторые, кто общался с госпожой Набиуллиной перед войной предполагают, что она неохотно продолжает сражаться из чувства долга перед людьми. Другие говорят, что она показывает свое истинное лицо как сторонник Кремля.

Эвальд Новотны, бывший политический деятель Европейского центрального банка, который знаком с госпожой Набиуллиной, сказал, что ее решение вскоре после начала войны чуть больше, чем удвоить ключевую процентную ставку на 20%, «на мой взгляд, это явный сигнал независимости, потому что правительство явно предпочитает более низкие ставки». Сейчас он работает в Австрийском обществе европейской политики, аналитическом центре в Вене.

Майкл Макфол, бывший посол США в России, сначала выразил надежду, что она публично выступит против войны, но когда она этого не сделала, он призвал ее наказать. «Ее уникальный опыт главы российского ЦБ помогает финансировать путинское варварское убийство ни в чем не повинных украинцев», — сказал господин Макфол. «Не уйдя в отставку и не выступив против войны, она также несет прямую ответственность за его войну.»

Есть признаки того, что война — нелегкое испытание для госпожи Набиуллиной, вышедшей из кругов влиятельных российских либеральных реформаторов в 1990-е годы до прихода Путина к власти.

Вторжение в Украину ослепило ее, и сначала она пыталась уйти в отставку из-за войны. Об этом в прошлом месяце сообщил Wall Street Journal со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом. Центробанк отрицал, что она пыталась уйти, о попытке отставки ранее сообщал Bloomberg. Сам господин Путин опроверг слухи о ее уходе, назначив госпожу Набиуллину на третий срок в качестве главы Центробанка — это доверие, которое связывает их ещё сначала правления Путина.

Через несколько дней после начала войны госпожа Набиуллина призвала своих сотрудников отбросить любые сомнения и сосредоточиться на задаче спасения экономики. «Друзья, давайте помнить, что многое сейчас зависит от нас, поэтому мы должны быть едины», — сказала госпожа Набиуллина с мрачным лицом в видео от 1 марта, в обращении к сотрудникам, которое ЦБ подтвердил как подлинное после утечки в интернет.

«Я знаю, что это нелегко, но на самом деле, давайте не будем вдаваться в политические споры на работе, дома, в социальных сетях», — сказала она. «Они только сжигают силы, необходимые нам для выполнения нашей работы».

Мрачное настроение

В своих публичных выступлениях с начала войны госпожа Набиуллина перестала отвечать на вопросы журналистов. Наблюдатели обнаружили в ней признаки депрессивного настроения по траурному наряду и отсутствии брошки. Эльвира Набиуллина известна тем, что сигнализировала своими брошками. Например, на пресс-конференции в марте 2021 года у неё была брошка в виде ястреба, а затем было объявлено о повышении процентной ставки. Набиуллина использует мрачные костюмы черного или темно-серого цвета с начала специальной военной операции.

Интенсивность западных санкций, похоже, затронула ее и других российских официальных лиц врасплох. США и их союзники отрезали крупные российские банки от доллара и евро, заморозили огромную часть активов ЦБ и остановили импорт высокотехнологичных товаров.

Критики госпожи Набиуллиной внутри России обвиняли её в том, что она не предотвратила замораживание активов. Перед войной Центральный банк России накопил военный резерв в размере 630 миллиардов долларов, чтобы пережить любые кризисы. По словам министра финансов России, около 300 миллиардов долларов из этой суммы было заморожено. Несмотря на то, что Центральный банк предпринял шаги по диверсификации своих резервов за счет незападных активов, таких как золото и китайский юань, он оставил гораздо больше в долларах, евро и японских иенах, а потому разместил их в финансовых учреждениях за пределами России. Это упростило операции с резервами на мировых рынках, но сделало их уязвимыми для санкций.

«Она хранила наши деньги в карманах наших врагов», — заявил депутат российского парламента Михаил Делягин в интервью, опубликованном 13 марта на его сайте. Он не ответил нам на просьбу о комментарии.

Люди, знающие госпожу Набиуллину, хвалят ее профессионализм и называют ее неподкупной, что, по мнению антикоррупционных групп, является необычным качеством для российских государственных чиновников. Являясь поклонником оперы, она замужем за коллегой-экономистом, который долгое время был ректором престижного московского университета. В раскрытии финансовой информации ее автомобиль указан как Jaguar S-Type. Источник, близкий к Центральному банку сказал, что госпожа Набиуллина приобрела автомобиль более 20 лет назад.

«Набиуллина обладает сочетанием качеств, которые нравятся Кремлю», — сказал господин Мовчан, бывший руководитель российского банка. «Она очень профессиональна, но в то же время готова беспрекословно следовать указаниям».

Госпожа Набиуллина продемонстрировала способность действовать при разных идеологических режимах. Получив образование при коммунизме, она поддерживала рыночную экономику во время своей государственной карьеры, а затем способствовала недавнему повороту России к автаркии — политике, согласно которой страна ограничивает внешнюю торговлю и стремится к самообеспечению. В пятницу Центральный банк ослабил некоторые ограничения на торговлю иностранной валютой, что свидетельствует о том, что регулятор по-прежнему будет давать рынкам функционировать, несмотря на изоляцию России.

Госпожа Набиуллина родилась в Уфе, промышленном городе, примерно, в 700 милях к востоку от Москвы. Выросшая в рабочей семье из татарского этнического меньшинства, она изучала экономику в Московском государственном университете — возможно, лучшем высшем учебном заведении страны — в позднесоветскую эпоху, когда марксистско-ленинская идеология все еще доминировала в учебной программе. По словам бывшего однокурсника Сергея Алексашенко, госпожа Набиуллина была одной из тех студентов-экономистов, кто лучше всех знал Карла Маркса.

«Она изучала «Капитал» по страницам», — вспоминает господин Алексашенко, который в 1990-х годах был заместителем министра финансов и заместителем управляющего Центральным банком, а сейчас живет в США, где ведет блог и активно критикует господина Путина. «Если бы ее спросили, что сказал Маркс, она могла бы с точностью сказать: «Маркс сказал то-то».

Госпожа Набиуллина переключилась на рыночную экономику с распадом СССР. Большую часть 1990-х годов она работала в крупной торговой группе и министерстве экономики России, где ее считали протеже Евгения Ясина, видного либерального реформатора. Госпожа Набиуллина вошла в окружение Путина в 1999 году, когда она присоединилась к аналитическому центру, разработавшему его экономическую программу.

Доверие Путина

В течение последних двух десятилетий она была неотъемлемой частью команды господина Путина, занимая такие должности, как руководство министерством экономики, консультирование президента по политическим вопросам и — с 2013 года — управление Центральным банком.

Госпожа Набиуллина завоевала доверие российского лидера, потому что у нее нет собственных политических амбиций, и она является жестким «ястребом» против инфляции, сказал Алексей Макаркин, аналитик московского аналитического Центра Политических Технологий. «Взгляды президента о допустимости падения рубля и гиперинфляции, восходят к 1990-м годам», — сказал господин Макаркин. — И он слушает людей, которые его в этом утверждают».

Госпожа Набиуллина также поддерживала тесные связи с Западом, курсируя между международными политическими собраниями, такими как G-20, политическими конференциями по всей Европе и встречами в Банке международных расчетов в Базеле, Швейцария. Euromoney назвал ее «Управляющий Центрального банка 2015». Бывший сотрудник Федеральной резервной системы США отметил, что ее английский, поначалу неуверенный, улучшился до такой степени, что она могла свободно говорить и выступать с политическими речами.

Четыре года назад госпожа Набиуллина обратилась к переполненному залу представителей Международного валютного фонда в Вашингтоне на беглом английском языке. Хозяйка, Кристин Лагард — в то время управляющий директор МВФ, а ныне президент ЕЦБ, — похвалила ее «отвагу и мужество» в борьбе с нечестными российскими банкирами и вспомнила о посещении оперы с госпожой Набиуллиной в петербургском Мариинском театре. В 30-минутной сессии вопросов и ответов госпожа Лагард осторожно обошла тему международных санкций, введенных против России в 2014 году из-за аннексии Крыма господином Путиным.

«Вот почему вы такая особенная, потому что вы можете заставить Центральные банки петь, оставаясь при этом очень разумной», — сказала госпожа Лагард госпоже Набиуллиной. Сегодня госпожа Лагард отказалась от комментариев для нас через пресс-секретаря.

Некоторые первые члены экономической команды господина Путина порвали с российским лидером в 2000-х и 2010-х годах, расстроенные его сдвигом в сторону авторитаризма. Но не госпожа Набиуллина — она осталась главным игроком его команды.

«Она демонстрирует свою лояльность Путину каждую минуту, каждую секунду», — сказал господин Алексашенко, бывший заместитель министра финансов. «Нельзя оставаться в команде Путина 20 лет, если ты не лоялен или у тебя противоречивые идеи, если ты говоришь: «Нет, господин Путин, вы неправы», это личный выбор — готовы ли вы остаться с диктатором?»

Наш Telegram — https://t.me/economylive
Наш VK — https://vk.com/econom

Источник: https://www.wsj.com/articles/russia-central-banker-nabiullina-putin-ukraine-11649430535