Метод сценариев инвестиционного проекта

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Анализ сценариев. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Метод сценариев инвестиционного проекта

Анализ сценариев. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Ключевые слова: инвестиционный проект , методика оценки риска , неопределенность , показатели эффективности , строительная отрасль. Keywords: construction industry , investment project , performance indicators , risk assessment methods , uncertainty. Библиографическая ссылка на статью: Стадникова Т. Актуальность вопросов, связанных с обоснованием применения того или иного метода учёта неопределенности при экономической оценке инвестиций, вытекает из следующих положений. Во-первых, в современных нестабильных условиях, несомненно, необходимо формализовать подход к выявлению и ограничению многочисленные неопределённостей, которые влияют на все без исключения строительные предприятия. Во-вторых, процедура технико-экономического обоснования ИСП предполагает определенную степень прогнозирования, т. Следовательно, первостепенной важностью для строительной организации является умение предсказывать и сравнивать все возможные будущие денежные результаты с учетом неотъемлемой неопределенности, связанной с выбранным параметрам инвестиций, включая затраты на строительство, эксплуатацию и техническое обслуживание, процентные ставки, инфляцию, амортизацию, ставку налога и срок эксплуатации \\\\\\\\\\\[ 1 \\\\\\\\\\\]. Оценка эффективности основана на данных «Cash Flow» и процедуре дисконтирования денежных потоков, приведенных их к настоящему моменту времени. Планирование выполнялось с использованием компьютерной модели Excel На основании представленных сведений были проделаны расчеты финансово-экономической модели реализации проекта. Далее было проведено его экономическое обоснование и оценка эффективности. На основании расчетов показателей эффективности получены следующие данные: накопленный чистый дисконтированный денежный поток до года составляет тыс. Проведенный экономический анализ показал, что каждый вложенный в проект рубль окупит себя и принесет дополнительно 7,13 рубля. График 1 — Финансовый профиль проекта, тыс. График 2 — Карта рентабельности проекта, тыс. Резюмируя, отметим, что проект является финансово реализуемым, целесообразным и будет востребован среди потенциальных покупателей объектов жилищной недвижимости в Москве, поскольку данный сегмент имеет платежеспособный спрос на анализируемый объект. Полученные результаты анализа указывают на экономическую целесообразность инициации данного проекта, однако они не учитывают всех факторов, а именно, факторов неопределённости и риска. В связи с этим, для комплексной оценки эффективности ИСП нам необходимо совершить оценку его неопределённостей и выяснить эффективность проекта с их учётом. Следовательно, перед нами встаёт задача построения экономико-математической модели ИСП в стохастических условиях. Для её решения будем поочерёдно применять различные инструменты анализа рисков и анализировать полученные результаты. Метод безрискового эквивалента метод риск-нейтрального денежного потока. Чистый дисконтированный доход от реализации проекта соответствует расчётам, проведённым в таблице 1. Таблица 1 — Расчет скорректированного потока платежей. На конкретном примере показано, что чистая текущая стоимость потока платежей, скорректированного с учетом риска, составляет ,55 тыс. Метод построения сценариев. Отдельного внимания заслуживает анализ чувствительности проекта, по результатам которого, были составлены три сценария развития ИСП и установлены вероятности их реализации табл. Проведём исследование собственного риска проекта при условии, что все другие величины считаются детерминированными. С целью минимизации вычислений эти значения показаны в таблице 2. Таблица 2 — Сценарии реализации инвестиционно-строительного проекта. Рассчитанные выше данные указывают на то, что дисперсия разброс потенциальных результатов достаточно велика. Далее вычислим стандартное отклонение NPV, воспользовавшись соотношением: , рассчитано в Excel Ниже представлена таблица с итогами вероятностного анализа для рассматриваемого проекта. Таблица 3 — Результаты вероятностного анализа по функции Лапласа. Применение обозначенного метода было направлено на анализ поведения величины NPV. Полученные результаты, в общем, подтверждают гипотезу об отсутствии риска касательно рассматриваемого ИСП. Исследование показало, что средняя величина NPV , существенно превосходит экспертный прогноз ,73 ; величина этого показателя значительно выше стандартного отклонения , , что указывает на финансовую устойчивость проекта к риску. Метод корректировки ставки дисконтирования с учетом риска risk adjusted discount rate approach. Для осуществления сравнительного анализа будем корректировать ставку дисконтирования, включив в её состав показатель вероятности риска. Модель 1. Расчёт по уровню ставки рефинансирования и уровню инфляции. Вначале установим ставку дисконтирования с поправкой на риск по формуле: , где n 1 — реальная ставка ссудного процента; n 2 — темп инфляции; n 3 — вероятность риска. Модель 2. Модель 3. Произведём сравнительный анализ показателей, определённых с учётом риска табл. Таблица 4 — Сравнительный анализ показателей эффективности ИСП с учётом рисков. Оценивая ИСП, отметим, что при корректировке ставки дисконтирования получаемые показатели оценки эффективности проекта колеблются не сильно. Автоматическое решение задачи предполагает использование средства Excel «Диспетчер сценариев». Границы наиболее вероятных колебаний исходных показателей определены в таблице 5. Основное содержание исследования составляют результаты имитационного моделирования ИСП, которые приведены в таблице 6. Таблица 6 — Имитационный анализ Метод Монте-Карло. Сопоставим полученные показатели с данными анализа, проведенного в соответствии со сценарным анализом. По данным имитационного моделирования риск проекта немного больше. Уровень NPV ниже результата предшествующего исследования ,24 и ,96 соответственно. Тем не менее, размер стандартного отклонения также значительно меньше , и ,9 и не превосходит NPV. Коэффициент вариации 0, ниже 1, следовательно, риск анализируемого ИСП в общей сложности меньше среднего риска инвестиционного портфеля фирмы. Найдем стратегии решений в условиях риска при помощи методов теории «игр с природой». В изображенных матрицах столбцы отвечают конкретным состояниям внешней среды S j величина спроса на жилплощадь , а элементы a ij по строкам — состояния «природы» интерпретируем как сценарии будущего, которым отвечают NPV для каждого инвестиционного варианта. По каждому из них равновероятны 4 ситуации — консервативная, оптимистическая, пессимистическая и смешанная. Для вычисления вероятностных характеристик риска ниже составлены матрицы доходности и матрица рисков для критерия Севиджа. Для избрания лучшей стратегии инвестирования нам целесообразно рассчитать несколько критериев, а именно, Сэвиджа, Вальда, Гурвица и Байеса. Коэффициент пессимизма равен 0,6. Примем, что вероятность наступления оптимистического сценария — 0,2, пессимистического — 0,2, смешанного — 0,1, консервативного — 0,5. Расчёты представлены в таблицах Таблица 7 — Расчет вероятностных критериев риска по методу Вальда. Состояние внешней среды величина спроса на жилплощадь м2 и маш. Стратегия цена реализации 1м 2 и 1 маш. Консервативый сценарий S 2 м 2 и шт. Смешанный сценарий S 4 м 2 и шт. Таблица 8 — Расчет вероятностных критериев риска по методу Севиджа. Таблица 9 — Расчет вероятностных критериев риска по методу Гурвица. Таблица 10 — Расчет вероятностных критериев риска по методу Лапласа. Раскроем содержательно полученные результаты. Получаем альтернативу С 5 с наименьшей функцией полезности. Метод оценки риска неэффективности инвестирования на основе теории нечетких множеств. Взяв за наиболее ожидаемую ставку дисконтирования величину , мы нашли наиболее ожидаемую величину чистой приведенной стоимости тыс. Минимально возможное значение составляет тыс. Установленное предприятием условие — это то, чтобы проект оказался прибыльным в размене тыс. Исходя из этих условий и данных финансово-экономической модели, запишем формальные исходные данные для расчета степени риска неэффективности данного ИСП:. Предполагая, что нечеткое число близко к треугольному виду, запишем для него функцию принадлежности:. Перейдем к оценке риска инвестиций — Risk G. На рис. Рисунок 1 — Оценка риска по интервальному значению NPV. Рисунок 2 — Оценка риска по треугольно-симметричному нечеткому числу NPV. Рисунок 3 — Оценка риска по треугольно-произвольному нечеткому числу NPV. Рисунок 4 — Оценка риска по нечёткому числу общего вида NPV. На рисунках представлено графическое изображение соотношение NPV и критерия эффективности нечеткого числа, а также величины. Зона слева — это область неэффективных инвестиций. Для нашего проекта величина расположена таким образом, что. Тогда, получим, что ; ; \\\\\\\\\\\[ 4 \\\\\\\\\\\]. По результатам проведённого исследования остановимся на следующих важных моментах. Во-первых, подрядные организации и девелоперы, как правило, склонны сосредотачиваться на обеспечении финансовой жизнеспособности проекта в ходе технико-экономического обоснования. Проект считается экономически целесообразным, если ожидаемый доход соответствует или превышает приемлемый заранее определенный уровень доходности на первоначальные инвестиции организации. Детальное описание вычисления показателей эффективности ИСП на основе вышеприведённых шести подходов указывает на противоречивый характер как полученных результатов, так и концептуальных основ всего существующего разнообразия методов оценки рисков. Все статьи автора «Стадникова Татьяна Александровна». Вы должны авторизоваться , чтобы оставить комментарий. Электронный научно-практический журнал «Экономика и менеджмент инновационных технологий». УДК Стадникова Татьяна Александровна Российский экономический университет им. Плеханова аспирант кафедры управления проектами и программами. Stadnikova Tatyana Alexandrovna Plekhanov Russian University of Economics postgraduate student in Department of project and program management. NPV, тыс. Стадникова Т. Курск, Harvard Business Review. Управление проектами. Недосекин А. Оставить комментарий Нажмите, чтобы отменить ответ. Сценарий Показатели. Объём реализации жилых площадей, м 2 — Qж. Объём реализации машиномест в паркинге, м 2 — Qм. Цена за 1 кв. Цена за 1 машино-места, тыс. Переменные затраты, тыс. Инвестиционные затарты, тыс. Стандартная ошибка. Стандартное отклонение. Коэффициент вариации. Дисперсия выборки. Инвестиционная деятельность. Переменные затраты — V, тыс. Цена — Р, тыс. Объем выпуска — Q, шт. Год реализации проекта.

Паевые фонды рф