МТС Банк за 2 квартал 2026: прибыль плюс 90%, и половину прироста дал налог

МТС Банк раскрыл промежуточную отчётность по МСФО за первое полугодие 2026 года, подписанную 24 августа, а 25 августа его цифры повторила в своём релизе материнская МТС. Чистая прибыль второго квартала выросла почти вдвое. Ниже разбор того, откуда взялся этот рост и что происходит с балансом банка.

Прибыль плюс 90%, но до налога рост вдвое скромнее

Чистая прибыль второго квартала – 4 733 млн руб. против 2 495 млн руб. годом ранее, плюс 89,7%. Прибыль до налога выросла куда сдержаннее, с 3 942 до 5 689 млн руб., плюс 44,3%.

Разницу дал налог. Расход по налогу на прибыль составил 956 млн руб. против 1 447 млн руб., эффективная ставка опустилась с 36,7 до 16,8%. Примерно половина прироста чистой прибыли объясняется этим, а не работой банка.

За полугодие банк заработал 7 240 млн руб. против 3 467 млн руб. Прибыль на акцию за квартал – 97 руб., за полугодие – 152 руб. после вычета купонов по бессрочным облигациям.

Маржа выросла на удешевлении пассивов, а не на новых выдачах

Чистый процентный доход квартала – 14 398 млн руб. против 10 681 млн руб., плюс 34,8%. Источник роста однозначен. Процентные расходы упали с 24,0 до 16,3 млрд руб., тогда как процентные доходы снизились с 35,0 до 31,1 млрд руб.

Банк оказался в удобной точке цикла. Пассивы переоцениваются быстрее активов, и снижение ключевой ставки (в июле 2026 года ЦБ опустил её до 14,00%) работает на маржу. Эффект временный по своей природе, поскольку кредитный портфель постепенно переоценится вслед.

Комиссии четвёртый квартал подряд ниже прошлогодних, а расходы прибавили 34%

Чистый комиссионный доход – 3 468 млн руб. против 3 794 млн руб. годом ранее. Комиссионные доходы почти не изменились, 5 871 против 5 913 млн руб., а расходы выросли до 2 403 млн руб. Ниже прошлогоднего уровня комиссии держатся уже четвёртый квартал подряд.

Операционные расходы выросли с 5 627 до 7 560 млн руб., плюс 34,4%. Отношение расходов к доходам поднялось с 36,2 до 37,2%. Часть прироста маржи ушла в издержки.

Прочие чистые доходы прибавили 72% и достигли 2 443 млн руб., что заметно поддержало квартал.

Розничный портфель ушёл ниже 307 млрд, его место занимают корпоративные заёмщики

Валовые ссуды клиентам почти не изменились, 374,2 млрд руб. против 382,6 млрд руб. на конец 2025 года. Структура при этом развернулась.

Ссуды физическим лицам сократились с 340,4 до 306,8 млрд руб., минус 9,9% за полугодие. Основной удар пришёлся на потребительские кредиты, минус 13,8%. Ссуды юридическим лицам за то же время выросли с 42,2 до 67,4 млрд руб., плюс 59,7%. Внутри корпоративного блока промышленное производство выросло с 8,0 до 31,7 млрд руб., транспорт и связь – с 1,8 до 6,2 млрд руб.

Розничный монолайнер на глазах превращается в универсальный банк. Для инвестора это смена риск-профиля. Корпоративный портфель ведёт себя иначе, чем карточный, и накопленной статистики по нему у банка меньше.

Резервы срезали вместе с портфелем, покрытие розницы упало до 9,7%

Резерв под ожидаемые кредитные убытки уменьшился с 43,8 до 34,5 млрд руб. Покрытие розничного портфеля снизилось с 11,6 до 9,7%. Стоимость риска по процентным активам в годовом выражении держится около 7,5% против 6,2% годом ранее.

Отчисления в резервы за квартал составили 7 087 млн руб. против 5 979 млн руб. Часть снижения балансового резерва объясняется списаниями и сокращением самого портфеля, но запас прочности по покрытию стал тоньше.

Связанные стороны занимают 6,6% портфеля почти без резерва

Ссуды связанным сторонам на 30 июня – 24 868 млн руб. из валовых 374 216 млн руб. Резерв по ним составляет 129 млн руб., то есть около 0,5% при среднем по портфелю 9,2%. За полугодие эта позиция выросла с 21 314 млн руб.

Отдельно банк раскрывает, что задолженность одной группы заёмщиков в 24 813 млн руб. превышает 10% капитала группы. Величина совпадает с объёмом операций со связанными сторонами почти в точности.

Капитал не растёт, Н1.0 держится на 12,53%

Капитал, относящийся к акционерам, практически не изменился за полугодие, 126,2 против 126,3 млрд руб. Прибыль в 7,2 млрд руб. была съедена отрицательной переоценкой бумаг, купонами по бессрочным облигациям на 1,6 млрд руб. и объявленными в июне дивидендами на 3,6 млрд руб.

Рентабельность обыкновенного капитала в годовом выражении по кварталу составляет около 14,7% против 8,2% годом ранее. Расчёт наш, прибыль взята за вычетом купонов по бессрочным облигациям.

Норматив достаточности Н1.0 составил 12,53% против 12,11% на конец 2025 года. Собственные средства по методике ЦБ при этом сократились со 104,3 до 101,7 млрд руб., а норматив подрос за счёт снижения активов под риском. Активы группы уменьшились с 754,5 до 692,8 млрд руб.

Санкции ЕС в июле и цена в треть капитала

В событиях после отчётной даты банк сообщает, что в июле 2026 года попал в 21-й пакет санкций Евросоюза, и оценивает влияние как незначительное. Тогда же был погашен выпуск облигаций 001Р-05 на 3 млрд руб.

При цене около 900 руб. и 37,5 млн акций капитализация банка составляет порядка 33,8 млрд руб. На обыкновенные акции приходится 106,7 млрд руб. капитала, если вычесть бессрочные облигации, учитываемые в составе долевых инструментов. Получается 0,32 капитала. За последние 12 месяцев банк заработал около 15 млрд руб. на обыкновенные акции, то есть капитализация укладывается в две с небольшим годовые прибыли.

Для сравнения, в июле 2025 года банк размещал допэмиссию по 1 380,5 руб. за акцию. Текущая цена ниже той на треть с лишним. Объявленный за 2025 год дивиденд в 96,12 руб. даёт около 11% к сегодняшней цене.

Если темп второго квартала удержится, за год выйдет около 16 млрд и дивиденд около 107 рублей

Полугодие закрыто с прибылью 7,24 млрд руб. Дальше всё упирается в две вещи. Удержится ли процентная маржа и вернётся ли налог к нормальной ставке. Три варианта посчитаны от факта первого полугодия.

Осторожный вариант исходит из того, что второе полугодие повторит первое. Прибыль за год выходит на 14,5 млрд руб., почти вровень с прошлогодними 14,4 млрд руб. Базовый предполагает, что квартальная прибыль до налога держится на уровне второго квартала, а эффективная ставка налога возвращается к 22%. Год закрывается примерно на 16,1 млрд руб. Верхний вариант оставляет и расширение маржи, и низкую налоговую нагрузку и даёт 18,2 млрд руб.

За 2024 и 2025 годы банк направлял на дивиденды ровно четверть чистой прибыли по МСФО. Формальной дивидендной политики он не публиковал, но при сохранении этой нормы дивиденд за 2026 год попадает в диапазон 97–121 руб. на акцию, то есть 10,7–13,5% к цене около 900 руб. Объявляют выплату обычно в конце июня, деньги приходят в июле, так что горизонт здесь почти год.

Расчёт ломается в нескольких местах. Норматив Н1.0 равен 12,53%, а собственные средства по методике ЦБ за полугодие уменьшились со 104,3 до 101,7 млрд руб. Корпоративный портфель прибавил 60% за шесть месяцев и требует капитала, поэтому совет может предпочесть оставить прибыль в банке. Купоны по бессрочным облигациям около 3,1 млрд руб. в год выплачиваются раньше дивиденда. Наконец, сам источник роста маржи временный. Пассивы уже переоценились вслед за ключевой ставкой, кредитный портфель переоценится позже, и тогда процентный доход перестанет вытягивать прибыль.

Тикеры

Упомянутые компании: МТС Банк, МТС. Расширенные карточки с финансовой историей и мультипликаторами – на нашем портале Frontier.

Итог

Квартал выглядит разворотным. Маржа восстановилась, прибыль почти удвоилась, рентабельность капитала вернулась к двузначным величинам. Качество этого разворота ниже заголовочной цифры. Половину прироста прибыли дал налог, комиссии продолжают сжиматься, издержки растут быстрее доходов, а покрытие розничного портфеля резервами заметно снизилось. Оценка в треть капитала оставляет запас на случай, если переход к корпоративному кредитованию пройдёт без сюрпризов.

Еженедельная аналитика по российским эмитентам – в телеграм-канале «Усиленные Инвестиции» @eninv.

Материал подготовлен «Усиленными Инвестициями» по данным промежуточной обобщённой консолидированной отчётности ПАО «МТС-Банк» по МСФО за шесть месяцев 2026 года. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.