MILLION CHALLENGE - ДЕНЬ 24,25

Доброй ночи!

На выходе из праздничного режима сегодня вновь отчитываюсь за 2 дня. Пока итог -2.6%:

• кидок миноритариев в КТК стоил мне 1.6% портфеля, что конечно неприятно. Приходится выходить с потерями
• ещё пара моих компаний теряет вместе с рынком, но в целом портфель неплохо держится: -1.0% при падении индекса ММВБ на 2%
• и главное - при том, что сегодня дивгэп Мосбиржи (визуально портфель упал на 0.8% именно из-за того, что дивиденды ещё не пришли на счет)

В условиях обострения торговых войн я перешел в защитный режим:

• играю 5 шорт-ставок в общей сложности на 60% размера моего портфеля - шорчу производителей сырья и металлов, они бодро падают
• 20% - FXRU и около 12% Gold mining - этот сектор предпринимает попытки роста и в моем понимании отстал от рынка - должен наигрывать

Полагаю, пока рано драматизировать: торговая война становится новой нормой, в которой работают экономики США и Китая, и 1кв 2019 показал, что жить можно. Соответственно, я расцениваю последние события как риск замедления на рынках сырья, и поэтому играю его через соответствующие акции. Думаю рынок акций США будет корректироваться, но не лететь штопором

Эта позиция вполне объясняет, почему рынок акций РФ не летит вверх тормашками: акции оценены недорого, доллар подрастает, а сырье немного вниз. Это и играют акции. В декабре было похоже: при снижении S&P на 20%, ММВБ упал только на 10% примерно.

В общем, не паникую, поскольку:

• во-первых, да, будет чуть хуже макро, но это намного лучше чем в декабре, когда юань был слабее, не было гос стимулов, в США был shutdown, а в Европе непонятно что с brexit
• во-вторых торговая война потенциально затрагивает объем в $200 млрд. на 15%, что не есть ультрамного: банки оценивают потенциал ущерба в 0.25% роста в США и 0.5% в Китае, но на эти объемы страны включают стимулы...

Очень важными факторами ценообразования станут:

• Послезавтра - санкционные меры / итоги заседания 15 мая в США. Могут появиться новые угрозы, но с другой стороны это прояснит правила игры, что может дать возможность расти
• Завтра - итоги переговоров Помпео с Путиным/Лавровым: я жду подробностей, попадет ли РФ за Венесуэлу или будет размен Венесуэльской темы на другие интересы (С-400 в Турции например). В целом я не жду позитива, т.к. нет доверия сторон
• В мае - цены на нефть: похоже на то, что США нагнетают атмосферу вокруг Ирана, что поддерживает цены, но в то же время мы знаем, что в июне ОПЕК несет большую неопределенность. Думаю, in the end of the day цены на нефть все-таки скорректируются к июню - много поставщиков
• 16 мая - пересмотр индекса MSCI (в MSCI EM уменьшится доля России, что уже на этой неделе создает продажи активными фондами / до 28 мая пассивными на $200 млн., что чувствительно для ряда акций)

Соответственно, пока выглядит так, что на этой неделе шорты уместны (нефть слабая на risk off, продажи EM активов на risk off, MSCI в минус, непонятно что с геополитикой..), а далее есть смысл делать take profit и держать кэш наготове. Сохраняю только те акции, где играю на год вперед или закрываю гэп

Не забываем получать дивиденды:)