MILLION CHALLENGE - DAY 26

Тайминг

I. сегодня прошла встреча Лавров-Помпео и Путин-Помпео / в июле на G-20 запрошена встреча Путин-Трамп в конце июня

II. завтра 15 мая слушания по санкциям в Сенате

III. завтра Конгрессу представят законопроект против Северного и Турецкого Потоков, предлагающий обложить санкциями всех, кто эти проекты финансирует и снабжает

Базовые постулаты (опора моего рассуждения)

I. Трамп хочет показывать избирателям, что он может получать результат, поэтому запускает переговоры. Против Конгресса в предвыборный год он не пойдет, поэтому будет защищать национальную повестку

II. Россия не верит обещаниям властей США, т.к. Белый Дом не во всем согласен с Конгрессом, а Трамп идет на перевыборы уже через год

Анализ точек конфликта:

О ЧЕМ МОГУТ ДОГОВОРИТЬСЯ

• КНДР. Путин и Трамп - за безопасность, и Путин имеет влияние на Кима
• Украинские моряки. История с ними - это эпизод с Порошенко, который уже не президент. В остальном думаю между Россией и США будет борьба за влияние в стране, что ставит нас по разные стороны баррикад
• С-400 в Турции. Думаю, наши понимают, что продать ракетницу члену НАТО невозможно, и Турция в который раз расторговывает: не купит С-400 и перестанет покупать золото у Венесуэлы в обмен на потепление экономических отношений с США, смещение давления с лиры + разрешение как-то негласно брать нефть из Ирана по бросовым ценам (тут возможно разменяют и Турецкий Поток...?)

В общем, Трамп собере мелкие политические дивиденды, раз они есть, а дальше он уже не виноват: Нац Инвтересы США превыше желания дружить с Россией / дя баланса нужна показательная порка

О ЧЕМ НЕ СМОГУТ ДОГОВОРИТЬСЯ И ЧЕМ ЭТО ГРОЗИТ

• Венесуэла. Смена Мадуро - консенсус Президента и Конгресса, а Россия если сдаст Мадуро создаст прецедент. Вероятно все инвестиции в эту страну со сменой власти будут обнулены, а за присутствие ЧВК Вагнер могут быть ввередны санкции вплоть до санкций к госдолгу РФ. Тем не менее, нельзя сливать пока партия в стране не проиграна, иначе другие страны не будут уважать поддержку России

А) есть слухи, что покупка части ОФЗ - деньги Венесуэлы...

Б) США договорились с Польшей о военной базе - думаю, она станет рычагом давления на присутствия РФ в Венесуэле (зеркальный ответ)

В) США не смогут вмешаться военным путем / только силами соседей Венесуэлы, ведут с ними переговоры. А для России это козырь для размена

• Иран. США принципиально давит на Иран, а Россия его поддерживает в ООН, в экспорте нефти, в военном плане сотрудничает в Сирии / Иран+Сирия = противовес СА + Израилю в регионе. Соответствено, это риск санкций к компаниям в РФ, кто помогает с нефтью
• Турецкий Поток и Северный Поток-2. Борьба за контроль над энергорынками - лейтмотив политики Трампа и Конгресса (в ограничении Путина), поэтому тут США может пойти на таран. Уже сейчас есть законопроект на прямые санкции / проектное финансирование от ВТБ и Сбера может быть под угрозой. Придерживаюсь гипотезы, что прокачка части газа через Украину может быть условием, на котором включится Северный Поток-2 (будет работать на 50% мощности например)

А) Это максимум что США могут сделать (не вводя санкции против европейских компаний) - это слабая точка США

Б) Европа за сохранение части транзита через Украину / новый глава Европарламента против Северного потока-2. Но газ из РФ - дешевле

В) По правилам энергопакета ЕС, Газпром не сможет эксплуатировать газопровод на 100% - эт слабая точка России

Г) Германия уже согласилась дать денег на небольшой СПГ проект / Польша тоже

• Выборы в США. Вмешательство России и невиновность Трампа - становятся все более фактами, так что по этой истории США непременно возьмут Россию на крючок "если выявлено вмешательство, то..."

ОТДЕЛЬНАЯ ТЕМА - ЭНЕРГОРЫНОК

Путин выразил надежду на обсуждение энергорыноков по итогам встречи с Помпео. Тут интеерсы России и США достаточно полярны:

• США хотят долю энергорынка Европы / Трамп публично борется против Северного Потока и ему важно получить хоть небольшой успех
• США + Саудиты разваливают ОПЕК и наращивают долю рынка нефти, и Россия не хочет участвовать в сделках по сокращению добычи просто так
• Нюанс в нефти: США производят легкую нефть, а Китай, Индия и Турция покупают тяжелую нефть из Ирана / дочка Роснефти получила разрешение вывозить нефть из Венесуэлы в Индию, т.к. она буда уже предоплачена, а Китай заявил, что продолжит импорт из Ирана / Турция хочет дешевой нефти из Ирана

***

В сложившихся условиях получается, что если и есть какое-то потепление в отношениях, то больше иллюзорное.

Конгресс США начнет обсуждать санкции, и пока они будут крутится вокруг Роснефти, газопроводов (подрядчики и банки в проектах), госдолга и вмешательства в выборы США, Сбер, Газпром и Роснефть вероятно будут под давлением, а встреча Трамп-путин может стать точкой take profit шортистов. Где-то там же заседание ОПЕК.

Наиболее реальная сделка, в которую я верю - какой-то компромисс по Северному Потоку-2, что открывает путь для реальной переоценки акций Газпрома (решение по экспорту + смена дивполитики и менеджмента = Газпром по 300-350 руб.).

Завтра по итогам Слушаний буду формулировать стратегию по портфелю с учетов входящих челленджей.