🎲Лотерейные облигации

Сегодня команда Cbonds знакомит вас с очень интересным видом финансового инструмента – лотерейные облигации.

Лотерейная облигация - это долговой инструмент, дающий ее держателю право на получение от эмитента ее номинальной стоимости и фиксированного либо нулевого купона, а также возможность на лотерейный выигрыш. То есть фактически это инвестиция, состоящая из купонной или бескупонной облигации и лотерейного билета. 

Основные характеристики:

• более долгий срок инвестирования;
• меньшая доходность – так как в случае лотерейных облигаций не существует понятия доходность выпуска (ведь доходность каждого держателя зависит от благосклонности к нему фортуны), здесь речь идет о некой средней доходности выпуска, а еще чаще о медианной доходности, которая зачастую равна нулю;
• небольшой номинал – это связано с тем, что целевой аудиторией лотерейных облигаций является население;
• эмитентом в подавляющем большинстве случаев является федеральное, реже муниципальное, правительство. Однако истории известны и случаи, когда эмитентами лотерейных облигаций выступали корпорации, например, Компания Панамского Канала и Компания Суэцкого Канала, выпускавшие лотерейные облигации в XIX веке.

Зачем эмитенты выпускают лотерейные облигации?

1. Исторически основной целью выпуска таких облигаций было, конечно же, финансирование, причем более дешевое. Изначально лотерейные облигации являлись постоянным инструментом пополнения государственной казны. 

В XIX-XX веке их уже стали использовать как инструмент привлечения капитала, к которому прибегали в особых случаях. Наглядным примером могут служить и выпуски уже упомянутых компаний Панамского и Суэцкого каналов, которые нуждались в средствах от максимально широкого круга инвесторов для реализации своих колоссальных проектов, и выпуски различных правительств. Так, например, в 1921 году немецкое правительство прибегло к выпуску лотерейных облигаций, чтобы привлечь необходимые средства для выплаты военных репараций Великобритании, а Советский Союз в период с 1942 по 1945 – для финансирования военных действий.

2. Начиная со второй половины XX века основной целью, с которой правительства разных стран выпускают лотерейные облигации, является стимулирование сбережений среди населения. Наиболее заметный успех на этом поприще продемонстрировала Великобритания благодаря своим Премиальным облигациям (Premium Bonds), впервые выпущенным в 1956 году.

Чем лотерейные облигации привлекательны для инвесторов?

1. В XX веке лотерейные облигации часто использовались инвесторами в качестве инструмента налогового арбитража. Так в 70-80-е годы прошлого века в Швеции была популярна схема, при которой лотерейные облигации покупались перед розыгрышем купона и продавались непосредственно после него с фиксацией убытка, который уменьшал налогооблагаемую базу. Экономия на налогах перекрывала убыток от сделки с облигацией. Стратегия изжила себя после налоговой реформы Швеции в 1991 году.

2. В наши дни это, в первую очередь, возможность (пусть и ничтожная) сорвать куш, при нулевой (или скорее «околонулевой», так как у всех правительств существует определенный риск невозврата долга) вероятности потерять вложенные средства. Каким может быть этот куш? В качестве примера приведем максимальный выигрыш по Premium Bonds - £1 миллион, которые получают два счастливчика каждый месяц. Вероятность же выиграть эту сумму - 1 к 51 063 525 579. В качестве выигрыша могут служить не только деньги. Так, например, Правительство Филиппин в конце 2019 года, в качестве приза по лотерейным облигациям разыгрывало не только деньги, но и апартаменты премиум класса.

3. Для населения развитых стран лотерейные облигации достаточно популярный вариант сохранения сбережений. Не зря в рекламе английских Премиальных бондов говорится – «Не знаете, что подарить своему ребенку на шестнадцатилетние? Тогда купите Премиальные облигации».

4. Ну и, конечно же, это получение определенной дозы адреналина – особенно если вы человек азартный, но живете в стране, в которой право на проведение лотерей – монополия, оставленная себе государством.

😉Больше о видах облигаций в глоссарии Cbonds