Ликвидность

📌 Ликвидность — характеристика актива, показывающая, как быстро его получится продать или другим образом конвертировать в деньги.

1 Что показывает?

Ликвидность показывает зависимость того, как часто с активом можно совершать сделки. Когда актив легко продается или покупается по текущей цене, он считается ликвидным.

Самым ликвидным активом из всех являются сами денежные средства.

2 Категории ликвидности

Условно акции по ликвидности можно разделить на:

• ликвидные;

• условно ликвидные;

• низколиквидные;

• неликвидные.

К ликвидным относят голубые фишки: Сбер, Лукойл, Татнефть, ММК, Яндекс, Норникель и прочие.

К условно ликвидным причисляют акции, которые не котируются на бирже, но имеют привлекательность для инвесторов. Иными словами, в теории ценные бумаги какого-нибудь АО пользовались бы спросом, если компания провела бы листинг.

К низколиквидным акциям относят бумаги, которые торгуются на бирже, но имеют низкий спрос со стороны инвесторов. Это преимущественно 3 эшелон, о котором что-то слышно только после пампа: "Ковровский механический завод", банк "Приморье", "ТНС энерго" и прочие.

К неликвидным относят уже то, на что просто нет спроса. Возможно, что такие бумаги в плане исполнения заявок держаться за счёт маркетмейкеров. На российском рынке такие акции Александра-сан не припомнит (возможно просто не попадались), но видела, когда ещё был доступен Гонконг, как в стаканах на китайские бумаги периодически сидел только маркетмейкер.

3 Как оценить?

Оценить можно по трём показателям: объёму торгов, спреду, стабильности цен.

3.1 Объём торгов

Объём торгов — количество ценных бумаг, проданных и купленных на бирже за определенный период (час, день, неделя, месяц). Согласно Т-Банку, акции считаются ликвидными, если дневной оборот составляет от 3 000 000 ₽, а облигации — при объёмах от 100 000 ₽.

Когда акция имеет большой объём, на рынке есть много покупателей и продавцов, что облегчает инвесторам покупку/продажу активов без существенного влияния на их цену.

3.2 Спред

Спред — разница между текущей ценой, по которой актив можно купить, и текущей ценой, по которой его можно продать. Иными словами, это сколько потеряют мои совята, если купят актив, а потом сразу же его продадут. Обычно у низколиквидных активов очень большой спред.

Абсолютные величины не сильно люблю при сравнении с чем-либо, поэтому предлагаю в рамках статьи ввести коэффициент спреда:

S =1 - ( buy / sell ),

где:

buy — стоимость первой заявки в стакане на покупку,

sell — стоимость первой заявки в стакане на продажу.

Пример 3.1. Акции РКК Энергии $RKKE, на вечер 24 января в стакане были заявки на покупку 19 770 ₽ и продажу 20 050 ₽. Разница составляет 280 ₽,

S = 1 - ( 19 770 / 20 050 ) = 0,01396 = 1,396%.

Пример 3.2. Акции Фармсинтез $LIFE, на вечер 24 января в стакане были заявки на покупку 4,21 ₽ и продажу 4,22 ₽. Разница составляет 0,01 ₽,

S = 1 - ( 4,21 / 4,22 ) = 0,00237 = 0,237%.

Пример 3.3. Акции Московской биржи $MOEX, на вечер 24 января в стакане были заявки на покупку 210,51 ₽ и продажу 210,57 ₽. Разница составляет 0,06 ₽,

S = 1 - ( 210,51 / 210,57 ) = 0,00028 = 0,028%.

Как видно из рисунка 3.1, спред можно проверить в биржевом стакане, где содержатся все лимитные заявки на покупку и продажу.

3.3 Стабильность цен

Здесь имею в виду тот факт, что действия частных инвесторов не приводят к резким скачкам и падениям цен. Пусть мой совёнок купил 50 акций Московской биржи. Из-за этого котировки улетят вверх? Нет.

Pump&Dump в расчёт не беру, так как в данном случае действует сразу много участников рынка вместе.

4 Активы с низкой ликвидностью — риск

Например, помните мы рассматривали инвестиции в графические романы? Мои совята могут стать владельцем очень редкой и ценной книги, оцененной в 200 000 рублей. Это классно, но если для неё нет рынка сбыта (то есть покупателей), стоимость книги не имеет значения, так как никто не будет платить даже близко к его оценочной стоимости — она неликвидна. Возможно даже потребуется найм аукционного дома в качестве брокера...

На рынке низкой ликвидностью могут обладать и облигации. В одном чате выяснилось, что выпуск РусГидро БО-002Р-02 ( $RU000A10A6B8 ) фиг купишь — стакан пустой, а эти облигации есть не у каждого брокера.

5 Ликвидность компании

Данный раздел больше бонусный и для общего развития. Здесь рассмотрим некоторые коэффициенты, которые используют при оценке ликвидности бизнеса. Не только акциями едины)))

5.1 Current Ratio

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) является самым простым и наименее строгим. Он измеряет оборотные активы (те, которые могут быть обоснованно конвертированы в денежные средства в течение одного года) по отношению к текущим обязательствам. Его формула будет следующей:

Current Rario = CA ÷ CL,

где:

CA — текущие (краткосрочные) активы;

CL — текущие (краткосрочные) обязательства.

Кстати, при оценке компании надёжнее полагаться на её обязательства, а не активы. Вторые точно известны, так как это долги, по факту. А первые... их оценка самой компанией может быть завышенной.

5.2 Quick Ratio

Коэффициент быстродействия (Quick Ratio) относительно коэффициента текущей ликвидности является более строгим, так как не включает товарно-материальные запасы и другие оборотные активы.

Quick Ratio = (CCE + STI + AR) ÷ CL,

где:

CCE — денежные средства и их эквиваленты,

STI — краткосрочные инвестиции,

AR — дебиторская задолженность,

CL — текущие (краткосрочные) обязательства.

5.3 Cash Ratio

Денежный коэффициент (Сash ratio) исключает дебиторскую задолженность, а также товарно-материальные запасы и другие оборотные активы. Показатель определяет ликвидные активы строго как денежные средства или их эквиваленты. В большей степени, чем Current Ratio, оценивает способность организации оставаться платежеспособной в случае чрезвычайной ситуации. Даже высокоприбыльные компании могут столкнуться с проблемами, если у них нет ликвидности для реагирования на непредвиденные события.

Current Ratio = CCE ÷ CL

CCE — денежные средства и их эквиваленты;

CL — текущие (краткосрочные) обязательства.

Спасибо за прочтение! Подписывайтесь на Notes ATs — тут много интересного :з