LTSE - торговая площадка будущего или утопия?
Современный рынок ценных бумаг США, представленный крупными биржами NYSE и NASDAQ, формирует у участников торгов краткосрочный подход. Компании стараются достигнуть высоких показателей за один квартал, чтобы заинтересовать биржевых участников. Трейдеры стремятся получить доход со спекуляций, не интересуясь стратегическими планами эмитентов. Фондовый рынок нестабилен: элементарное несоответствие прогнозам аналитиков способно в считанные часы, а порой и минуты, обрушить котировки самой успешной компании. Ради хорошего квартального отчёта должностные лица принимают решения, способные в будущем навредить компании. Такой подход невыгоден для долгосрочных инвесторов и компаний, ориентированных на перспективу.
Торговая площадка для долгосрочных инвестиций
Долгосрочные инвесторы стремятся вкладывать свои средства в компании, нацеленные на будущее. Перспективные предприятия хотят увеличить число акционеров, которые не гонятся за краткосрочной выгодой и заинтересованы в развитии эмитента. Long Term Stock Exchange (LTSE) предлагает решение, основанное на взаимовыгодном открытом партнёрстве двух сторон. LTSE — национальная фондовая биржа США для инвесторов и компаний, разделяющих ценности долгосрочного сотрудничества.
Создателем LTSE является Эрик Райс — американский специалист по венчурному финансированию из Кремниевой долины. Долгое время он консультировал молодых предпринимателей по финансовым вопросам, связанным с развитием их стартапов. С 2008 г. Райс вёл блог, в котором развивал идею «экономичного стартапа», а в 2011 г. все накопленные знания собрал в книге с одноимённым названием. В издании впервые была озвучена идея долгосрочной биржи. Райс хотел создать место, где могли бы встретиться институциональные инвесторы и компании, ориентированные на будущее. В 2019 г. комиссия SEC (комиссия по ценным бумагам и биржам США) одобрила заявку на регистрацию LTSE как новой национальной биржи ценных бумаг. Она стала четырнадцатой по счёту в США.
Главные принципы долгосрочно-ориентированных компаний
LTSE начала свою работу 9 сентября 2020 г. Биржа является не просто торговой площадкой: её главная задача — создание содружества компаний и инвесторов, придерживающихся общих ценностей и взглядов на то, как должен выглядеть и строиться современный бизнес.
Правила для листинга требуют от эмитента соблюдения пяти основополагающих принципов LTSE.
- Долгосрочная стратегическая политика. Инвесторы имеют право знать, какой компания видит себя в будущем, какие цели и задачи ставит перед собой, каких показателей для бизнеса руководство хочет достичь через несколько лет.
- Заинтересованные стороны. Принцип основан на том, что компании не существуют в вакууме. На их деятельность и на принятие ими решений оказывают влияние заинтересованные лица: сотрудники, совет директоров, общество и окружающая среда. Компания-эмитент должна обозначить в своей политике, какие группы заинтересованных сторон для неё наиболее важны, как будут соблюдаться их интересы, и какое вознаграждение их ждёт за вклад в достижение долгосрочных целей.
- Долгосрочные компенсации. Премии и оплата работы совета директоров и руководящего состава компании должны зависеть от того, были ли достигнуты стратегические цели. Важно, чтобы данные о финансировании расходов были прозрачными и понятными.
- Долгосрочная политика правления. Совету директоров или иным управляющим органам компании необходимо следить за стратегической направленностью принимаемых решений. Для каждого направления деятельности могут быть назначены должностные лица, которые будут отчитываться о результатах работы и нести за них ответственность.
- Взаимодействие с долгосрочными инвесторами. Компания должна рассказать, как она будет строить взаимоотношения с акционерами. Предприятия могут использовать систему поощрений, при которой одна акция не равна одному голосу: чем дольше ценные бумаги находятся во владении инвестора, тем больше голосов они дают.
Любая компания, желающая разместить акции на LTSE, должна отразить данные принципы в своей политике, размещать открытую отчётность. За несоблюдение правил эмитент может быть исключён из листинга. Биржа гарантирует прозрачное ценообразование на акции и всестороннюю поддержку. Для начинающих предпринимателей на сайте LTSE доступен собственный софт, который поможет эффективно управлять финансами и наймом сотрудников, а также будет полезен для решения других задач (LTSE Equity, TLDR Stock Options, Captable, Startup Runway, HiringPlan и других).
Особенности LTSE
Зоран Перков, исполнительный директор биржи, говорит, что сходство между LTSE и другими существующими или предполагаемыми биржами «заканчивается словом «биржа». Между LTSE и торговыми площадками NYSE и NASDAQ сложнее найти что-то общее, чем то, чем они различаются. Главной особенностью новой биржи в техническом плане является прозрачное ценообразование: вне зависимости от того, какую заявку направляет инвестор (рыночную или лимитную), цена, по которой будет происходить сделка, всегда видна всем участникам торгов. Полностью отсутствуют торговые комиссии или скидки. Создатели планируют получать основной доход не от проведения сделок, а продавая программное обеспечение начинающим компаниям.
LTSE входит в Национальную рыночную систему (NMS), поэтому акции компаний, получивших листинг, могут торговаться и на других национальных биржах США, в альтернативных торговых системах и на площадках, управляемых дилерами по ценным бумагам. Это даёт большой потенциал развития, потому что, имея двойной листинг (например, на LTSE и NASDAQ), компании могут использовать возможности всех доступных площадок и не ограничиваться одной LTSE.
Биржа получает широкую поддержку в Кремниевой долине. Среди её известных сторонников и спонсоров — основатель LinkedIn Рид Хоффман, легендарный венчурный капиталист Марк Андриссен и Founders Fund Питера Тиля. Крупные институциональные банки не спешат входить в проект.
Есть ли будущее у LTSE
Первой компанией, прошедшей листинг на LTSE, могла стать Airbnb (онлайн-сервис для аренды жилья от собственников по всему миру). IPO, назначенное на начало 2021 г., не состоялось. Первичное размещение должно было носить символический характер, так как цели привлечь средства на данной площадке не ставилось. Airbnb хотела показать, что разделяет принципы LTSE. На сегодняшний день ещё ни одна компания не прошла листинг на долгосрочной бирже. Ведётся ряд переговоров, но заявлений о грядущих IPO не поступало.
LTSE — попытка создать сообщество бизнесменов и инвесторов, в котором компании будут осуществлять свою деятельность на основе принципов долгосрочного планирования, нести ответственность за окружающую среду, общество, сотрудников и потребителей и действовать, ориентируясь на перспективу, а не на краткосрочные выгоды. Это платформа для предприятий, строящих будущее. Готовы ли современные компании принять условия площадки и размещаться на ней, покажет время.