LA CREAZIONE DI MONETA NELL'ECONOMIA MODERNA (parte 1) - By Michael McLeay, Amar Radia and Ryland Thomas of the Bank’s Monetary Analysis Directorate.

NOTA BENE: ho tradotto questo articolo avvalendomi di un traduttore perchè, purtroppo, non conosco abbastanza bene l'inglese per riuscire a tradurlo personalmente.

Il testo il lingua originale è abbastanza semplice e di facile comprensione anche per chi come me mastica poco l'inglese, ma in alcuni casi il traduttore non riesce a mantenere il senso delle frasi in maniera ottimale quindi troverete dei commenti, in cui spiego meglio cosa gli autori intendessero dire.

In ogni caso troverete in calce il link per scaricare il file originale in inglese.

Questo articolo spiega come la maggior parte della moneta nell'economia moderna sia creata dalle banche commerciali che erogano prestiti.

La creazione di moneta nella pratica differisce da alcune idee sbagliate popolari:

• le banche non agiscono semplicemente come intermediari, prestando i depositi che i risparmiatori depositano presso di loro, né "moltiplicano" la moneta della banca centrale per creare nuovi prestiti e depositi.
• La quantità di moneta creata nell'economia dipende in ultima analisi dalla politica monetaria della banca centrale. In tempi normali, questa viene attuata fissando i tassi di interesse. La banca centrale può anche influenzare direttamente la quantità di denaro attraverso l'acquisto di attività o il "quantitative easing".

Panoramica

Nell'economia moderna, la maggior parte del denaro assume la forma di depositi bancari. Ma il modo in cui questi depositi bancari vengono creati è spesso frainteso: il modo principale è attraverso le banche commerciali che fanno prestiti. Ogni volta che una banca concede un prestito, crea contemporaneamente un deposito corrispondente nel conto bancario del mutuatario, creando così nuova moneta.

La realtà di come viene creato il denaro oggi è diversa da quella descritta in alcuni libri di testo di economia:

Piuttosto che le banche ricevano depositi quando le famiglie risparmiano e poi li prestano, i prestiti bancari creano depositi.
<<COMMENTO: cioè...non è il denaro versato da risparmiatori, cioè dalle famiglie, che viene in un secondo momento prestato dalle banche ma, al contrario, è tramite i prestiti richiesti da famiglie e imprese che le banche creano nuovi depositi, cioè nuovo denaro.
La frase trova spiegazione migliore nelle righe successive....ho voluto cmq dirlo già adesso!>>

In tempi normali, la banca centrale non fissa la quantità di denaro in circolazione, né il denaro della banca centrale viene "moltiplicato" in altri prestiti e depositi.

Sebbene le banche commerciali creino denaro attraverso i prestiti, non possono farlo liberamente e senza limiti. Le banche sono limitate nella concessione di prestiti se vogliono rimanere redditizie in un sistema bancario competitivo. Anche la regolamentazione prudenziale agisce come vincolo sulle attività delle banche per mantenere la resilienza del sistema finanziario. Inoltre, le famiglie e le imprese che ricevono la moneta creata dai nuovi prestiti possono intraprendere azioni che influenzano lo stock di moneta: potrebbero "distruggere" rapidamente la moneta utilizzandola per rimborsare il debito esistente, ad esempio. La politica monetaria agisce come limite ultimo alla creazione di moneta. La Banca d'Inghilterra mira a garantire che la quantità di creazione di moneta nell'economia sia coerente con un'inflazione bassa e stabile. In tempi normali, la Banca d'Inghilterra attua la politica monetaria fissando il tasso di interesse sulle riserve della banca centrale. Ciò influenza una serie di tassi di interesse nell'economia, compresi quelli sui prestiti bancari.

In circostanze eccezionali, quando i tassi di interesse sono al limite inferiore effettivo, la creazione di moneta e la spesa nell'economia possono essere ancora troppo basse per essere coerenti con gli obiettivi di politica monetaria della banca centrale. Una possibile risposta consiste nell'intraprendere una serie di acquisti di attività, o "quantitative easing" (QE). L'obiettivo del QE è quello di incrementare la quantità di moneta nell'economia acquistando direttamente attività, principalmente da società finanziarie non bancarie. Inizialmente, il QE aumenta la quantità di depositi bancari detenuti da queste società (al posto degli asset che vendono). Queste società vorranno poi riequilibrare i loro portafogli di attività acquistando attività a più alto rendimento, aumentando il prezzo di tali attività e stimolando la spesa nell'economia. Come sottoprodotto del QE, vengono create nuove riserve della banca centrale. Ma queste non sono una parte importante del meccanismo di trasmissione. Questo articolo spiega come, proprio come in tempi normali, queste riserve non possano essere moltiplicate in altri prestiti e depositi e come non rappresentino "denaro gratuito" per le banche.

Introduzione

L'articolo "Il denaro nell'economia moderna: un'introduzione", allegato a questo articolo, fornisce una panoramica su cosa si intende per denaro e sui diversi tipi di denaro che esistono in un'economia moderna, accennando brevemente a come ogni tipo di denaro viene creato. Questo articolo approfondisce la creazione di denaro nell'economia moderna. L'articolo inizia delineando due idee sbagliate comuni sulla creazione di denaro e spiega come, nell'economia moderna, il denaro sia in gran parte creato dalle banche commerciali che erogano prestiti.

L'articolo esamina poi i limiti alla capacità del sistema bancario di creare moneta e il ruolo importante delle politiche della banca centrale nel garantire che la crescita del credito e della moneta sia coerente con la stabilità monetaria e finanziaria dell'economia. La sezione finale analizza il ruolo della moneta nel meccanismo di trasmissione monetaria durante i periodi di quantitative easing (QE) e sfata alcuni miti sulla creazione di moneta e sul QE.

Un breve video spiega alcuni degli argomenti chiave trattati in questo articolo. https://www.youtube.com/watch?v=CvRAqR2pAgw

Due idee sbagliate sulla creazione di moneta

La maggior parte della moneta detenuta dal pubblico è costituita da depositi bancari. Ma la provenienza dello stock di depositi bancari è spesso fraintesa.

Un'idea sbagliata comune è che le banche agiscano semplicemente come intermediari, prestando i depositi che i risparmiatori depositano presso di loro. Secondo questa visione, i depositi sono tipicamente "creati" dalle decisioni di risparmio delle famiglie e le banche "prestano" i depositi esistenti ai mutuatari, ad esempio alle imprese che vogliono finanziare investimenti o ai privati che vogliono acquistare una casa.

In realtà, quando le famiglie scelgono di risparmiare di più sui conti bancari, questi depositi vanno semplicemente a scapito dei depositi che altrimenti sarebbero andati alle imprese in pagamento di beni e servizi. Il risparmio non aumenta di per sé i depositi o i "fondi disponibili" per la concessione di prestiti da parte delle banche. In effetti, considerare le banche semplicemente come intermediari ignora il fatto che, in realtà, nell'economia moderna le banche commerciali sono i creatori dei depositi di denaro. Questo articolo spiega come, anziché essere le banche a prestare i depositi depositati presso di loro, sia l'atto del prestare a creare i depositi - l'inverso della sequenza tipicamente descritta nei libri di testo.

Un'altra idea sbagliata comune è che la banca centrale determini la quantità di prestiti e depositi nell'economia controllando la quantità di moneta della banca centrale - il cosiddetto approccio del "moltiplicatore monetario". Secondo questa visione, le banche centrali attuano la politica monetaria scegliendo una quantità di riserve. Poiché si ipotizza un rapporto costante tra la moneta a banda larga e la moneta di base, queste riserve vengono poi "moltiplicate" per una variazione molto maggiore dei prestiti e dei depositi bancari. Affinché la teoria sia valida, l'ammontare delle riserve deve essere un fattore vincolante per i prestiti e la banca centrale deve determinare direttamente l'ammontare delle riserve.

Sebbene la teoria del moltiplicatore monetario possa essere un modo utile per introdurre la moneta e le banche nei libri di testo di economia, non è una descrizione accurata di come la moneta viene creata nella realtà.

Piuttosto che controllare la quantità di riserve, le banche centrali oggi attuano la politica monetaria fissando il prezzo delle riserve, cioè i tassi di interesse. In realtà però, le riserve non costituiscono un vincolo per i prestiti, né la banca centrale fissa la quantità di riserve disponibili.

Come nel caso della relazione tra depositi e prestiti, la relazione tra riserve e prestiti funziona in genere in modo inverso a quello descritto in alcuni libri di testo di economia. Le banche decidono innanzitutto quanto prestare in base alle opportunità di prestito redditizie a loro disposizione - che dipendono, in modo cruciale, dal tasso di interesse fissato dalla Banca d'Inghilterra. Sono queste decisioni di prestito che determinano il numero di depositi bancari creati dal sistema bancario. L'ammontare dei depositi bancari influenza a sua volta la quantità di moneta della banca centrale che le banche vogliono tenere in riserva (per far fronte ai prelievi da parte del pubblico, per effettuare pagamenti ad altre banche o per soddisfare i requisiti di liquidità previsti dalla normativa) e che viene poi, in tempi normali, fornita su richiesta dalla Banca d'Inghilterra.

Il resto dell'articolo illustra queste pratiche in modo più dettagliato.

Continua...

Pubblicherò la traduzione del resto dell'articolo prossimamente!
...intanto vorrei che ci prendessimo qualche giorno per capire bene quanto è stato espresso nell'articolo perchè credo che già adesso ci sia veramente poco spazio per l'interpretazione! Sicuramente c'è spazio per l'approfondimento e intendo farlo....ma possiamo già adesso iniziare a cambiare prospettiva su tutto ciò che riguarda la nostra vita e la società in cui viviamo, grazie a queste semplici ma non semplicistiche informazioni.
https://t.me/EffettoRisonanza/3053 (Il link per scaricare l'articolo originale in pdf)

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Grazie per l'attenzione.

Dante @DanteLaaw