Куда качнется рубль

Мечта Набиуллиной сбылась

Последний раз реальный курс рубля мы видели весной - 11 марта на торгах пара доллар-рубль докатилась до 120 рублей, а инфляция разогналась до 2% в неделю.  

Знаменитый “маневр Набиуллиной” состоял в ограничении на движение капитала до тех пор, пока не снизится инфляция. Экономисты ахнули от людоедских методов ЦБ, а резиденты, нерезиденты и обычные смертные пошли считать убытки. Мечты Набиуллиной сбылись в конце июня, когда курс $ был зафиксирован на отметке 51 рубль.

С тех самых пор Рубль потерял свой экономический смысл, зато стал важной темой об устойчивости экономики в повестке российских СМИ. Сдвигая патриотический флёр пиара, становится понятна картина, как "крепкий рубль" ударил по бюджету России, экспортерам, финансистам и обычным физикам. 

Про бюджет

Бюджет страны Россия складывался из нефтегазовых и НЕнефтегазовых доходов в примерном соотношении 60% и 40%. С учетом смежных с нефтегазом областей экономики это соотношение приближается к 70% на 30%. 

Оптимальный курс для бюджета - 70-80$ за рубль, а укрепление рубля на один пункт в месяц может привести к потере 10-12 млрд рублей, в год - 120-150 млрд рублей. 

"Сильный рубль” - это сокращение налогов и отчислений от продажи нефтегаза, наполняющих бюджет. А в условиях грядущих с декабря санкций пополнить суму РФ необходимо было по максимуму.

Не случилось.

НЕнефтегазовые доходы. 

Об этих статьях дохода (НДС, налоги на прибыль и др.) в бюджете в ближайшее время можно забыть за ничтожностью.

О падении индекса промышленного производства в базовых регионах уже начали говорить полпреды президента на местах.

К середине июля в стране закрылись 113,5 тысяч коммерческих предприятий. Темпы вымирания бизнеса (в среднем по 930 компаний в день) ускорились на 17,5% к 2021 году. Оживить сектор господдержкой не получается.

Покупательская способность россиян к августу рухнула до исторических минимумов согласно даже “оптимистичным” цифрам Росстата. В пересчете на физический объем продуктов, которые может купить средняя семья, россияне к августу 2022 года стремительно обеднели ниже уровня цифр всех периодов наблюдений.  

Вопрос о Ненефтегазовых доходах повис в воздухе.

Попытки разукрепления рубля

Летом ЦБ начал предпринимать шаги для остановки укрепления рубля, ослабляя ограничения на движение капитала. Снижаются нормы обязательной продажи выручки, отменяются требования о репатриации выручки, ослабляется валютный контроль. Но все эти шаги эффекта не имели. Разукрепить рубль снижением ключевой ставки, само собой, также не получилось. 

Задачу думали решить через разгон инфляции - небольшой допэмиссией бумажных денег. Но возникли проблемы с обеспечением хождения новых купюр - для распознавания нужна настройка банкоматов, терминалов и кассового оборудования по всей стране. Оказалось, что более 60% банкоматов приходится на ведущих западных производителей NCR и Diebold Nixdorf, которые ушли из России, а кассовая техника вообще на 100 % импортная.  

Экономические инструменты влияния на ситуацию у ЦБ закончились.

Бюджетные фантазии Силуанова

Повлиять на курс рубля пытаются через новые бюджетные правила, придуманные Минфином. 

• учитывать не только стоимость, но и объемы проданных углеводородов, 
• включить в расходы деньги, которые сейчас выдаются регионам и отраслям в виде гос кредитов. 
• проводить валютные интервенции в валюты дружественных стран - например, в юань. 

Критики новой бюджетной политики от Силуанова говорят, что нефтегаз критически нуждается в деньгах на импортозамещение именно сейчас.

Закупки активов в валютах «дружественных» стран чреваты потрясением для рынка торговых партнеров и на данный момент ни с одной страной подобных договоров нет.

Кроме того, валютные интервенции оттянут средства бюджета от господдержки - уже сейчас Минфин предлагает сократить расходы на госпрограммы на 1,2 трлн рублей, оптимизировав 59 направлений из 62.

Из всех предложений реализовать получится лишь последнее, которое, несомненно, ударит по уровню жизни россиян. Но других идей у Минфина нет.

Искренность фальши ЦБ

Следует отметить, что укрепление рубля в ущерб бюджету было сознательным выбором стратегии ЦБ. Последствия для россиян Набиуллина также понимает.

ЦБ уже реализует постановочные задачи по изъятию финансовых излишков у населения.  Например, история с золотом, вложения в которое активно стимулировало государство. По итогам полугодия спрос на физическое золото в России взлетел на 350%. Однако, с 7,7 тысячи рублей за грамм 11 марта учетная цена золота, установленная ЦБ РФ, рухнула на 56% — до 3,4 тысячи рублей на 5 августа. Денежная дельта за этот период составил около 11,5 млрд рублей.

На днях ЦБ объявил девалютизацию экономики как приоритетную задачу. Под соусом “защиты прав российских потребителей” от “токсичных” валют” из населения планируется вынуть последние доллары и евро.

Примерно также ЦБ предлагает побороться со "сберегательным поведением населения" - кризис набирает обороты, к новым ценам и отечественным товарам людишкам приспособиться придется, и вскоре валютные и невалютные заначки домохозяйств “на черный день” пойдут в ход.  

ИТОГО

Большинство экономистов сходится во мнении, что курса 70 рублей за доллар реально достичь к концу года, впрочем, как и любого другого.

Однако, рецессии экономики это не остановит.

ЦБ и Минфин источником финансов для "структурной трансформации" видят личные кошельки россиян.

Но пока устойчивость рубля и устойчивость падения покупательской способности крепко взялись за руки и не поддаются ни на какие действия экономического блока. @nebrexnya