Куда деваются акции

Число публичных американских компаний сократилось почти на 40% по сравнению с пиком 1996 года. 

Количество фондов (ПИФы и ETF), инвестирующих в акции, за это время выросло и превысило количество самих акций почти в 2 раза! 

McKinsey провело исследование и пришло к выводу, что за последние 20 лет основной причиной ухода публичных компаний с рынка были поглощения. Одна компания выкупала другую. 

У любого бизнеса, по сути, есть три основных варианта использования чистой прибыли:

-погашение долгов.

-инвестирование прибыли в развитие - капитальные вложения (CAPEX), НИОКР (R&D), покупка другой компании M&A.

-возврат денег акционерам в виде дивидендов или выкупа у них акций (buyback). 

На графике приведена структура использования чистой прибыли компаний из S&P 500 с 2014 года. Инвестиции по статьям капитальные вложения (CAPEX) 28% и НИОКР (R&D) 15%, дивиденды 19%, обратный выкуп акций 25%, инвестиции через M&A 13%. Именно последняя статья и является основной причиной снижения количества торгуемых акций, по данным исследования McKinsey.

Сделки по поглощениям распространяются не только на публичные, но и на непубличные компании, которые могли бы выйти на биржу. На двух графиках ниже можно видеть масштабы работы гигантских скупщиков компаний. Масштабы сделок таковы, что акции купленных компаний вполне могли бы котироваться на биржах и не входить в состав компаний-гигантов. Возьмите хотя бы создателя GPT Chat непубличную компанию OpenAI, которая уже попала в сферу интересов Microsoft.

OpenAI оценивается в сумму более 100 млрд долл., что сопоставимо с капитализацией Сбера и Газпрома, вместе взятых.

А вот еще статистика по крупнейшим покупкам технологических компаний. 

Факты о публичных и непубличных/частных компаниях и рынках

Большую часть времени на финансовых рынках занимают рассуждения о крупных публичных компаниях, не стоит преувеличивать их значимость. Если взять, к примеру, США, то компании, из списка S&P 500 составляют лишь небольшую часть экономики США.

Вот несколько фактов:

- 87% компаний с выручкой более 100 млн долл. являются непубличными.

- на непубличные компании приходится 58% продаж в США и более 60% ВВП.

- на непубличные компании приходится почти 80% всех вакансий.

- занятость в компаниях S&P 500 составляет 18% от общей занятости в США.

- занятость в компаниях с более чем 500 сотрудниками составляет 24 млн человек, а общая занятость в США - 158 млн чел.

- менее половины всего корпоративного долга приходится на компании из S&P 500.

- прибыль компаний S&P 500 составляет половину общеэкономической корпоративной прибыли.

- капитальные вложения компаний из S&P 500 составляют всего 15% от общих капитальных вложений в экономику США.

Публичные рынки - небольшая часть общей экономики, доля которой отличается от страны к стране. В США принято привлекать деньгах на фондовом рынке. В других странах принято привлекать заемное финансирование или делать частное размещение акций. Вот почему «Индикатор Баффета» (отношение рыночной капитализации всех публичных компаний к ВВП страны) или информация, приведенная на графике, мало о чем говорят…