Кто обеспечил Европу газом?
Родина слоновПо итогам торгов в среду, 4 января, цены на газ в Европе продолжили стремительное снижение и вплотную приблизились к уровню в $700 за тыс. м3 – минимальному значению с сентября 2021 г. Снижению цен на газ по-прежнему способствует благоприятная аномально теплая, и при этом ветреная погода, благодаря которой европейские ветряные электростанции обеспечивают почти 30% потребностей региона в электроэнергии. Несмотря на потерю поставок из России, Европа все же смогла найти достаточно газа на мировом рынке СПГ, чтобы заместить Газпром и сохранить объем импорта на уровне 2021 г. Кто же обеспечил Старый Свет такими объемами СПГ на рынке, где практически не было свободных объемов, а львиная доля СПГ была законтрактована по долгосрочным договорам?
Этим добрым (а скорее расчетливым) «поставщиком» стал Китай, который существенно сократил объемы импорта СПГ в прошлом году. И хотя часто можно встретить рассуждения о том, что сокращение импорта СПГ Китаем вызвано негативным влиянием политики нулевого Ковида в прошлом году, которая оказывала давление на экономику, основная причина кроется в другом. Несмотря на все ограничения, экономика Китая в прошлом году продолжала рост, а объемы производства электроэнергии по итогам 11 мес. 2022 г. выросли на 2,1% г/г.
Как и Европа, Китай в конце прошлого десятилетия – начале нынешнего пытался активно продвигал экологическую политику и подгонял энергопереход, пытаясь ограничивать добычу угля и производство электроэнергии из него в пользу более экологичной газовой энергетики и ВИЭ. В итоге, летом-осенью 2021 г. Китай столкнулся с жестким дефицитом электроэнергии. При этом тогда же Кремль начал свою энергетическую войну с Европой, отказываясь от выгодных спотовых поставок газа в Европу, ограничиваясь исключительно контрактными объемами. Это привело к существенному росту цен на СПГ в мире, т.к. одновременно и Китай и Европа начали пылесосить мировой рынок с целью найти дополнительные объемы газа.
Столкнувшись с ростом цен на газ и дефицитом электроэнергии Китай принял единственное возможное решение: отказаться от замены угля газом, продолжив при этом гигантскими темпами строительство новых мощностей ВИЭ. С осени 2021 г. Китай начал стремительно наращивать объемы добычи угля, заместив им газ в энергетическом балансе: годовой объем производства угля в Китае вырос на 0,5 млрд т. При этом Китай решил еще и заработать на европейском кризисе, начав перепродавать свои законтрактованные объемы СПГ Европе по рекордным спотовым ценам. Таким образом, срыв планов Кремля по энергетическому удушению Европу был обеспечен одним из его главных партнеров. Китай успешно греет руки на всех участниках украинского конфликта.
Пока нет никаких оснований предполагать, что в 2023 г. Китай откажется от этого подхода и начнет стремительно восстанавливать потребление газа после завершения эпидемии коронавируса и начала восстановления экономической активности. Китай не отказывается от экологической повестки в долгосрочной перспективе, но газ по любой цене ему не нужен. Поэтому спрос на газ в Китае будет расти только тогда, когда цена на него снизится до уровней, при котором производство электроэнергии из него станет экономически более привлекательным по сравнению с углем. Именно поэтому Китай с удовольствием наращивает объемы импорта газа из России по газопроводу Сила Сибири, т.к. Газпром вынужден продавать его Китаю по низким ценам из-за отсутствия других покупателей.
При этом в этом году существенно снизит объемы импорта СПГ другой крупнейший его импортер – Япония. На фоне российского вторжения в Украину и мирового энергетического кризиса Япония летом прошлого года объявила о том, что к нынешней зиме она планирует довести количество работающих ядерных реакторов до 9, а к лету этого года вернуть в работу еще 7 реакторов, остановленных после аварии на АЭС Фукусима. Первую часть плана Япония выполнила и есть все основания предполагать, что Японии удастся выполнить и вторую. В результате, Страна восходящего солнца сможет существенно снизить объемы импорта газа в 2023 г.
Учитывая, что объем предложения СПГ в мире в этом году вырастет, благодаря возобновлению работы терминала Freeport LNG в США, не работавшего с июня прошлого года, а также то, что спрос в мире на газ будет оставаться слабым на фоне жесткой монетарной политики ФРС и ЕЦБ, мировые цены на СПГ в 2023 г. продолжат демонстрировать тенденцию к снижению.
Таким образом, у европейских цен на газ все еще остается потенциал для снижения, как минимум до уровней около $400-500 за тыс. м3. Сохраненные благодаря хорошей погоде запасы газа в Европе будут способствовать снижению как цен на газ, так и их волатильности в течение всего года.
В этой связи интересно, какое решение предпримет ЕЦБ на предстоящем заседании 2 февраля. Я уже ранее писал о том, что ЕЦБ, вероятно, настроен слишком жестко и пессимистично относительно инфляции в этом году. Однако он уже, по сути, анонсировал повышение ставки на 0,5% на ближайшем заседании. Центральные банки не очень любят изменять уже анонсированные решения, а обновление прогнозов регулятора состоится лишь ко второму заседанию 16 марта, чем можно было бы объяснить изменение своей политики. В результате ЕЦБ может из-за репутационных причин повысить ставку еще на 0,5% без какой-либо экономической целесообразности, чрезмерно ужесточив монетарную политику, что еще сильнее замедлит мировую экономику.