Криптовалюты: Сила мемов. Часть 2.
Holy FinanceПеревод от Holy Youth.
Оригинал этой статьи и многое другое в моём телеграмм-канале
https://t.me/holyfinance
Проблема власти
В дополнение к преодолению проблемы прибыльности, вторая проблема, с которой сталкиваются криптовалюты в своем стремлении разрушить традиционные финансы, - это проблема власти. Чтобы произошел сбой, криптовалюты должны узурпировать власть у институтов, которые существуют уже сотни лет. Эффект Линди предполагает, что многие вещи “стареют в обратном порядке”, что дает некоторую интуицию относительно того, почему радикальную смену власти, такую как крипторазрушение, трудно осуществить. Другие основные препятствия на пути вытеснения давней финансовой власти включают публичный характер блокчейна и неоптимальную стратегию, предпринятую сторонниками криптовалют; Я подробнее остановлюсь на этих моментах после изучения последствий эффекта Линди.
Эффект Линди, впервые теоретизированный Альбертом Голдманом в его статье 1964 года "Закон Линди" в New Republic, гласит, что ожидаемая продолжительность жизни некоторых нескончаемых объектов, таких как идея, бизнес или технология, пропорциональна их текущему возрасту. С тех пор многие авторы писали об этом феномене, в том числе Нассим Талеб в своей книге 2012 года "Антихрупкость: то, что выигрывает от беспорядка". Эту концепцию можно рассматривать как основанную на первом законе движения Ньютона, который гласит, что “движущийся объект имеет тенденцию оставаться в движении, если на него не воздействует внешняя сила”. Эффект Линди дает оценку того, сколько времени пройдет, прежде чем “внешняя сила” воздействует на существующий объект, не являющийся вечным, чтобы изменить его траекторию (или “убить” его).
В январе 2009 года блок genesis в блокчейне биткоина был добыт Сатоши Накамото, что официально положило начало проекту Bitcoin. Эффект Линди предполагает, что, поскольку BTC существует уже 13 лет, он должен просуществовать еще 13. С каждым годом, который проходит без вымирания, к ожидаемой продолжительности жизни BTC добавляется еще один год. Талеб думает об этом как о “старении в обратном направлении”.
Теперь рассмотрим такие непостоянные активы, как Федеральная резервная система, созданная в 1913 году, и Банк Нью-Йорк Меллон (старейший банк в Америке), основанный в 1784 году. Эти организации, которым 109 и 238 лет соответственно, часто рассматриваются как учреждения, созревшие для разрушения криптовалют. Как гласит мем, с криптовалютой “вы можете быть своим собственным банком”. Но с точки зрения Линди, эти давно зарекомендовавшие себя организации имеют преимущество над биткоином и короткоживущими криптовалютами в игре за существование. Их ожидаемая продолжительность жизни в 8,4 и 18,3 раза больше, соответственно, чем у биткоина.
Предположим, что BTC, Федеральная резервная система и Банк Нью-Йорк Меллон переживут еще 100 лет. Изменится ли баланс сил в пользу крипто? Через сто лет ожидаемая продолжительность жизни традиционных институтов будет всего в 1,8 и 3,0 раза больше, соответственно, чем у биткоина. На первый взгляд может показаться, что это увеличивает вероятность революции BTC, но это также может способствовать сосуществованию. Если мы применим эффект Линди к текущим сосуществующим отношениям между криптовалютой и традиционными финансами, у нас есть веские основания предполагать, что эти отношения будут продолжаться. В какой момент отношения становятся разрушительными? Вполне возможно, никогда.
Далее следует задать вопрос: что мешает сотрудникам TRADIFI (Традиционные финансы) модернизировать свои системы для использования блокчейна? Наверняка они работали над такими проектами. Если бы крипторазрушение действительно представляло угрозу мощи и прибыльности традиционных финансов, эти учреждения не стали бы игнорировать угрозу и охотно позволили бы ей произойти. В меме “Блокчейн не имеет ограничений” есть доля правды, потому что блокчейн - это общедоступная база данных (пожалуйста, смотрите приложение). Но для ходлеров, мечтающих о разрушении, публичная, не допускающая ограничений природа блокчейна означает, что современные финансовые учреждения с хорошей капитализацией также имеют доступ к этим системам.
Как я упоминал ранее, сторонники криптозащиты приняли неоптимальную стратегию в своем стремлении к разрушению: они точно сообщают своему врагу, что они намерены делать. Сунь-цзы, древний военный стратег и автор книги “Искусство войны”, советовал: "Пусть ваши планы будут темными и непроницаемыми, как ночь, и когда вы будете двигаться, падайте подобно удару молнии". Современный мем, созданный The Wire, аналогичным образом советует, что если “вы нападаете на короля, вам лучше не промахиваться”. С этой точки зрения криптореволюция выглядит решительно несерьезной, что подтверждает мое убеждение в том, что время для сбоев (революций) в работе криптовалют, скорее всего, прошло.
“Крипта разрушит традиционные финансы” и “Биткоин - это будущее” - это мощные мемы, которые успешно поощряли людей покупать биткоин и другие криптовалюты на протяжении последних 10 с лишним лет, однако сила мемов едва ли повлияла на мощь традиционных финансов. Учитывая эту реальность и эффект Линди, нет никаких оснований предполагать, что криптовалюта “войдет в будущее”, то есть станет широко принятой и используемой в качестве денег, узурпирует власть у могущественных финансовых институтов и правительств и перестанет действовать как спекулятивные инвестиции — в ближайшее время.
Проблема криптосообщества
Хотя видение Сатоши Накамото еще не реализовано, было бы несправедливо полностью считать криптовалюту средством спекуляции на мемах. Происходит нечто очень реальное и мощное: создание и рост сообществ. Это реальная сила мемов, и именно на этом была сосредоточена криптоэнергия.
Криптовалютные сообщества объединяют людей с надеждами и мечтами о лучшем будущем благодаря продвижению и применению технологии блокчейн — лучшего будущего как для общества, так и для отдельного человека. В мире, где постоянно обсуждается иерархическая важность общества по сравнению с личностью, способность этих сообществ привлекать людей с обеих идеологических точек зрения поразительна.
К сожалению, рост криптосообществ был палкой о двух концах, потому что они сосредоточены на спекуляциях криптовалютами, а не на использовании криптовалют. Это было не так, когда я впервые инвестировал в BTC в 2013 году. В то время зарождающееся сообщество поощряло фактическое использование BTC, от создания и использования чаевых ботов на Reddit до убеждения местных магазинов пончиков принять его в качестве оплаты. Комиссия за транзакции в BTC в 2013 году составляла менее цента при любом размере транзакции, а при комиссии по кредитным картам в размере 2-3% плюс фиксированная комиссия за небольшие суммы продавцы теоретически могли бы сэкономить деньги, принимая BTC. Если бы BTC завоевал большую популярность, он, скорее всего, подорожал бы, учитывая его фиксированное предложение. Это была подача. Однако со временем подача изменилась. BTC стал рекламироваться как “цифровое золото”, как актив, не предназначенный для трат. Фактически, Самсон Моу, технический директор Blockstream, сотрудники которого поддерживают Bitcoin Core, основную кодовую базу BTC, неоднократно призывал биткойн-холдеров использовать кредитные карты для покупок. *3
Слова meme и mimic происходят от древнегреческих слов mimeme и mimeisthai, означающих “что-то имитируемое” и “подражать” соответственно. Безусловно, подражание и мимикрия - это воплощения человеческого поведения. Мы подражаем тому, что, как мы видим, делают другие, почти во всех сферах жизни, от моды до финансов, языка, политики и многого другого. ”Обезьяна видит, обезьяна делает". Первые дни биткойна предоставили сторонникам крипты возможность проложить путь для имитации использования биткойна, однако вместо этого мы видели имитацию спекуляций биткойном и криптовалютой. Это проблема криптосообщества. Проблема криптосообщества возникла из-за того, что сообщество стало полно людей, которые хотят, чтобы криптовалюта использовалась, которые хотят, чтобы криптовалюта была разрушительной, но которые хотят сделать очень мало для содействия ее фактическому использованию и разрушению. Разрушение всегда находится на далеком горизонте, в будущем. Сегодня “все, что вам нужно сделать, это инвестировать” — это более простая продажа, чем та, которая требует активной деятельности на местах.
Хотя криптосообщество несет ответственность за сбои-революции, оно является активом для продолжения спекуляций. Виктор Франкл, покойный австрийский психолог и философ, проницательно заметил, что люди могут жить, только глядя в будущее, и для многих в криптосообществе, крипта - это будущее. Биткойн - это будущее. Эфириум - это будущее.
Некоторые ходлеры верят в эти утверждения всеми фибрами своего существа. Сообщества криптовалют продвигают веру в то, что в будущем для их членов существует лучшая жизнь, предлагая побег от тягот текущей жизни. Неудивительно, что эти сообщества неуклонно увеличиваются в размерах вместе с ценами на криптовалюты.
Если люди верят, что криптовалюты - это будущее, и это дает им надежду, чувство общности и вдохновляет на инвестиции, то это золотой гусь. Разрушение убило бы золотого гуся. Я бы не стал делать ставку на то, что в ближайшее время произойдет сбой.
Делайте свои Ставки
Однако на что мы можем сделать ставку, так это на то, что люди будут продолжать делать ставки на цену криптовалют. В конце концов, они являются отличными инструментами для спекуляций. В то время как спекуляция происходит на большинстве рынков, в криптовалюте спекуляция - это рынок.
Мемы были мощными инструментами для привлечения спекулятивных инвестиций в криптовалюту, но было бы неконструктивно рассматривать это как уничижительное влияние на TRADIFI. Рыночная капитализация криптовалют составляет почти 2 триллиона долларов. Маловероятно, что это произошло благодаря неискушенным инвестициям. Напротив, если рассматривать финансовые рынки через призму кейнсианского конкурса красоты, в котором участники рынка инвестируют, основываясь на том, как, по их мнению, будут инвестировать другие участники рынка, то “инвесторы-мемы” могут сознательно принимать рациональные инвестиционные решения.
Хорошо известные криптовалюты, безусловно, до сих пор были хорошими инвестициями как для неискушенных розничных инвесторов, так и для богатых венчурных капиталистов с хорошими связями. Если вы подумываете о том, чтобы стать инвестором в криптовалюту, или если вы уже являетесь им, я призываю вас понять, что для инвестирования не обязательно пить Kool-Aid disruption. Можно получить прибыль, просто спекулируя на продолжающихся спекуляциях.
Я ценю многочисленные беседы и предложения Кэмпбелла Харви, который разделяет многие, но не все взгляды, выраженные в этой статье.
Я также благодарен за полезные отзывы Крису Брайтману, Кэти Шеррерд, Кристиану Голдингу, Форресту Хенсли и Кей Джейтли.
Приложение. Блокчейн, DeFi и византийская премия
По своей сути блокчейн — это просто общедоступная база данных - тем не менее, нет ничего простого в создании функциональной, действительно общедоступной базы данных с доступом на чтение / запись. Только после появления Биткойна в 2009 году мир стал свидетелем первого работающего примера такой концепции. Блокчейн биткоина, или база данных, в основном содержит реестр BTC, но там также хранятся несвязанные тексты и изображения.
Общественные блага по своей сути страдают от трагедии общего пользования, но благодаря продуманным экономическим стимулам блокчейн решает эту проблему, создавая надежно функциональную, общедоступную, цифровую архитектуру базы данных. Этот замечательный подвиг человеческой изобретательности породил цифровой дефицит, ранее неслыханную концепцию, которая позволила создать криптовалюты. Но каким бы исключительным это ни было, бесстрастная реальность такова, что блокчейны лучше рассматривать как неописуемую инфраструктуру, просто цифровую систему для передачи ценности или информации через Интернет.
Надежная инфраструктура блокчейна необходима для реализации мощных идей, лежащих в основе децентрализованных финансов (DeFi). Многие идеи, вытекающие из DeFi, уже используются, в том числе стейблкоины (токены, стоимость которых привязана к фиатным валютам), которые решают проблемы, связанные с волатильностью криптовалют. Кроме того, появились заимствования и кредитование с криптообеспечением.
Инвестирование в DeFi сложно для обычного человека. Добросовестное инвестирование в DeFi требует создания платформ, использующих код смарт-контракта для облегчения продвинутых одноранговых блокчейн-транзакций. Такое предприятие является сложным и, таким образом, в основном практикуется венчурными капиталистами с большими карманами. В качестве квази-прокси инвесторы, которые хотят “инвестировать в DeFi”, в конечном итоге покупают волатильные криптовалюты на блокчейнах с функциональностью смарт-контрактов, таких как ETH, SOL, AVAX и другие. Это способствует повышению византийской премии.
Предполагая, что комиссии (выраженные в ETH, SOL и так далее) за отправку ценности или информации по цифровым каналам будут низкими в мире после революции, у инвесторов нет причин массово покупать криптовалюту сегодня, чтобы подготовиться к децентрализованному будущему. Для иллюстрации: инвестиции в ETH в размере 1000 долларов США для инвестирования в DeFi, вероятно, приравниваются к предварительной покупке 10 000 транзакций DeFi, предполагая комиссию за транзакцию в долларах США в размере десяти центов (выраженную в ETH) за среднюю транзакцию DeFi в мире после революции. Фактически, результатом является предварительная оплата за 27 лет транзакций, предполагающая 1 транзакцию в день. Возможно, что токены, основанные на блокчейне (например, ETH), одновременно потеряют ценность, а DeFi станет разрушительным фактором для TRADIFI из-за массового внедрения стабильных монет и смарт-контрактов. Объем транзакций за 27 лет может составить 2,7 года, и блокчейн будет функционировать точно так же. В мире после революции люди будут покупать криптовалюту так же, как они покупают почти все другие расходные материалы, либо понемногу, либо в точном количестве, которое им требуется непосредственно перед потреблением хорошая аналогия: зачем вносить предоплату за проезд по платной дороге за 27 лет до её появления?
Наконец, многие комментаторы отметили, что комиссии на популярных блокчейнах, таких как BTC и ETH, в настоящее время очень высоки, на порядки выше, чем 10 центов, которые я использовал в качестве примера ранее. Тем не менее, как скептики, так и сторонники, как правило, соглашаются с тем, что для революции требуются низкие комиссии. В то время как высокие комиссии могут представлять собой четвертую проблему на пути революции, я дал сторонникам крипты преимущество в том, что комиссии в конечном итоге снизятся, а не останутся целенаправленно высокими с намерением навсегда отсрочить революциию в будущем.
Примечания
1) Ричард Докинз, который ввел термин “мем", пишет в своей книге "Эгоистичный ген" (1976), что "когда вы внедряете плодородный мем в мой разум, вы буквально паразитируете на моем мозгу, превращая его в средство распространения мема точно так же, как вирус может паразитировать на генетическом механизме человека клетка-хозяин” (стр. 207).
2) Обратите внимание, что я использую модель в качестве концептуальной основы для анализа того, почему инвесторы покупают криптовалюту сегодня и какие изменения могут произойти в мире после сбоев (революции). Я не буду рассчитывать точные суммы в долларах для каждого блока.
3) В ответ на твит Банка международных расчетов от 17 июня 2018 года, в котором говорилось: “Несмотря на шумиху, #криптовалюты, такие как #биткоин, не являются ответом на растущую потребность в #цифровых платежах из-за их нестабильной стоимости”, Самсон Моу написал: “Какая потребность? Цифровые платежи просты, а вариантов множество. Не стесняйтесь использовать кредитные карты, PayPal, Venmo, Alipay, WeChat Pay, Interac, KakaoPay и т.д. #Биткойн — это основа новой глобальной финансовой системы - не путайте его с простым поставщиком платежей”. И в ответ на вопрос Виджая Бояпти от 20 мая 2019 года: “Какое у вас непопулярное мнение относительно #Bitcoin?” Самсон Моу ответил: “Кредитные карты более практичны для трат. ☺ ”
ИСТОЧНИКИ:
Brightman, Chris. 2022. “Inflation Is Here! What Now?” Research Affiliates Publications (January).
Chatfield, Tom. 2019. “The Simple Rule That Can Help You Predict the Future.” BBC (June 24).
Dawkins, Richard. 1976. The Selfish Gene. Oxford University Press: Oxford, England.
Harvey, Campbell R., Ashwin Ramachandran, and Joey Santoro. 2021. Defi and the Future of Finance. Wiley: Hoboken, NJ.
Kim, Crystal, and Emily Chang. 2022. “Bitcoin Hodler Saylor Says MicroStrategy Will Never Sell Stash.” Bloomberg Markets Crypto, Bloomberg.com (January 20).
Majcher, Kristin. 2022. “El Salvador’s Chivo Wallet Keeps Breaking, and Users Are Seeking Answers.” The Block (January 28).
Pickard, Alex. 2021. “Bitcoin: Magic Internet Money.” Research Affiliates Publications (January).
Shinobi. 2021. “Why the Bitcoin Lightning Network Doesn’t Work (Yet).” Bitcoin Magazine (September 10).
Taleb, Nassim. 2014. Antifragile: Things That Gain from Disorder. Random House: New York, NY.
Vyas, Kejal, and Santiago Pérez. 2022. “Can Bitcoin Be a National Currency? El Salvador Is Trying to Find Out.” Wall Street Journal (February 16).