Криптоактивы на МосБирже.

После введения санкций против "МосБиржи" (и вторичных санкций в отношении банков дружественных стран) вопрос об альтернативных способах взаиморасчетов встал особенно остро. В рамках этой статьи мы не будем оценивать геополитические процессы, остановимся лишь на биржевых последствиях решения Госдумы от 30.07.2024 о разрешении внешнеторговых расчетов и биржевых торгов с использованием криптовалюты в рамках экспериментального правового режима (ЭПР). Теперь ЦБ с 1 сентября сможет утвердить программу ЭПР для проведения организованных торгов цифровой валютой в РФ.

В программе должен быть прописан порядок допуска (прекращения допуска) цифровых валют в качестве товара к организованным торгам и определены требования к организаторам торговли, которые смогут проводить торги цифровой валютой, в том числе определены случаи, когда услуги по проведению организованных торгов цифровой валютой могут оказываться торговой системой.

Кроме того, согласно тексту законопроекта, в рамках эксперимента ЦБ c 1 сентября сможет создать электронную платформу для операций с цифровыми валютами на базе Национальной платежной системы. Соответствующие поправки в закон о "О Национальной платежной системе" также рекомендованы комитетом Госдумы к принятию. ЦБ определит правила работы данной электронной платформы, оператора и пользователей, а также определит требования к деятельности оператора электронной платформы по оказанию услуг расчетов по сделкам с цифровыми валютами.

Идею о проведении эксперимента по биржевым торгам криптовалютой ранее озвучивал Минфин. Кроме того, министерство предлагало вывести расчеты по внешнеторговым контрактам в цифровых валютах из-под экспериментального режима. В итоге, согласно тексту законопроекта, ЦБ сможет проводить три экспериментальных пилота в рамках ЭПР:

• по использованию цифровой валюты в качестве средства платежа по внешнеторговым договорам;
• по организации торгов цифровой валютой на основании лицензии биржи или лицензии торговой системы;
• по созданию оператора по расчетам в цифровых валютах в контуре НПС.

Национальная платежная система (НПС) была создана в 2011 г., это совокупность организаций, которые занимаются в РФ переводом денег и предоставлением платежных услуг. В инфраструктуру НПС входят: Национальная система платежных карт (НСПК), Система быстрых платежей (СБП), платежная система Банка России (ПС БР), платежная система НРД, Система передачи финансовых сообщений (СПФС).

Зачем это МосБирже?

Комиссионный доход Мосбиржи на валютном рынке в первом квартале 2024 года составил 1,9 млрд рублей — это 13,3% от всего комиссионного дохода и 5,7% от общей выручки. В структуре торгов на евро и доллар США в последние месяцы приходилось 40%. Негативный эффект на валютном рынке, который составляет до 25% объемов торгов в целом и до 13% в комиссиях биржи, до трети объёмов торгов будут выпадать из-за введения санкций, что с точки зрения комиссионных доходов оказывает влияние до 5% в выпадении доходов и до нескольких процентных пунктов выручки. Все это требует решений, компенсирующих эти потери. Криптоактивы - это прекрасный способ использовать популярные в текущий момент инструменты для привлечения ликвидности на российский биржевой рынок.

Как это будет происходить?

На мой взгляд, первыми появиться производные инструменты срочного рынка. Например, фьючерсы на биткойн или на какой-то популярный биржевой фонд (ETF). Как это было с SF (фьючерс на SPY), по сути, полный аналог фьючерсов на S&P500 или NA (фьючерс на QQQ), аналог фьючерсов на NASDAQ. Опыт введения подобных инструментов у биржи уже есть, и это более быстрое и простое решение, чем инструменты спотового рынка.

Некоторые эксперты, например “РБК Крипто”, критиковали подобную инициативу, правда было это в июле 2022!

Также на всё том же РБК опубликован следующий взгляд на текущую ситуацию:

При вводе токенов на централизованную биржу пользователь теряет полный контроль над ними, считает сооснователь "ENCRY Foundation" Роман Некрасов. Он напомнил известную в криптовалюных кругах поговорку: не твои ключи — не твои биткоины. Будут ли доверять инвесторы Мосбирже и российской финансовой системе настолько, чтобы передать им контроль над своими цифровыми активами — вопрос риторический.

Главная проблема такой торговой площадки — низкая ликвидность, по крайней мере, ниже, чем на крупнейших мировых торговых площадках. Популярность торгов криптовалютой на Московской бирже со всеми ее ограничениями вызывает сомнения, тогда как есть такие площадки, как Binance или Coinbasе.

Крупные майнеры и вовсе не найдут там подходящих покупателей: майнеры в принципе торгуют на внебиржевых площадках, так как рынок не в силах проглотить крупные лоты. Зарубежные инвесторы на Мосбиржу тоже не пойдут, а останутся только перекупщики и мелкие розничные трейдеры.

Из-за невысокой ликвидности есть риск расхождения среднемировой цены на крипту с курсом на Мосбирже. Это откроет возможность для арбитража, но неизвестно, будет ли это приниматься другими криптобиржами мира с учетом текущих санкций и давления со стороны американских регуляторов.

"В сухом остатке — криптобиржа при Мосбирже крупным инвесторам, майнерам и институционалам вряд ли будет интересна. Скорее это будет похоже на песочницу для мелких розничных инвесторов, которые просто захотят поиграться в intraday-трейдинг". — предположил Некрасов.

Источник: https://rbc-ru.turbopages.org/rbc.ru/s/crypto/news/62c828889a794744ac1b977c

Конечно, в обозначенной цитате есть доля справедливых опасений, но на мой взгляд они явно преувеличены. Текущая изоляция российского биржевого рынка создает особые условия для, в первую очередь, российского инвестора. Многочисленные запреты практически лишили российских граждан возможности приобрести криптоактивы, что автоматически приведет к интересу к данному нововведению. Конечно, санкционное давление будет оказывать негативное влияние на сами монеты, приобретенные на площадке МосБиржи. Риск заморозки монеток, приобретённых на российской биржевой площадке, на других криптовалютных биржах очень высок. Однако для внутрироссийского потребителя и юрисдикций дружественных стран этот финансовый инструмент будет абсолютно приемлем в качестве платежного средства с четкой общепризнанной оценкой.

Лично мне подобная инициатива кажется очень перспективной как с точки зрения возмещения ликвидности и выпадающих доходов у МосБиржи, так и с точки изменения отношения к криптовалютным активам в России в целом.

В будущих публикациях на нашем telegram-канале и на площадке "ФИНАМ" мы рассмотрим ряд тем, непосредственно связанных с данным классом активов. Например, как воспользоваться этими финансовыми инструментами на МосБирже для извлечения прибыли, и какие риски несут в себе эти финансовые инструменты в целом.