Крипта для покеристов: Terra Luna, Anchor Protocol и 20% фикс APR

Всем привет! Продолжаю рассказывать про условно-пассивные стратегии инвестирования и просто интересные проекты в блокчейн сфере для покеристов. В прошлой части мы говорили о "голубых фишках" DeFi и некоторых кастодиальных решениях по внедрению наших натрибеченных стейблкоинов. Это довольно консервативные страты со скромными APR. Теперь коснемся более дофаминовых, потенциально прибыльных, но и рисковых схем, погнали!

Terra Luna - блокчейн алгоритмических стейблкоинов

Две стратегии в этом и следующем посте будут завязаны на экосистеме Терра-Луна, поэтому вначале о ней.

Дисклеймер: я сам холжу и фрамлю Luna и UST - главные монеты Терры. Инфой делюсь для ознакомления, она не является финансовым советом. Обязательно делайте собственный ресерч.

Краткие спеки:

Токен управления Luna

Запущен 2018 год

Инвесторы: Galaxy Digital, Hashed, Coinbase, Binance Labs, Delphi Digital, Vlad Tenev - CEO & Co-founder of Robinhood (это топчики)

Маркеткапа - 5 миллиардов (топ 20-35 кмк) на 05.08.2021

TVL (всего денег в экосистеме): около 3.5 миллиардов.

Терра - это proof-of-stake блокчейн, который специализируется на стейблкоинах. Их миссия - создать стейбл, который "проще хранить, удобнее тратить и выгоднее инвестировать".

В отличии от большинства других сетей, Терра ориентируется на обычных людей, не блокчейн-гиков, предлагая нужные им продукты: кредитование/депозитные вклады на условиях выгоднее банковских, доступ к торговле американскими акциями и ETF без брокера, расчеты в реальном мире через мобильное приложение с дополнительными ништяками.

Благодаря этому, многие считают Терру мостом к некрипто-потребителю.

Токены Luna, UST и как они работают

Главный стейблкоин в корзине Терры - UST (также есть EUT, KRT - евро и корейский вон). В отличии от USDC, USDT, BUSD, которые обеспечены кешем, или его аналогами на счетах компаний-эмитентов, стабильность привязки к 1$ у UST полностью обеспечивается за счет арбитражных инициатив.

Как это работает.

Если рынок начинает продавать UST и его курс опускается, скажем, до 0.98$, в игру вступают трейдеры-арбитражники (на самом деле боты с миллионными балансами), которые выкупают UST на бирже со скидкой по 0.98$ и могут тут же гарантированно обменять его на 1$ в токенах Luna на блокчейне Terra, фиксируя бесдисповую прибыль. Повышенный покупательский спрос возвращает курс к 1$.

Ровно так же, если курс подымается до 1.02$ - становится экономически выгодным продать токены UST за Luna.

Важно понимать что, когда спрос увеличивается и протокол выпускает новые UST, из оборота уходит некоторое количество токенов Luna, делая его циркуляцию на рынке меньшей, а значит положительно влияя на цену. И наоборот - в нисходящие периоды для UST, новые токены Luna попадают в рынок и Luna "впитывает" эту волатильность UST, уменьшаясь в цене.

Такой алгоритмический дизайн имеет свои перимущества:

• Эффективность капитала. Нет обеспечения, которое нужно блокировать, значит средства в системе более эффективны.
• Тру-децентрализация. Эмиссией UST управляет протокол, а значит средства не может заблокировать ни эмитент, ни регулирующий орган, как в случаях с USDT, USDC.

И недостатки:

• В периоды высокой волатильности токен UST может на время терять привязку к доллару, когда дневного объема торгов в блокчейне недостаточно для быстрого восстановления курса арб.ботами. На последнем майском падении, цена опускалась на 5 дней до 0.9$.
• Технически, если трейдеры начнут избавляться и от UST и от Luna с большой скоростью, может произойти так называемая "смертельная спираль", когда и UST и Luna с геометрической прогрессией устремятся вниз.

Что касается первого пункта: недавно через голосование были внесены изменения, цель которых не допустить такой просадки в будущем.

Не буду вдаваться в технические детали, но комьюнити отреагировало на стресс-тест соответствующими патчами.

По второму пункту. Здесь зарыто главное отличие Луны от аналогичных алго-монет. Токен Luna обеспечен продуктом приносящими прибыль и вообще не связанным с криптой - мобильным приложением CHAI APP, о котором чуть позже.

Внеся токены в стейкинг каждый может получасть часть прибыли, которую приносят юзеры CHAI. Что в свою очередь защищает сеть от смертельной петли, так как спрос на актив, приносящий прибыль будет сохраняться в любые стадии рынка.

Красивое решение проблемы алго-стейблкоина.

Продукты Терры

Стейблкоины привычны и удобны игрокам в покер, использующим их для депозитов в румы, и хранящим большую/значимую часть бр в неволатильных активах. Это же касается и более широкой аудитории, криптовых "казуалов".

Вокруг UST Терра построила экосистему из 3 протоколов (более 50 сейчас находятся в разработке).

Эти продукты:

• CHAI App - корейское мобильное приложение c 2.5 миллиона юзеров (5% населения Кореи), предлагающее клиентам скидки в кафе/рестораны/нетфликсы и более выгодную инфраструктуру платежей мерчентам. Использует блокчейн Терры для всех расчетов и алго-стейбл коин KRT привязанный к курсу Корейской Воны (KRW). Нам не интересно, но важно для общего представления о Терре.
• Anchor Protocol - первая кредитная платформа, использующая в качестве залогов активы PoS сетей (это те, которые можно стейкать через валидатора и получать награды). Предлагает фикс 20% годовых депозиторам.
• Mirror Finance - дает возможность покупать, продавать и шортить "синтетические" американские акции и индексы: Tesla, Facebook, Galaxy Digital, S&P500, золото, серебро без брокера и KYC. Все это с дополнительными фарм-наградами до 40% APR.

Терру отличается топовым пользовательским опытом - чистые интерфейсы протоколов, 6 секундные финализации блоков (следовательно и транзакций), удобный кошелек.

На фоне маргинальных, запутанных дизайнов большинства DeFi-приложений на Эфире, UX Терры ощущается, как джакузи после войны.

Представление Терры на этом закончу. Перейдем наконец к теме фарминга и Anchor Protocol.

Anchor Protocol - 20% APR фикс

Anchor Protocol - DeFi-банк, в котором можно ссужать и занимать средства, в данном случае UST. На момент написания второй по капитализации протокол в блокчейне Терра.

Кредиторам предлагается собственно "плечо", то есть кредит, и доп. награды местным токеном ANC за его получение (да, в крипте такое пока возможно благодаря щердрым промкам).

Депозиторам - фиксированную ставку в 20% на депозит в UST. При этом средства остаются полностью ликвидными, их можно в любой момент снять, перевести на биржу, вывести в фиат, или поменять на другой стейбл.

Первый вопрос, который обычно задают после минутного знакомства с Анкором - "откуда берется 20%?" ( "why it is not a ponzi?")

Протокол генерит 20% из:

• Процента, который платят заемщики UST на этом же протоколе (13-21% APR)
• Наград, генерируемых пруф-оф-стейк ассетами, например Luna и ETH, которые заемщики блокируют в качестве залога (5%) и которые "уходят" Анкору.
• Фонда в 70kk$ выделенного Террой для субсидирования "кассового разрыва", пока протокол не вышел на позитивное ревенью.

Экономика Анкора

Посмотрим на текущие метрики Анкора. Данные актуальны на 05.08.2021 и могут сильно колебаться.

Total Deposit: $850kk - это сколько всего депозитов сейчас получают 20% годовых.

$850kk х 20% = 170kk$ - столько прибыли должен генерировать ежегодно Анкор для поддержания 20% для депозиторов.

Total Borrow: $416,000,000. Текущий долг генерирует 21.31% APR, то есть 87kk$ прибыли Анкору.

Total Collateral: $1,100,000,000 - это общая оценка залога, который фоном генерирует около 5% = 55kk$ прибыли в год.

170kk - (87+55kk) = 28kk - столько недостающих денег в год субсидируется из Yield Reserve фонда Терры.

Yield Reserve: 68kk$ - столько сейчас денег остается в фонде. То есть при текущих показателях, это около 2 лет фарма, если протокол не выйдет в плюс самостоятельно за это время.

Оцениваем риски

Как у всего в крипте, с Анкором связаны сразу несколько рисков. Разберем их и оценим.

Смарт-контракт риск. Риск, что протокол взломают или проведут экономическую атаку.

Как я тут оцениваю такие риски.

• Был ли аудирован проект? Сколько раз? Кем?

В крипте существуют аудиторские фирмы. Их задача - проверять код смарт-контрактов приложений в поисках уязвимостей. И хотя аудиты даже близко не являются панацеей (ломают и аудированные), аудит от трастовой команды добавляет "баллов" надежности.

Анкор был аудирован командой Cryptonics.

• Какой у него TVL? Есть некоторая корреляция кол-ва заблокированных средств в протоколе и его безопасностью. В последнее время более размыта, т.к. хакают и миллиардные и мелкие проекты. Тем не менее обращаю внимание.
  Текущий TVL Анкора 1.9 миллиардов, это 21 строчка по капитализации всех defi протоколов.
  
• Сколько времени он работает? Чем дольше протокол онлайн, тем выше вероятность, что его уже пытались взломать и это не принесло успеха. Анкор работает с марта 2021 года. По меркам ультраскоростной крипты - уверенный тинейджер.
• Кто стоит за протоколом? Имхо самый важный и недооцененный многими фактор. Если это публичная команда, еще и забеканная крупными фондами, то почти всегда потерянные средства компенсируются из сокровищницы проекта. Основатель и тимлид Терры - До Квон, компания инкорпорирована в Сингапуре, ее бекеров перечислял выше.

Риск рагпула (rugpull - выдергивание коврика из под-ног). Это когда команда продает все токены на открытом рынке, или просто крадет средства и уходит в закат. В случае с Терра не беру во внимание по описанным выше причинам.

Риск потери привязки UST к доллару, или depeg. Не смотря на все проактивные меры и спрос на токен Luna, дизайн алгостейблкоина более уязвим к просадкам курса, а иногда к death spiral всей экономики. И хотя в случае Терры вероятность этого с каждым годом и новым проектом ниже, важно всегда учитывать.

Страховки

Очевидно, что с таким кол-вом ферм в дефае (Анкор с 20% - все еще супер-тайтовый колл, есть фермы с 50%-1000+% APY), в определенный момент возник спрос на сглаживание рисков.

На рынке появились страховые кооперативы, покрывающие разные типы проблем, связанных с DeFi и Cefi. В прошлом посте, я рассказывал как брать страховки от дефолта централизованных бирж. Сегодня расскажу как собственно работают эти страховщики.

Сразу приятный спойлер - сейчас на рынке есть довольно выгодные страховки и от смарт-контракт бага/хака и от потери пега к доллару UST. Но вначале важно понимать как они работают.

Итак.

Это не совсем страховые компании в централизованном смысле слова, а страховые DAO (Децентрализованные Автономные Организации). Разберем что это такое и принцип их работы на примере одного из самых крупных страховщиков Nexus Mutual.

Как и в других децентрализованных приложениях, управляют страховым протоколом его пользователи. Есть три типа участников (на самом деле больше, но в контексте нам важны только эти).

• Стейкеры - вносят и блокируют свои средства в страховые пулы отдельных протоколов, например Анкора, обеспечивая средства для компенсации на случай взлома. Зарабатывают на "премиумах", которые платят покупатели страховки. По сути инвестируют в безопасность отдельного приложения.
• Покупатели страховки - выбирают сумму страхования, платят страховой "премиум" (оплата страховки) и получают страховку
• DAO (Claim Assesment) - оценивает заявки на компенсацию от покупателей после взлома и принимает решение о валидности страхового случая.

Далее, имеем два сценария с точки зрения покупателя страховки.

Первый - в период страхования протокол работал как должен. Премиум оплаченный нами уходит в качестве прибыли тем, кто стейкал свои средства в страховой пул Анкора.

Второй - Анкор взломали. Мы заполняем Клейм (Claim) - заявку на компенсацию на сайте Нексуса. Если случай соответствует условиям страховки, местное DAO принимает положительно решение по нашему кейсу и мы получаем полную компенсацию.

Следующий логичный вопрос - а почему DAO просто не вступит в сговор, и в случае большого взлома не примет отрицательное решение по заявке?

Ответа на это вопрос два:

• Дальносрочные финансовые стимулы холдеров токена NXM (токен Нексуса). Если будет вынесено несправедливое решение по кейсу, это практически гарантировано вызовет отток средств из Нексуса, что скажется на его цене. А те, кто оценивают заявки всегда являются холдерами со стейком токенов и прямо заинтересованы в его успехе.
• Если все же кто-то пытается заэкслойтить систему, участники DAO могут открыть по нему арбитраж и в случае признания действий мошенническими, могут сжечь его токены застейканные NXM-токены, что лишает схему экономического смысла. Были ли попытки таких экслойтов? Да, токены участника сожгли.

За время работы с 2019 года, все разумные заявки в Нексусе были удовлетворены

В общем и целом топовые страховые протоколы до сих пор в полной мере справлялись со своими задачами для покупателей полисов. Это не гарантирует что так будет всегда, более того, есть отличный от нуля риск взлома самого страховщика. Поэтому правильнее к этому относится как к снижению рисков, а не уходу от них.

Допустим, есть 1 из 1000 вероятность, что в Анкоре существует баг, который могут заэкслойтить. И такой же 1 из 1000 шанс, что баг есть в Нексусе. Тогда, имея страховку, вероятность потерять средства для нас будет вместо

1 из 1000 (без страховки)
1 из 1000 х 1 из 1000 = 1 из 1 000 000 (с ней)

Так как нужно, чтобы сразу два протокола ломанули.

Разберем пошагово как пользоваться Анкором с открытия кошелька в Терре и взять опционально взять обе страховки в рамках программы "Спокойный сон и 15% годовых".

Открываем счет в кошельке Terra

Для начала нам нужно создать счет в в экосистеме Терра в кошельке под названием Terra Wallet. Он доступен, как отдельное Win-приложение, так и в виде расширения для браузера.

Для целей исключительно фарминга на UST можно обойтись браузерным экстеншеном. Стейкинг Luna, участие в управлении протоколом, обмены и другие фичи доступны в полноценной десктоп-версии.

Шаг 1.

Качаем расширение для Сhrome. Кликаем, устанавливаем.

Шаг 2.

Запускаем, в новой вкладке откроется окно в котором выбираем Create new Wallet

Шаг 3.

На экране создания счета вписываем свое название кошелька, выбираем пароль. Важно! Записываем пароль и Seed Phrase (наша фраза востановления кошелька в случае потери пароля) на бумажку, либо на худой конец сохраняем в зашифрованном виде в менеджер паролей. Нажимаем NEXT.

Шаг 4.

Вводим для проверки несколько слов из записанной сид-фразы для подтверждения. Нажимаем NEXT. Видим такой экран:

Кошелек создан. Копируем наш новый Терра-адрес, кликнув по кнопке, как показано стрелкой и сохраняем его. Можно не в зашифрованном виде.

Шаг 5.

Теперь нам нужно купить некоторое кол-во UST, чтобы положить их в Aнкор. Существует несколько путей, опишу самый простой через биржу Kucoin (топ-5 в рейтинге Коинмаркеткапа на момент написания).

Если нет аккаунта на Kucoin, открываем его. Также бережно сохраняем либо в менеджер паролей, либо на бумажке пароль от биржи, ставим 2Fa. Для минимального KYC нужно будет указать только свое имя, страну, ID паспорта.

Переходим Main Account --> Deposit --> Выбираем USDT/USDC в зависимости от того за что будем покупать UST.

Копируем адрес и переводим на Кукоин необходимое кол-во монет с другой биржи или личного кошелька. Монеты придут на Main Account биржи, для торговли их нужно будет перевести main account --> trading account.

Далее переходим в торговый терминал пары UST/USDT или UST/USDC.

Выбираем вкладку Market, вбиваем нужное кол-во USDT/USDC и жмем Sell.

Теперь у нас есть USTшки.

Возвращаемся в главном меню Assets --> Main account и там переносим обратно UST с трейдинг-счета на основной.

Наконец в том же мейн-аккаунте напротив наших UST в списке активов находим кнопку Withdraw. В появившемся окне указываем всю сумму, вводим основной и торговый пароли, указываем наш адрес кошелька на Терре, созданный выше.

Транзакция стоит 4$ UST. Memo указывать не нужно.

Шаг 6.

Заноси, UST у нас на счету!

Теперь переходим в саму аппку Анкора https://app.anchorprotocol.com/earn

Находим кнопку Deposit, вбиваем сумму, но обязательно оставляем на кошельке 5-10 UST для последующих транзакций. В сети Терра UST используются как ETH в эфире для оплаты наград валидаторам.

Готово! Справа снизу можно посмотреть свой ожидаемый интерес на внесенную сумму в день/неделю/месяц/год.

Далее можно поизучать сайт, он максимально интуитивен, насколько это возможно в крипте для неискушенного юзера.

Вывести UST можно ровно таким же образом, но наоборот. Withdrawal из Анкора, затем при необходимости вывод из кошелька Терры на биржу и далее куда заблагорасудится.

Yield может плавать в пределах 19.5 - 20% - это норм.

На этом этапе можно пойти двумя путями. Изучить указанные ниже источники для ресерча по Терре и Анкору, познакомиться с проектом, его приложениями, токеномикой, дорожной картой, комьюнити и принять взмешенной решение о страховке/отказе от нее. Это для тех, кому в целом интересна крипта, кого заинтересовала Терра и хочется углубиться.

Либо просто взять далее две страховки от бага/хака смарт-контракта + стабильности UST и без траты доп. времени получать около 15%, с вычетами страховщиков.

Начнем с второго варианта.

Берем страховки от Nexus Mutual + Unslashed Finance

В рамках этой статьи, которая и так лонгрид, не буду пошагово описывать все действия для покупки страховок. В любом случае этот вариант для регов крипты, поэтому просто оставлю ссылки на сайты и вспомогательные гайды для изучения.

Страховка от фейла смарт-контракта от упомянутого уже Нексуса тут https://app.nexusmutual.io/cover

Стоит в данный момент 2.6% годовых, оплачивать можно в сети Эфира на любой срок от 1 дня.

Застраховаться от потери привязки к доллару UST можно тут https://app.unslashed.finance/cover

Все плюс-минус как и с Нексус, но оплата только в ETH, поэтому может потребоваться досыпать/отсыпать эфиры при колебаниях его курса.

Стоит в данный момент 1.9%.

Итого: страховки будут забирать у нас примерно 4.5% оставляя с 15% чистого APR и здоровым сном.

Дополнительные материалы

Тем, кому стало интересно изучить Терру глубже (осторожно, секта), прикрепляю ниже источники для копания.

От себя добавлю, что изучение работы протоколов, их экономик - крайне увлекательное и затягивающее занятие.

Крипта - это не только про спекуляции, но и про новые модели управления, открытого взаимодействия идей, команд и капиталов. В общем тема для свободных духом людей.

Надеюсь, пост окажется полезным, буду рад обратной связи в нашем покерном чате https://t.me/wpdchat

Если такой формат нравится, в следующей части постараюсь подробно и понятно рассказать о втором большом протоколе Терры - Mirror Finance.

Ссылки на источники:

https://t.me/TerraEcosystemRussia - русский чат по Терре, довольно ламповый и отзывчивый. Можно следить за новостями и просто задать интересующий вопрос. Далее все сорсы на английском.

Токен Luna на коингекко https://www.coingecko.com/en/coins/terra-luna
Токен UST https://www.coingecko.com/en/coins/terra-usd
Твиттер Терры https://twitter.com/terra_money
Твиттер фаундера Терры До Квона https://twitter.com/stablekwon
Сайт Терры https://www.terra.money/
Документы (тут описаны все механики работы сети) https://docs.terra.money/Видео, которое обьясняет принцип эмиссии стейблкоинов в связке с токеном Luna https://www.youtube.com/watch?v=KqpGMoYZMhY