"Краудгифт" от Mainframe

Вижницкий

Проект Mainframe интегрирует пакет уже существующих технологий (p2p-нетворкинг, шифрование, дарк-роутинг, мультикастинг), создавая новый слой протоколов в интернет-стеке - децентрализованную распределенную приватную сеть для обмена сообщениями, данными и услугами. Заявленный как "коммуникационный слой web3", проект на сегодняшний день глубоко интегрирован с Ethereum, используя, кроме собственно API web3, протокол Swarm для распределенного хранения данных, а также стандарт ERC20 для традиционной схемы защиты от недобросовестных узлов в виде "страховых депозитов" (модификация proof-of-stake, то есть токен нужен для запуска ноды в одноранговой сети) и для вознаграждения за услуги (заработанные на ноде токены можно как сбыть на вторичном рынке, так и использовать внутри сети). Команда акцентирует внимание именно на token utility, хотя регуляторов такие аргументы обычно не убеждают. Насколько удалось понять, блокчейн не является существенно необходимой частью концепции и используется, с одной стороны, для удобства разработки, а с другой - по маркетинговым соображениям.

В результате у американской менеджерской команды возникли проблемы согласования модели токена и требований SEC к предложению ценных бумаг[1]. Стоит ожидать, что эти проблемы будут осознаваться старт-аперами все чаще и чаще, особенно когда блокчейн-токены в некотором роде "прикручиваются" к проекту. Если приватные сейлы под требования регистрации не попадают, то публичные ICO "вознаграждающих" токенов имеют шанс пройти мимо SEC, используя модели, отличающиеся от "инвестиционных контрактов" по тесту Хауи: либо не требуя денег в бюджет проекта (эйрдроп, баунти, программы пожертвований), либо не предусматривая прибыли на вложенные средства (токены, не конвертируемые ни во что, кроме конкретного продукта). Все это выливается в странно выглядящее позиционирование проекта как "движения" и находит завершение в идее "краудгифта - не путать с краудсейлом", первая фаза которого стартует в конце марта[3].

Классификация

Категория icodrops – Blockchain Service (статистика по категории: средняя пиковая доходность ETHx5.9; средняя долгосрочная доходность в период от ICO ETHx2.4; средняя доходность в настоящий момент ETHx1.9). Целевая капитализация 30000 (а скорее 27000) eth, около 19 млн. USD, что вполне сопоставимо со старыми аналогами. Для сравнения взяли проекты из области р2р и сетевой приватности, но главным критерием была слабая публичность торгов, то есть брали проекты, собравшие первичную капитализацию в основном за счет крупных держателей.

SmartMesh – проект смартфон-сети для p2p-транзакций, с динамическими гейтами в интернет, позволяет децентрализованно предоставлять ряд услуг. Целевая капитализация 16.8 млн, пресейл планировался на ноябрь 17, основной сейл - на декабрь 17, но закончился всего через 5 дней; других данных нет. В конце декабря стартовали ниже ICO, но быстро восстановились, пиковая доходность ETHx5; долгосрочная ETHx2.3; в данный момент крутится по цене ICO;

Qlink - децентрализованная мобильная сеть на чейне NEO, 13 млн из планировавшихся 19.3 млн капитализации собрали на пресейле, остальное добрали на крауде. Вышли на биржи в конце декабря с х3 в NEO, стрельнули до NEOх5 и USDх12, сейчас дают USDx1.2, в NEO ниже ICO.

Хайп

Команда рано начала делать ставку на приватные офферы венчурным фондам и инвесторам, причем по принципу "ранние участники приводят следующих", хотя и заявляла о желании провести паблик по идейным соображениям. В результате хайп удалось накрутить, после объявления паблика число юзеров telegram растет значительно быстрее, чем у Origin Protocol и NuCypher. Однако в период до открытия "краудгифта" темп прироста упал от 500+ до 400, а до 20 тысяч, нужных для открытия первой фазы краудсейла, росли 11 дней. То есть внимание публики неустойчиво, да и относительно приемлемости проекта за пределами ICO-сообщества, а тем более среди широкой интернет-массы, можно поспорить. Для того, чтобы проект все же взлетел, существующего хайпа может быть недостаточно.

Риск

Собственный риск токена (отдельный от риска проекта), большая часть которого будет распределена более-менее крупным держателям, выше, чем у проектов более массовых, однако существование пре-релиза старт-приложения - мессенджера Onyx - сводит к минимуму вероятность раннего выхода кого-то из инвесторов. Кроме того, 12-месячная схема эмиссии для приватного пресейла и трехлетний вестинг всей массы (25%) токенов, оставшихся у команды[2] должны быстро свести риск ранних колебаний цены к минимуму. Сведенная ниже таблица показывает соотношение объемов обращения токенов команды, клиентов пре-сейла и краудгифта в первые 11 месяцев. Держатели из команды остаются "прайс-тейкерами" в течение всего года и даже дольше, что же касается бесплатно распределенной части, то в первые месяцы часть ее будет значительной, что снизит стартовую цену на биржах, однако после окончания флипа курс будет определяться ценой пресейла (по объявленным метрикам[3], 5.96 eth/100000 токенов, чуть больше 4 центов за токен). Поэтому риск токена можно оценить как низкий.

Доходность

В целом проекты, удачно прошедшие пресейл, при условии хорошего хайпа стреляют громко, однако в подгруппе коммуникаций таких пока не нашлось. Из-за структуры владения цена будет тяготеть к ICO, у желающих может появиться возможность дозакупиться на бирже во время флипа (хотя при наличии минимального терпения сильно распыленной массы клиентов "краудгифта" этого может и не произойти). В целом доходность можно прогнозировать на уровне старых проектов с сопоставимой капитализацией (SmartMesh/Qlink), то есть ниже средней по категории блокчейн-сервисов.

Итого

Курс токена обещает быть стабильным в течении полугода или даже дольше, пиковый рост может проявиться, но не сразу; поддаваться панике при выходе на торги, буде такая случится, тоже не стоит. Интересное вложение для стабилизации портфеля на некоторое время, с точки зрения иксов интерес средний. Что же касается масштабного успеха проекта, тут у меня есть некоторые сомнения.

Источники

Таблица

"Краудгифт" от Mainframe

Report Page