Кратко за прошедшую неделю (7-11 ноября)
🇺🇸 Американские индексы выросли по итогам прошедшей недели: S&P набрал 5,9%, Dow Jones – 4,1%, Nasdaq – 8,1%. Можно сказать, что большая часть недельного прироста реализовалась четверг, после публикации макростатистики по инфляции. ИПЦ в октябре составил 7,7% годовых (ожид. – 8,0%, пред. – 8,2%), при этом цены на энергоносители поднялись на 17,6% годовых, на жильё и продукты питания – на 10,9% годовых. Администрация Дж. Байдена не преминула использовать статистику для укрепления своего политического положения: комментируя опубликованные данные, президент США сказал, что администрации удаётся добиваться прогресса в снижении потребительских цен без ущерба для экономического роста и рынка труда. Мы далеки от ожиданий, что инфляция в США будет сейчас неуклонно снижаться – повышенная активность потребителей в декабре, а также начало отопительного сезона, скорее всего, будут оказывать повышенное давление на общий уровень цен в ноябре и декабре. Триумф республиканцев на промежуточных выборах в Конгресс оказался несколько переоцененным- верхняя палата осталась за демократами. Большинство республиканцев в плате представителей, конечно, затруднит реализацию экономических инициатив нынешней администрации, но ожидать кардинальной смены экономического курса не стоит. Статданные, опубликованные в пятницу, показали снижение потребительского доверия в США до минимума с июля текущего года: значение индекса, рассчитываемого Мичиганским университетом, в ноябре составило 54,7 п. (-5,2 п. м/м), а инфляционные ожидания американцев на ближайший год увеличились до 5,1% с 5,0% в октябре, на 5 лет – до 3,0% с 2,9%. Сезон корпоративной отчётности на этой неделе не оправдал ожиданий инвесторов. Конечно, были и сильные отчёты: BioNTech, Activision Blizzard, DuPont De Nemours, Norwegian Cruise Lines, Us Foods. Впротивовес им выступали слабые отчёты Tapestry, Mosaic, Take-Two Interactive, Walt Disney, Occidental. В повестку дня вновь вернулся коронавирус, который препятствует уверенным финансовым результатам предприятиям розничной торговли и продавцам одежды, для которых китайский рынок сбыта является вторым после внутреннего североамериканского.
Сезон корпоративной отчётности, хоть и прошёл свой экватор, ещё не сказал финального слова и, разумеется, ещё окажет влияние на динамику американских (и не только) площадок. На следующей неделе ждём отчётов Tyson Foods, Nu Holdings, Walmart, Home Depot, Alcon, Krispy Kreme, NVIDIA, Cisco. Не исключаем, что словосочетание "сильный доллар" приведёт к локальным просадкам, поскольку ритейлеры, работающие в сфере масс-маркета не могут переложить расходы на потребителей в таком объёме, в котором это делают их аналоги из люксового сегмента.
🇪🇺Европейские индексы также закончили неделю ростом: Euro Stoxx 50 прибавил 4,9%, CAC – 2,8%, DAX – 5,7%. Основная порция статистики приходила из Великобритании. ВВП страны в III кв.’22 г. вырос на 2,4%, объём промышленного производства в сентябре упал на 3,1% г/г, а объём строительства за аналогичный период, напротив, вырос на 5,6% г/г. На азиатских рынках тоже была продемонстрирована позитивная динамика: Nikkei за неделю вырос на 3,9%, Hang Seng – на 7,2%, CSI300 – на 0,6%. Макростатистика из Китая была противоречивой: положительное сальдо торгового баланса в октябре составило всего $85,15 млрд (+0,5% м/м), экспорт в долларовом выражении сократился на 0,3% г/г, импорт – на 0,7% г/г., а вот инфляция снизилась – в октябре темпы потребинфляции составили 2,1% годовых (-0,7 п.п. м/м), цены производителей снизились на 1,3% годовых после роста на 0,9% месяцем ранее. Снижение цен было зарегистрировано впервые с декабря 2020 г. на фоне слабого внутреннего спроса и жёстких эпидемиологических ограничений. В повестку дня вновь возвращается коронавирус: за последнюю неделю новые факты заражений выявлены во всех регионах Китая. Тем не менее, в пятницу пришла долгожданная новость послаблении политики «нулевой терпимости», но пока в части требований, предъявляемых въезжающим в страну туристам: карантинный период сократился до 5 дней ( с обязательной трехдневной самоизоляцией).
🇷🇺 По итогам недельных торгов индекс МосБиржи набрал 2,9%. Ньюсмейкерами недели, бесспорно, стали «Детский Мир» и «Сбербанк». Первый сообщил о том, что влияние санкций и регуляторных изменения оказались сильнее ожиданий менеджмента, поэтому компания намеревается начать трансформацию в частный бизнес. ПАО «Детский мир» станет ООО «Детский мир», а для акционеров, которые не согласятся на переход, будет выдвинуто предложение о продаже акций. Новость, что дивидендов за 9 месяцев 2022 г. ждать не стоит совсем огорчила инвесторов – по итогам недели котировки обрушились на 26,2%. «Сбербанк» раскрыл некоторые цифры из финансовой отчётности впервые с начала года. В октябре чистый процентный доход вырос на 9,8% г/г, до 158,8 млрд руб., чистый комиссионный доход – на 17,3% г/г, до 56,8 млрд руб. Чистая прибыль за отчётный месяц составила 122,8 млрд руб., с начала года – превысила 50 млрд руб. «Открытость» банка и планы по возврату к дивидендам в 2023 г. были позитивно восприняты инвесторами – в моменте обыкновенные акции прибавляли 5,7%, привилегированные – 6,2%, по итогам недели прирост котировок составил 8,9% и 9,6%, соответственно.
Группа «VK» (+9,7%) представила умеренно позитивные результаты за III кв.’22 г. Судя по ним, бизнес существенно не пострадал от макроэкономической ситуации и санкционного давления, хотя аналитики ожидали более высоких темпов роста показателей на фоне ухода с рынка большинства зарубежных аналогов. Выручка VK выросла на 21% г/г, до 21,1 млрд руб., скорректированная EBITDA – на 16% г/г, до 9,8 млрд руб., чистая прибыль составила 41,2 млрд руб. против чистого убытка в III кв.’21 г. Впервые с момента запуска положительную скорректированную EBITDA показал классифайд «Юла».
Из прочих важных корпоративных новостей выделим назначенный на 15 ноября СД «Татнефти», заявления ВТБ о скором завершении сделки по покупке «Открытия» и начало реализации продукции Магнит Косметик на маркетплейсе Ozon.
💰 По итогам прошедшей недели рубль окреп на 2,5%, курс на закрытие пятницы составил 60,54 руб./1$. "Сдаче позиций" американской валюты способствовало рекордное снижение индекса доллара после публикации данных по снижению американской инфляции в США в октябре. Надежды на смягчение риторики и уменьшение «шага» по повышению ставки со стороны ФРС сейчас обрели веские основания. Рубль поддерживала также динамика сырьевых площадок, реагируя на снижение DXY и позитивные новости из Китая.
🔑 Российский долговой рынок по итогам недели продемонстрировал неоднозначную динамику – индекс RGBITR по итогам недели прибавил 0,15%. Если в начале недели преимущественно наблюдалось снижение котировок госбумаг, то в среду ситуация изменилась благодаря аукционам Минфина РФ, по итогам которых выпуски были размещены без премии ко вторичному рынку. Минфин РФ значительно сократил объем удовлетворения заявокотносительно спроса инвесторов по сравнению с прошедшими размещениями 2 ноября, что помогло стабилизировать рынок ОФЗ. Суммарно на трех аукционов было размещено 42 млрд руб. при спросе в 537 млрд руб. На первом аукционе Минфин РФ разместил выпуск ОФЗ серии 26237 без премии ко вторичному рынку, поскольку после последнего аукциона вся кривая уже сместилась вверх. Cредневзвешенная цена аукциона составила 85,0244% от номинала (доходность 10,18%), а цена отсечения - 84,5% от номинала (доходность 10,31%). Погашение выпуска запланировано на 14 марта 2029 года. Объем размещения составил 16,2 млрд руб. На втором аукционе был размещен выпуск ОФЗ 29021 с плавающим купоном на 18,6 млрд руб. при спросе в 209 млрд руб. Цена отсечения облигаций была установлена на уровне 97,2295% от номинала, средневзвешенная цена - 97,2311% от номинала. И на третьем аукционе Минфин РФ разместил ОФЗ с индексируемым номиналом выпуска 52004 на 7 млрд руб. при спросе 20 млрд руб.
Доходности кривой ОФЗ в части 2-5 лет снизились на 4-7,5 б.п., когда как в части до 1 года включительно и более 7 лет наблюдалось повышение доходностей. В конце концов по итогам недели кривая стабилизировалась на уровнях 7,55-7,39% (1-10 лет).
На следующей неделе 17 ноября на первичный рынок облигаций выйдет новый эмитент ГК «Прогресс Агро» (ООО «АгроКубань Ресурс»). Инвесторам будет предложен дебютный выпуск на 3 млрд руб. со сроком обращения 3 года. Ориентир по купону предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3-х лет не выше 350 б.п., что соответствует значению купона не выше 12,2% на 11.11.2022. Для участия в первичном размещении оставьте заявку в РСХБ-БРОКЕР или свяжитесь с финансовым консультантом по номеру 8-800-100-40-40.
Недельная инфляция за период 01.11-07.11 замедлилась, до 0,01% с 0,07% неделей ранее. Снижение цен сохранилось лишь в услугах и туризме (-0,10%). Темпы роста цен на продовольственные замедлились до 0,13% с 0,17% неделей ранее, а в остальных наблюдаемых сегментах цены перешли к снижению - отмечена дефляция на уровне 0,06% в непродовольственных товарах (+0,01% неделей ранее) и 0,13% в регулируемых и туристических услугах (+0,04%). В годовом выражении инфляция замедлилась до 12,52% с 12,69%.
🌏 Международный долговой рынок. Замедление инфляции в США за октябрь и нотки «смягчения» риторики представителей ФРС позволили кривой USTскорректироваться вниз, при этом значительное снижение доходностей продемонстрировали длинные US Treasuries. Доходности 2-летних снизились на 32 б.п. до 4,34%, а 10-летних – на 65 б.п. до 3,82%.
Позитивные настроения на американском рынке переместились и на рынок бондов в ЕС: доходности 10-летних немецкий bunds потеряли 9 б.п. до 2,16%, Франции – на 18 б.п. до 2,66%, Италии – на 25 б.п. до 4,21%. Несмотря на краткосрочную положительную реакцию на рынке бондов ЕС, ЕЦБ ожидает еще долгая и трудная работа по ценовой стабилизации в еврозоне. Глава ЦБ Бельгии Пьер Вунш отметил, что конечный уровень ставок ЕЦБ может оказаться выше, чем сейчас ожидают инвесторы, однако цель по ставке зависит, в том числе, от «глубины» падения экономики еврозоны. В случае, если замедление экономики будет несущественным, а инфляция и инфляционные ожидания населения продолжат расти, то реальные процентные ставки должны быть выше 3% - текущий консенсус-прогноз рынка.
📈Валюта, нефть и металлы. Обоснованные хорошей макростатистикой надежды на смягчение политики Федрезерва вызвало проседание доллара –*индекс DXY* снизился за неделю на 4,1%, до 106,3п. Металлы ожидаемо приободрились - *золото* (#XAU:+5,4%) выросло до $1771, но наибольший оптимизм показали *палладий* (+11%) и *никель* (+15,2%). На текущей неделе оптимизм в металлах сохранится – золото имеет все шансы закрепиться на уровне выше $1800, динамика в промышленных металлах будет также позитивной, но и более волатильной из-за опасений по перспективам экономики Китая в случае, если антиковидная политика уже в ближайшее время не будет смягчена более существенным образом. *Фьючерсы на нефть* за неделю снизились, с $98,6 до $95,9 в Brent (-2,7%), но в четверг-пятницу наблюдалось восстановление котировок. В четверг представители США выступили с заявлением, что не будут препятствовать закупки российской нефти Индией, Китаем и странами Африки выше установленного G7 ценового потолка, что в среднесрочной перспективе поможет избежать дефицита на локальных рынках и сдержать рост котировок нефтяных фьючерсов. С другой стороны, ослабление доллара является драйвером цен на нефть и на текущей неделе мы все ожидаем, что в Brent будет торговаться в диапазоне $95-100.
Не является инвестиционной рекомендацией