Кратко за прошедшую неделю (5-9 июня)
🇺🇸Фондовые рынки США закрыли неделю на мажорной ноте: S&P увеличился на 0,4%, Nasdaq – на 0,1%, Dow Jones – на 0,3%. Неделя была небогата на макростатистику и инвесторы сосредоточились на данных по инфляции и заседании ФРС по денежно-кредитной политике на предстоящей неделе. По - прежнему явных признаков существенного замедления экономики не много, однако, статистика по заявкам на пособие по безработице продолжает ухудшаться. Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, превысило 261 тыс. человек, что стало максимумом с октября 2021 г. Четырёхнедельная скользящая средняя выросла на 7,5 тыс., до 237,25 тыс. После выхода данных доля трейдеров, ожидающих повышения процентных ставок на 25 б.п., снизилась до 28%.
🇪🇺Европейские индексы закончили неделю в «красной» зоне: Euro Stoxx 50 потерял 0,8%, DAX – 0,6%, CAC – 0,8%. ВВП Еврозоны в I кв.’23 г. снизился на 0,1% кв/кв. Третья оценка изменения экономики региона стала неожиданностью для участников рынка, поскольку ранее сообщалось о повышении ВВП за январь – март на 0,1% кв/кв. Уменьшение ВВП по итогам 2 кварталов подряд говорит о начале рецессии в экономике. Тем не менее, негативным аспектом стало то, что рецессия зарегистрирована впервые со времен пандемии COVID-19. Инфляционное давление продолжает понижаться. Цены производителей Еврозоны в апреле упали на 3,2% м/м: ИЦП снизился на 10,1% м/м в энергетическом секторе и на 0,6% м/м для промежуточных товаров, но увеличился на 0,2% м/м для потребительских товаров длительного пользования, на 0,3% м/м для потребительских товаров краткосрочного пользования и на 0,4% м/м для капитальных товаров.
🇨🇳Азиатские фондовые рынки не показали единой динамики: Nikkei 225 прибавил 2,4%, Hang Seng – 2,3%, CSI 300снизился на 0,7%. Майский ИПЦ в Китае вырос на 0,2% г/г (-0,2% м/м), а цены производителей (индекс PPI) упали на 4,6% г/г (-3,6% м/м) – падение стало максимальным с февраля 2016 г. Отрицательная динамика показателя регистрируется уже 8 месяцев подряд на фоне ослабления спроса и замедления темпов роста цен на сырьё. Поскольку опубликованная статистика свидетельствует об охлаждении экономики, трейдеры ждут от китайских властей каких либозначимых мер по стимулированию экономической активности. Еще одним показателем замедления экономики стали данные по внешней торговле за май. Профицит торгового баланса Китая в мае снизился, что разочаровало инвесторов. Показатель составил $65,8 млрд (-27,1% м/м), что стало самым низким уровнем с апреля 2022 г. Экспорт страны сократился на 7,5% г/г, импорт – на 4,5% г/г. Тем не менее, оценочный показатель, композитный PMI, в Китае в мае поднялся до максимальных значений с декабря 2020 г. и составил 55,6 п. (+2,0 п. м/м). Индекс деловой активности в секторе услуг вырос на 0,7 п. м/м, до 57,1 п., что стало вторым по величине показателем с ноября 2020 г. В целом, для китайской экономики по-прежнему характерно, что сектор услуг сильнее, чем производство.
🇷🇺По итогам прошедшей недели индекс МосБиржи снизилсяна 0,4%. Лидером по итогам прошедшей недели оказался потребительский сектор (+1,13%) за счёт позитивной динамики бумаг EMC (+15,2%) и Аптеки 36,6 (+6,4%). Аутсайдером на снижающемся рынке оказался сектор металлов и добычи (-1,9%) из-за просадки в котировках Полиметалл (-14,0%) и Русала (-2,4%).
Сбербанк опубликовал финансовые результаты по РСБУ за май 2023 г. Чистый процентный доход увеличился на 5,3% м/м, 187,3 млрд руб., чистые комиссионные доходы – на 7,9% м/м, до 56,1 млрд руб., чистая прибыль поднялась до 118,1 млрд руб. В отчётном периоде объём выданных кредитов превысил максимумы предыдущих месяцев и составил 2,4 трлн руб. Совокупный кредитный портфель с начала года вырос на 8,6%, превысив 33 трлн руб. Выплаченные дивиденды в размере 565 млрд руб. не помешали банку сохранить достаточность общего капитала на высоком уровне в 13,5%.
ВТБ представил финансовые результаты по МСФО за апрель и 4 месяца 2023 г. Объём кредитного портфеля составил 18,5 трлн руб. (+6,3% с начала года), кредиты физическим лицам – 5,9 трлн руб. (+5,8%), совокупные средства клиентов – 19,8 трлн руб. (+6,7%), чистая прибыль – 208,5 млрд руб. ROE составил 36,7%, ROA – 2,9%. В рамках второй допэмиссии Банк планирует привлечь 94 млрд руб., что полностью покроет его потребности в капитале на 2023-2024 гг. Менеджментом обсуждается перевод замороженных активов за баланс, на отдельное юридическое лицо в 2024 г.
OZON сделал ряд важных заявлений на форуме OzonCOM.E. Во-первых, повышен прогноз по росту GMV в 2023 г. с 60% до 70%. Во-вторых, разрушены надежды тех, кто ждал дивидендов: менеджмент уверен, что выплаты должны осуществляться, когда потенциал роста компании исчерпан, что на текущем этапе никак не относится к Озону. В-третьих, компания не отказывается от намерения выйти на рынки других стран: в июне точки компании появятся в Киргизии, осенью – в Армении.
NASDAQ удовлетворила апелляцию Яндекса и не будет проводить делистинг акций компании класса А. Биржа учла аргументы, которые привел Яндекс, включая соблюдение интересов инвесторов и планируемую реструктуризацию, в рамках которой основную часть бизнеса предполагается выделить в отдельную группу компаний, контроль над которой сохранит менеджмент Яндекса. Согласно решению NASDAQ, ценные бумаги Яндекса продолжат находиться в биржевом списке, но решение о приостановке торгов останется в силе. 30 июня Yandex N.V. проведет собрание акционеров, держателей акций класса А. Повестка дня не содержит вопрос о предстоящей реорганизации компании, собрание будет утверждать присоединение ряда дочерних компаний для упрощения корпоративного управления.
Совет директоров ПАО «НМТП» рекомендовал акционерам направить на выплату дивидендов за 2022 г. 0,798 руб. на акцию, что соответствует див.доходности на уровне 8,7% годовых. Тем не менее, были и те, кто отказался от выплат акционерам: Аэрофлот, М.Видео, Полюс, Русснефть, СПБ Биржа, Юнипро, Русал.
💵По итогам прошедшей недели курс рубля ослаб на 1,4%, на закрытие пятницы курс составил 82,635 руб. за $1. На прошедшей неделе отмечалось снижение среднедневных объемов торгов, а также некоторое снижение волатильности как в паре рубль/доллар, так и в паре рубль/юань. Тем не менее, тенденция к умеренному ослаблению рубля всё ещёприсутствует, в особенности, по отношению к доллару. Сырьевые рынки остаются слабыми, а котировки нефти, несмотря на вполне «жёсткую» риторику ОПЕК, быстро вернулись на свои привычные уровни. С ростом оборотов внешней торговли в «дружественных» валютах, в особенности в юане, динамика курса рубля по отношению к доллару все более зависит от динамики курсов «дружественных валют» по отношению к доллару. Так, данные по внешней торговле Китая в мае показалисущественное снижение положительного сальдо внешней торговли вследствие опережающего снижения экспорта посравнению со снижением импорта. Как мы уже отмечали ранее, после уверенного прохождения уровня в 7,14 юаней за доллар вероятно дальнейшее снижение до уровня 7,20юаней за доллар. В краткосрочной перспективе допускаем дальнейшее давление на курс рубля – до уровня 83 -83,6, а впаре рубль/юань до 11,6-11,7.
🔑 Российский рынок облигаций. Ключевым событием прошлой недели стало заседание Банка России, на котором регулятор ожидаемо сохранил ставку на уровне 7,5%. Регулятор отметил, что текущие темпы прироста цен, в том числе устойчивые показатели, продолжают увеличиваться. Согласно пресс-релизу ЦБ РФ, инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий остаются на повышенном уровне, экономическая активность растет быстрее, чем предполагалось в апрельском прогнозе Банка России. В условиях постепенного увеличения текущего инфляционного давления Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляциивблизи 4% в 2024 году и далее. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляция составит 4,5–6,5% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году. Котировки ОФЗ отреагировали умеренным снижением на решение регулятора – индекс госбондов RGBIпо итогам пятницы снизился на 0,02% при объемах торгов 5,3 млрд руб. На наш взгляд, значительного ужесточения риторики ЦБ РФ по сравнению с апрельским заседанием не наблюдалось, однако вероятность повышения ставки на июльском заседании выросла.
По итогам недели индекс ОФЗ (RGBI) снизился на 0,1% при среднедневных объемах на уровне 5,4 млрд руб. Доходности кривой ОФЗ в короткой части кривой продемонстрировали снижение (до 1 года включительно), тогда как в части более 2-х лет наблюдался рост на 2-8 б.п. с более заметной динамикой в среднесрочной части. Короткая часть кривой ОФЗ «должным образом» пока что не отреагировала на возросшую вероятность повышения ставки на июльском заседании ЦБ РФ.
В среду, накануне заседания Банка России, Минфин РФ провел три первичных аукциона ОФЗ, на которых было привлечено суммарно 55,67 млрд руб. через размещение двух классических выпусков ОФЗ 26242 (объем размещения 25,26 млрд руб.) , ОФЗ 26240 (7,46 млрд руб.) и линкера ОФЗ 52005 (объем размещения 25,95 млрд руб.). Отмечаем более низкий спрос на классические ОФЗ, особенно на длинный выпуск, в том числе, из-за осторожности рынка перед заседанием регулятора, и высокую результативность размещения ОФЗ 52005 при достаточно высокой премии (10 б.п.) ко вторичному рынку.
Инфляция за неделю. С 30 мая по 05 июня рост цен вновь ускорился, прибавив 0,21% после +0,08% неделей ранее. Цены в продовольственных товарах продолжили замедляться, до -0,04% с -0,03%. В непродовольственных товарах темпы роста цен выросли до +0,33% с +0,13%, а в сфере услуг цены выросли до +0,41% с +0,19% неделей ранее. В годовом выражении инфляция продолжила расти до 2,68% с 2,41%. В пресс-релизе от 9 июня Банк России подчеркнул, что рост инфляционного давления связан с восстанавливающимся потребительским спросом и постепенным переносом в цены произошедшего с начала 2023 года ослабления рубля.
🌍 Международные рынки облигаций. Доходности USTreasuries продемонстрировали разнонаправленную динамику по итогам прошлой недели: в короткой части наблюдалось снижение доходностей, тогда как в среднесрочной и длинной частях – преимущественно рост. Доходности 6-мес. бумаг снизились на 11 б.п. до 5,39% ,тогда как 10-летних выросли на 6 б.п. до 3,75%. Инвесторы допускают взятие паузы регулятором на ближайшем заседании по денежно-кредитной политике, однако более «обоснованные» выводы по дальнейшей траектории ставки ФРС можно будет делать после статистики по инфляции в США, публикация которой запланирована на вторник.
🥇Золото в течение недели торговалось в диапазоне $1940-1970, показав по итогам недели небольшой прирост, на 0,7%, до $1961. Динамика была обусловлена ослаблением доллара (-0,4% за неделю) и ростом вероятности «паузы» в действиях ФРС на заседании 14 июня из-за неуверенной макростатистики в США – слабых темпов восстановления PMI и всплеска еженедельных заявок на пособие по безработице. Дополнительным фактором поддержки цен на золото окажет, на наш взгляд, сохраняющийся спрос на металл со стороны ведущих центробанков на фоне растущей инфляции и геополитической неопределенности – Китай 7-й месяц подряд наращивает свои запасы золота, увеличив их на 16 тонн в мае, до 2092 тонн.
Промышленные металлы показали разнонаправленную динамику цен, оценивая перспективы роста экономик США и Китая, а также под влиянием локальных факторов, таких как исторически низких запасов меди и никеля на складах LME - медь (+1,5%), никель (-0,3%), алюминий (-0,1%), платина (+0,5%), палладий (-6,8%). Индекс S&P GSCI, включающий 24 базовых сырьевых товаров за неделю подрос на +0,02%, а индекс LME, учитывающий динамику цен шести металлов на одноименной бирже, увеличился на 0,9%.
🛢За неделю Brent «потерял» 1,7% в цене, снизившись с $76,1 до уровня $74,8. Решения ОПЕК и обещание Саудовский Аравии сократить добычу на 1 млн барр/с. были «сведены на нет» опасениями сокращения мирового спроса. Согласно недельной статистике от EIA в среду запасы нефти в США сократились на 0,45 млн барр. Кратковременное давление на цены в четверг оказали опровергнутые впоследствии сообщения о прогрессе в переговорах между США и Ираном по ядерной программе, что могло бы «разблокировать» продажи иранской нефти. В пятницу Минэнерго США объявило о заключении контрактов на поставку 3,1 млн барр в Стратегические резервы в августе по средней цене $73 за баррель. Ожидаем, что нефтяные фьючерсы останутся под давлением на предстоящей неделе.
Не является инвестиционной рекомендацией