Кратко за прошедшую неделю (5-9 декабря)
🇺🇸Американские индексы показали нисходящую динамику за прошедшую неделю: S&P потерял 3,4%, Dow Jones – 2,8%, Nasdaq – 3,6%. Неделя была относительно бедна на события. Инвесторы все также не могут определиться, что для них «страшнее» в 2023 году - рецессия, глубина которой пока неизвестна, или неминуемое повышение ставок и ужесточение кредитно-денежных условий. Неделя была относительно бедна на статистику – выделяем индекс деловой активности в непроизводственной сфере – ISM non Manufacturing, указывающий рост деловой активности в сфере услуг в ноябре. Кроме того, обращаем внимание на индекс цен производителей в ноябре, оказавшийся выше, чем ожидания рынка. Тем не менее, рост цен все же сбавляет свои темпы – по итогам ноября PPI снизился до 7,4% в годовом выражении ( по сравнению с 8% в октябре). Есть все основания полагать, что и индекс потребительских цен в следующий вторник также укажет на замедление инфляции. Кроме CPI, на следующей неделе ждем итоги заседания ФРС. Мало кто уже сомневается в повышении ставки на 0,5 п.п., а вот комментарии Пауэлла вызовут повышенный интерес.
🇪🇺Европейские индексы также показали нисходящую динамикуна прошлой неделе: Euro Stoxx 50 снизился на 0,9%, CAC – на 1,0%, DAX – на 1,1%. Доверие инвесторов в Еврозоне в ЕС по индексу Sentix в декабре составило -21,0 п., что стало самым высоким уровнем с июня 2022 г. Аналитики отмечают, что участники рынка ожидают «экономического поворота» и отмечают улучшение ситуации на международном уровне, особенно в Китае, где массовые протесты способствуют переосмыслению стратегии нулевой терпимости к коронавирусу.
Основными событиями следующей недели станут данные по объёму промышленного производства за октябрь (14 декабря), решение по процентной ставке ЕЦБ (15 декабря), индексу деловой активности за декабрь и ИПЦ за ноябрь (16 декабря).
🇨🇳🇯🇵На азиатских рынках, напротив, была продемонстрирована позитивная динамика: Nikkei за неделю вырос на 0,4%, Hang Seng – на 2,3%, CSI300 – на 3,3%. Позитивная динамика китайских площадок обусловлена ожиданиями инвесторов по снятию ковид-ограничений к марту следующего года. Очевидно, что без снижения мер контроля Китаю будет невозможно достичь целевых показателей роста экономики и избежать «жесткого приземления». Сейчас ситуация в целом благоволит продолжению стимулирующей политике Народного Банка Китая. Годовая инфляция в КНР в ноябре составила 1,6% годовых, замедлившись до минимального уровня с марта текущего года. Индекс цен производителей (PPI) снизился на 1,3% г/г. Индекс деловой активности в сфере услуг в КНР в ноябре упал до 46,7 п. (-1,7 п. м/м), спрос и предложение ослабевали более быстрыми темпами из-за всплеска коронавируса и последующего ужесточения мер по борьбе с ним.
🇷🇺 По итогам недельных торгов индекс МосБиржи показал околонулевую динамику, снизившись на 0,1%. Весь рост понедельника (+1,3%) был нивелирован в последующие дни. Из важных корпоративных событий недели выделяем следующие.
Группа «Белуга» (-1,0%) представила финансовые результаты за 9 месяцев 2022 г. Выручка за отчётный период выросла на 32%, до 66,3 млрд руб., EBITDA – на 71% г/г, до 12,0 млрд руб., чистая прибыль – на 88% г/г, до 5,2 млрд руб. Результаты обусловлены ростом отгрузок брендов из премиального сегмента в России, а также динамичным развитием розничной сети. Совет Директоров рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды по итогам III кв.’22 г. в размере 75 руб., что соответствует дивидендной доходности на уровне 2,6%.
«Сегежа Групп» (-5,6%) отчиталась за 9 месяцев 2022 г. – Выручка выросла на 28% г/г, до 87,4 млрд руб., OIBDA снизилась на 7% г/г, до 20,3 млрд руб., чистая прибыль – на 37% г/г, до 7,0 млрд руб, CAPEX – на 30% г/г, до 9,0 млрд руб. на фоне корректировки программы инвестиций в период макроэкономической неопределённости. Рост выручки обусловлен положительным эффектом от консолидации активов АО «НЛХК» и ООО «ИнтерФорест Рус».
Акционеры группы «Черкизово» (-1,1%) утвердили дивиденды за 2021 год. – Внеочередное собрание акционеров приняло решение о выплате дивидендов по результатам 2021 года в размере 148,05 рубля на одну обыкновенную акцию. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, установлено 12 декабря 2022 года. Дивидендная доходность по цене вчерашнего закрытия составит 5,2%.
Компания Whoosh объявила ценовой диапазон IPO на Московской бирже. Ожидается, что торги акциями начнутся 14 декабря. Индикативный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 185 до 225 руб. за одну обыкновенную акцию, что соответствует рыночной капитализации 21–25 млрд руб. с учетом ожидаемой дополнительной эмиссии на сумму до 2,5 млрд руб.
🔑 Российский рынок ОФЗ закрыл неделю в плюсе за счет заметных покупок коротких и среднесрочных госбумаг: индекс RGBITR за неделю подрос на 0,2%. Кривая ОФЗ приняла более «крутой» наклон за счет активного снижения доходностей в короткой части кривой. Доходности в части до 1 года включительно снизились на 18-24 б.п. до 6,81-7,26%, в части от 2 до 5 лет снижение было в пределах 12 б.п. до 7,87-9,27%, тогда как в части с дюрацией более 7 лет доходности остались примерно на том же уровне, что и неделю назад.
В минувшую среду Минфин РФ повторил рекорд ноябрьского аукциона, разместив «флоутер» на 750 млрд руб. Средневзвешенная цена ОФЗ-ПК серии 29023 составила 96,1828% от номинала, при этом спрос составил 950 млрд руб. Дата погашения выпуска - 23 августа 2034 года. Для привлечения существенных объемов Минфин РФ предлагает рынку значимые премии. Близкий по дюрации выпуск ОФЗ 29022 накануне закрылся по цене 99,976%, а средневзвешенная цена по итогам вторника составила 101,144%, тогда как ОФЗ 29023 разместился по средневзвешенной цене на уровне 96,18%. Кроме того, на аукционах в среду был размещен «классический» выпуск ОФЗ 26237 на 28,88 млрд руб. Средневзвешенная цена ОФЗ 26237 составила 86,4002% от номинала, что соответствует доходности 9,87% годовых. На третьем аукционе Минфин РФ разместил ОФЗ-ИН 52004 на 29,9 млрд руб., средневзвешенная цена составила 93,6382% от номинала, что соответствует доходности 3,33%.
Во второй половине года, как мы видим, ведомство было сосредоточено на размещении значительных объемов «флоутеров» - начиная с сентября текущего года, Минфин РФ разместил на первичном рынке 2,46 трлн руб., при этом на «флоутеры» пришлось 81% от размещенного объема. По словам замминистра Минфин РФ Тимура Максимова, такое изменение стратегии Минфина РФ, в первую очередь, связано со страхом рынка брать на себя процентный риск в большом объеме в моменты повышенной неопределенности. По его словам, Минфин РФ, «предлагая плавающие ставки, тем самым помогает рынку частично снять опасения неопределенности».
📌Недельная инфляция вновь ускорилась - за период 29.11-05.12 темпы выросли до 0,58% с 0,19%. В годовом выражении инфляция выросла до 12,5% с 12,04%. В частности, цены на продовольственные товары замедлили рост до 0,17% с 0,21% неделей ранее; в сегменте регулируемых и туристических услуг темпы роста цен также подскочили до 5,39% с 0,54%, за счет индексации тарифов ЖКХ; в непродовольственных товарах инфляция замедлилась 0,03% с 0,05% неделей ранее.
Считаем, что динамика цен станет важным фактором сохранения уровня ключевой ставки на заседании СД Банка России 16 декабря.
🌎 Международный рынок облигаций. Доходности UStreasuries преимущественно продемонстрировали рост по итогам недели в связи с публикацией цифр по проминфляции в США за ноябрь (PPI), которые оказались хуже ожиданий рынка. Доходности 2-летних бумаг подросли на 5 б.п. до 4,44%, 10-летних- на 6 б.п. до 3,57%.
Тогда как представители ФРС взяли паузу перед заседанием ФРС, политики ЕЦБ продолжают обсуждать дальнейшие шаги регулятора. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн считает, что регулятору необходимо продолжать ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы добиться уверенного снижения инфляционного давления. Ф. Лейн не исключает, что пик ценового давления уже близок, однако считает, что в начале 2023 г. рост инфляции все-таки еще возможен. По мнению другого представителя ЕЦБ – Габриэля Махлуфа (глава ЦБ Ирландии), на ближайшем заседании, которое запланировано на 15 декабря, скорее всего, будет принято решение о повышении ставки на 50 б.п., тогда как глава ЦБ Словакии П. Казимир настаивает на шаге в 75 б.п. Доходности 10-летних немецких bunds за неделю прибавили 6,8 б.п. до 1,923%, Франции – 9,6 б.п. до 2,39%, Италии –9,1 б.п. до 2,95%, Испании – 3,4 б.п. до 3,8%.
🔖Валюта, нефть и металлы. Американский доллар дрейфовал в рамках бокового тренда 104-105п., но мы ожидаем возобновления позитивной динамики на текущей неделе по причине ожидаемого повышения ставки с первой целью в 106п. Золото (XAU: -0,1% за неделю) также завершило неделю без ярких достижений, хотя тестировало уровни $1800-1805. Ожидаем сохранения уровня цен в диапазоне $1770-1810, в случае, если ФРС сохранит жесткость в риторике по итогам заседания во вторник. Поддержка со стороны спроса в «открывающемся» Китае также остается важной для «вечного эквивалента». Спрос на промышленные металлы несколько ослаб за неделю в связи с ростом спекулятивного пессимизма на американских фондовых площадках, но достигнутые неделей раньше ценовые уровни не пробиты - медь (+0,2%) и никель (-0,1%), палладий(+2,9%) и алюминий (-2,8%).
Фьючерсы на нефть за неделю снизились с $85,6 до $76,1в Brent (-11,1%). Вступление в силу экспортных ограничений на российскую нефть с учетом «запланированного» повышения процентных ставок от ФРС скорректировало цены на «черное золото», и, вполне вероятно, текущие уровни станут опорными для разворота в перспективе нескольких недель. Страны ОПЕК+ подтвердили намерения удерживать ограничения по добыче в течение 2023 года, а при необходимости и продолжать сокращать предложение. Ожидаем, что на текущей неделе Brent будет торговаться в диапазоне $75-80.
Не является инвестиционной рекомендацией