Кратко за прошедшую неделю (28 ноября - 2 декабря)
🇺🇸 Американские индексы выросли по итогам торгов: S&P набрал 1,1%, Dow Jones – 0,2%, Nasdaq – 2,1%. Самым важным событием недели стало выступление Дж.Пауэлла, в ходе которого он заявил, что время умерить процентные ставки придёт уже, возможно, на следующем заседании, но при этом добавил пару «ястребиных» сигналов, сказав, что придётся поднять ставку выше, чем можно было ожидать несколько месяцев назад, а вопрос о её снижении сейчас вообще неактуален.
Между тем, Wall Street серьезно настроен увидеть рецессию, если не в 1-ом, то во втором квартале следующего года. Статистика дает повод для пессимизма. Индекс потребительского доверия в США в ноябре снизился до 100,2 п. (-2,0 п. м/м), индекс деловой активности в производственной сфере за тот же период упал до 49,0 п. (-1,2 п. м/м), впервые с мая 2020 г. опустившись ниже 50,0 п.
На следующей неделе самое важное – индекс цен производителей (9 декабря), возможно, динамика индекса даст некоторые ключи к траектории потребительской инфляции. Кроме того, относительно интересными будут данные по индексу деловой активности и объёму заказов в ноябре (5 декабря), по торговому балансу (6 декабря).
🇪🇺 Европейские индексы в основном показали «ровную» динамику: Euro Stoxx прибавил 0,4%, CAC – 0,4%, DAX потерял 0,1%.
Инфляция в ЕС впервые с начала года показала признаки замедления и составила 10,0% за ноябрь(-0,6 п.п. м/м). Основной вклад в ИПЦ внесли энергоносители с годовым показателем 34,9%, продукты питания, алкоголь и табак – 13,6%, неэнергетические промышленные товары – 6,1% и услуги – 4,2%. Потребительские цены в Германии в ноябре выросли на 11,3% годовых (-0,3 п.п. м/м), аналогичный показатель в Испании замедлился до минимума с января благодаря снижению темпов подъёма цен на топливо и электричество и составил 6,6% годовых (-0,7 п.п. м/м).
Из макростатистики на следующей неделе будет опубликована статистика по объёму розничных продаж за октябрь (5 декабря), ВВП и общему уровню занятости за III кв.’22 г. (6 декабря).
🇨🇳На азиатских рынках была продемонстрирована неоднородная динамика: Nikkei за неделю снизился на 1,8%, Hang Seng вырос на 6,3%, CSI300 – на 2,5%. Инвестиционное сообщество лелеет надежды на скорое «открытие» экономики Китая и серьезное послабление ковид-ограничений. Похоже, что это единственный шанс для глобальной экономики если не избежать рецессии, то «смягчить» ее последствия. Экономика Китая показывает все признаки дальнейшего ослабления. Индекс менеджеров по закупкам в перерабатывающей промышленности Китая в ноябре опустился до 48,0 п. (-1,2 п. м/м), что стало самыми резкими темпами снижения с апреля. Аналогичный показатель в сфере услуг упал до 46,7 п. (-2,0 п. м/м). Индекс деловой активности (PMI) Caixin в производственном секторе Китая в ноябре составил 49,4 п. (+0,2 п. м/м).
🇷🇺По итогам недельных торгов индекс МосБиржи незначительно снизился, всего на 0,7%. Фактически индекс «замер» на отметке 2180, стимулов для покупок все меньше и меньше, а условий для сильной коррекции пока недостаточно. Из корпоративных новостей выделяем следующие. Экспорт «Газпрома» в страны дальнего зарубежья составил 95,2 млрд куб. м (-44,5% г/г), снижение потребления газа в ЕС стало ключевым фактором сокращения спроса на газ в мире. За 11 месяцев 2022 года мировой спрос сократился на 55 млрд куб. м. Добыча «Газпрома» составила 376,9 млрд куб. м газа (-19,4% г/г). Тем не менее, в страны дальнего зарубежья «Газпром» поставляет газ согласно подтвержденным заявкам. По газопроводу «Сила Сибири» растет экспорт газа в Китай. По итогам недельных торгов акция потеряла 1,9%.
Детский мир (-0,6%) опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 9 месяцев 2022 г. Выручка составила 127,8 млрд руб. (+5,7% г/г), прибыль от продаж – 15,1 млрд руб. (+31,2% г/г), чистая прибыль – 9,4 млрд руб. (+23,9% г/г).
Сервис электросамокатов Whoosh планирует провести IPO на Мосбирже. Компания подала заявление на включение её обыкновенных акций ПАО «ВУШ Холдинг» в список ценных бумаг для торгов на Мосбирже. Сроки IPO не уточняются, а возможность проведения первичного публичного размещения эмитентом зависит от «рыночной конъюнктуры». В рамках IPO компания намерена предложить как акции дополнительной эмиссии, так и бумаги нынешних акционеров; объем предложения будет определен позднее.
Группа «РусГидро» (-2,8%) отчиталась о существенном снижении чистой прибыли за девять месяцев текущего года: показатель по МСФО упал на 49,0% г/г, до 26,7 млрд руб., при этом выручка выросла на 2,8% г/г, до 302,6 млрд руб., EBITDA упала на 17,4% г/г, до 76,0 млрд руб. Ухудшение финансовых результатов связано с аномально низкой водностью, что привело к падению загрузки ГЭС группы. Компания отмечает подорожание газа и угля для ТЭС на Дальнем Востоке: частично станции замещают потери за счет субсидий, но объем дотаций сокращается.
🔑 Российский рынок облигаций. Все неделю российский рынок гособлигаций консолидировался на текущих уровнях– индекс RGBITR прибавил несущественные 0,01%, при этом среднедневные объемы торгов по индексу за неделю составили 7,8 млрд руб. Доходности кривой ОФЗ в части 2-10 лет подросли на 5-12 б.п. до 7,98-10,24%, тогда как в части 1 год было зафиксировано незначительное снижение доходностей (-3,7 б.п. до 7,45%). Индекс корпоративных облигаций RUCBITR закрыл неделю, прибавив 0,13%.
Минфин РФ продолжает занимать на финансовом рынке существенные объемы. На трех последних аукционах Минфин РФ разместил 10-летний ОФЗ 26041 на 52 млрд руб. с премией ко вторичке в 10 б.п., «флоутер» ОФЗ 29021на 151 млрд руб. по цене 97,15%, а также длинный «линкер» 52004 на 16,7 млрд руб. по 93,64% с дисконтом ко вторичке. Суммарно в прошлую среду ведомство разместило три выпуска ОФЗ на 219,7 млрд руб., когда как с начала сентября был привлечен объем на 1,7 трлн руб.
Московская биржа подвела итоги торгов на рынке облигаций за ноябрь. Благодаря стабилизации геополитического фона, а также увеличению предложения Минфина РФ и корпоративных эмитентов на первичке, в ноябре удалось достичь значительного увеличения объемов торгов российскими облигациями на Мосбирже. Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями увеличился на 144,4% и составил 2 310,5 млрд рублей (945,3 млрд рублей в октябре 2022 года). Среднедневной объем торгов – 110,0 млрд рублей (45,0 млрд рублей в октябре 2022 года).
Недельная инфляция продолжила ускоряться - за период 22.11-28.11 темпы роста усилились до 0,19% с 0,11%. В годовом выражении инфляция по-прежнему замедляется, до 12,04% с 12,3%. Рост цен на продовольственные товары ускорился до 0,21% с 0,14%, в регулируемых и туристических услугах темпы роста цен подскочили 0,54% с 0,15% неделей ранее. В непродовольственных товарах инфляция замедлилась до 0,05%. Статистика идет в русле последних комментариев Банка России и ставит на длительную паузу возможность дальнейшего смягчения монетарной политики регулятора.
🌍 Международные рынки облигаций. Речь Дж. Пауэлла о возможном снижении темпов ужесточения денежно-кредитной политики ФРС дала заметный позитивный импульс US Treasuries. Доходности 2-летних бумаг за неделю упали на 14 б.п. до 4,28%, а 10-летних – на 17 б.п. до 3,51%, при этом спрэд между ними (один из самых популярных показателей рецессии) расширился до 77 б.п. по сравнению с 74 б.п. неделей ранее.
На европейском долговом рынке также преобладали позитивные настроения, но там был другой повод – замедление инфляции в ЕС. Доходности 10-летних немецких bunds снизились на 14 б.п. до 1,81%, Франции – на 13,5 б.п. до 2,29%, Италии – 9 б.п. до 3,78%, Испании – на 10 б.п. до 2,86%. Мы ожидаем, что несмотря на позитивные данные по инфляции в еврозоне, на ближайшем заседании ЕЦБ примет решение повысить ставку на 75 б.п.
📈Валюта, нефть и металлы. Американский доллар имитировал технические попытки восстановления в первую половину недели, но речь главы ФРС в середине недели вернул валюту на путь ослабления– за неделю индекс DXY снизился на 1,5%, до 104,5п. Золото (#XAU: +2,5% за неделю) в свою очередь развернулось вверх на спросе консервативных инвесторов и стремительно достигло знакового уровня в $1800. Для следующего рывка, считаем, будет необходимо снижение DXY ниже 100п. Озвученные намерения Китая по открытию экономики и практические действия в виде ослабления ограничений в крупных городах вернуло спрос к промышленным металлам - медь (+5,7%) и никель (+10,5%), палладий(+4%) и алюминий (+7,9%). На текущей неделе ожидаем, что доллар США будет колебаться в диапазоне 102-105п. по индексу DXY, золото при этом будет защищать свои позиции на уровне $1790-1810. Фьючерсы на нефть за неделю выросли с $83,7 до $85,6 в Brent (+2,2%). Событиями недели стало согласование предельной цены на российскую нефть в размере $60 странами ЕС и G7. Лимит цен вводится одновременно с началом действия эмбарго ЕС на покупку сырой нефти из России, перевозимой танкерами. Ответом РФ стал отказ поставлять нефть странам, которые будут придерживаться данным ценовым ограничениям. Серьёзной реакции в нефтяных фьючерсах мы не ждем, т.к. все ожидания уже заложены в текущие цены. Полагаем, что в Brent будет торговаться в диапазоне $85-90.
Не является инвестиционной рекомендацией