Кратко за прошедшую неделю (26-30 июня)
🇺🇸 Фондовые рынки США завершили неделю ростомпреимущественно благодаря позитивной динамике во второй половине недели: S&P вырос на 2,3%, Nasdaq – на 2,2%, Dow Jones – на 2,0%. Инвесторы воодушевленно восприняли цифры по дефлятору потребительских расходов (PCE Index) – данный индекс находится под пристальным вниманием ФРС при принятии решений по ставке. По итогам мая PCE Index замедлился до 0,3% м/м (пред. 0,36% м/м) или до 3,85% г/г (пред. 4,34% г/г). Жёсткая политика регулятора дает свои плоды – инфляционное давление в США продолжает ослабевать, тем не менее, пока что конец цикла ужесточения денежно-кредитной политики не так близок, как хотелось бы, что подтверждается ожиданиями рынка (вероятность повышения ставки на 25 б.п. на ближайшем заседании поддерживается на уровне 85%, по данным CME Group) и заявлениями главы ФРС. На прошлой неделе Дж. Пауэлл еще раз подтвердил, что процентные ставки будут расти и дальше, до 2-х раз в 2023 г., при этом он отметил, что решение относительно изменения ключевой ставки на следующем заседании, 25-26 июля, пока не принято. На наш взгляд, после паузы в июне ФРС снова возьмется за повышение ставки, на 25 б.п.
Из позитивного на прошлой неделе отмечаем публикацию итогов успешного стресс-тестирования регулятором 23-х крупнейших банков США и пересмотр цифр по ВВП США за I кв. 2023 г. в сторону повышения. ВВП США в I кв.’23 г. вырос на 2,0% годовых по сравнению с ранее объявленными 1,3%.
🇪🇺Европейские индексы показали уверенный рост: Euro Stoxx50 прибавил 3,0%, DAX – 2,0%, CAC – 3,3%. Годоваяинфляция в Еврозоне в июне составила 5,5% (-0,6 п.п. м/м), базовый показатель без учёта цен на энергию и продукты питания поднялся до 5,4% годовых (+0,1 п.п. м/м). Наибольший прирост наблюдался у продуктов питания, алкоголя и табака (+11,7%), неэнергетическихпромышленных товаров (+5,5%) и услуг (+5,4%). Уровень безработицы в Еврозоне в мае остался стабильным и составил 6,5%. Потребительское доверие в регионе выросло на 1,3 п., до -16,1 п.
🇨🇳 Азиатские фондовые рынки не смогли достичь консенсуса по динамике: Nikkei 225 вырос на1,2%, Hang Seng – на 0,1%, а вот CSI 300 опустился на 0,6%. В I кв.’23 г. экономика Поднебесной прибавила 4,5% годовых, и Правительство ожидает ускорение темпов роста в текущем квартале. Композитный PMI Китая в июне составил 52,3 п. (-0,6 п. м/м), индекс в производственном секторе поднялся на 0,2 п. м/м, до 49,0 п., в непроизводственном секторе снизился на 1,3 п. м/м, до 53,2 п. Совокупная прибыль крупных промышленных компаний КНР за январь-май упала на 18,8% г/г, до ¥2,7 трлн, спад был отмечен в 28 отраслях их 41, в т.ч. в угольной и химической промышленности.
Предстоящая неделя будет на внешних рынках будет сопровождаться публикацией важных данных - протоколы последнего заседания FOMC, отчет о занятости в США и опросы ISM PMI за июнь.
🇷🇺По итогам прошедшей недели индекс МосБиржи вырос на 0,1%. Лучшую динамику на недельных торгах продемонстрировал сектор нефти и газа (1,16%) благодаря позитивной динамике в котировках Сургутнефтегаз – ап (+13,0%) и Сургутнефтегаз – АО (+9,6%). Самая слабая динамика была зарегистрирована в секторе телекоммуникаций (-6,75%) из-за просадки в акциях МТС (-12,7% из-за прошедшей дивотсечки) и МГТС-ап (-1,8%).
ВТБ представил финансовые результаты по МСФО за май 2023 г. Чистая прибыль составила 32 млрд руб., что оказалось практически вдвое хуже апрельского показателя, поскольку уже не включает разовые доходы от консолидации РНКБ и переоценки открытой валютной позиции. Чистый процентный доход вырос до 63,7 млрд руб., чистый комиссионный доход – до 78,3 млрд руб., стоимость риска составила 0,8%, а созданные за месяц резервы оказались на уровне 12,9 млрд руб. Розничный кредитный портфель вырос в мае на 1,4%, объём кредитов юрлицам – на 0,9%, доля NPL-кредитов составила 4,5%. Акции позитивно отреагировали на опубликованные результаты.
«Инарктика» запускает программу обратного выкупа акций на сумму не выше 1 млрд руб., временное ограничение не установлено, программа будет проводиться до достижения указанной суммы, а вырученные средства пойдут на корпоративные цели, в т.ч. на мотивацию менеджмента. По цене на момент объявления компания сможет выкупить около 1 557 тыс. бумаг или 1,8% от акционерного капитала. Котировки в моменте резко поднялись (+5,3%), но негативным аспектом остаётся отсутствие чётких временных рамок, что создаёт угрозу «размазывания» влияния по времени.
Polymetal объявил об изменении в графике редомициляциив Международный финансовый центр «Астана» в Казахстане: по обновлённым данным, она завершится не раньше заключительной недели июля. Сейчас компания продолжает работать над выполнением условий, необходимых для проведения редомициляции, однако в результате задержек в некоторых процессах не укладывается в запланированный график.
💵По итогам прошедшей недели курс рубля ослаб на 5,7%, на закрытие пятницы курс составил 89,55 руб. за $1. Рублю было трудно удержаться за последнюю неделю возле уровня 85 руб./долл. с учетом текущего новостного фона. Товарные площадки не смогли оказать существенной поддержки рублю, а нефтяные котировки предпринимали очередную попытку тестирования минимальных уровней с начала года.Нефть оказалась весьма чувствительна к поступающим макроэкономическим данным, подтверждающим, что вторая половина года пройдет под знаком более интенсивного замедления мировой экономики. Полагаем, что ослабление рубля в какой-то степени сдерживается «налоговым» периодом. Тем не менее, рубль сейчас близок к перепроданности, и, в случае отсутствия внешних шоков»,возможно некоторое замедление ослабления при сохранении общего тренда. Прогнозный диапазон на краткосрочную перспективу 85,08-86,87 руб./доллар. Пара рубль/юань рубль в целом пока сохраняет диапазон последних двух недель, что связано с существенным ослаблением офшорного юаня на форекс. Мы полагаем, что процесс ослабления офшорного юаня имеет границы и уже близок к «разворотной» точке. Возможные уровни для «разворота» – 7,26-7,35, после тестирования которых вероятность «обратного» движения возрастает, в том числе, и на фоне вероятных мер по сдерживанию ослабления юаня со стороны НБК. Полагаем, что при краткосрочном прогнозном диапазоне пары рубль/юань в 11,72- 11,95, вероятность увидеть уровни ближе к верхней границе диапазона возрастает.
🔑Российский долговой рынок. Российский долговой рынок всю неделю был под давлением на фоне резко слабеющего рубля, а также роста вероятности начала цикла повышения ставки ЦБ РФ уже в июле. Зампред Банка России А. Заботкин еще раз повторил сигнал регулятора – на предстоящем заседании совета директоров Банка России допускается возможность повышения ключевой ставки после долгой паузы. По его словам, ослабевший с начала года рубль, при сохранении его нынешнего курса, будет носить значимый проинфляционный вклад в течение года.
По итогам недели индекс госбумаг (RGBI) снизился на 0,4%. Доходности кривой ОФЗ выросли по всей длине, в среднем на 2-11 б.п., и закрыли неделю на уровне 9,98-11,09% в части 1-10 лет.
Минфин РФ принял решение разместить всего один флоутер на последнем аукционе квартала. Инвесторам был предложен ОФЗ 29024, спрос составил 249,8 млрд руб., превысив размер размещения почти в 4,2 раза. На наш взгляд, Ведомство решило отказаться от размещения «классических» ОФЗ для стабилизации кривой, доходности которой в части от 10 лет превысили уровень 11% годовых. Всего за 2 квартал Минфин РФ разместил 835,9 млрд руб., из них на «классические» выпуски пришлось 57% размещенного объема, 30% - на флоутеры и 13% - на ОФЗ-ИН. В 3 квартале планируется привлечь на аукционах ОФЗ также до 1 трлн руб.
🖇Инфляция в РФ продолжает ускоряться - до 3,21% с 2,96% в годовом выражении. В недельном выражении за период с 20 по 26 июня рост цен ускорился до +0,16% с +0,02% неделей ранее. В продовольственных товарах инфляция выросла на 0,16% (-0,01% ранее). В непродовольственных товарах рост цен составил 0,19% (+0,03% ранее). В сфере услуг рост цен ускорился до 0,18% (-0,03% ранее). Наиболее заметно прибавили цены на мясо кур (+1,4%), сахар-песок (+1,0%). Цены на автомобильный бензин выросли за неделю на 0,4%, дизельное топливо – на 0,1%.
🌍 Международные долговые рынки. Доходности USTreasuries по итогам недели выросли по всей длине кривой на фоне очередных «ястребиных» заявлений главы ФРС о необходимости продолжения повышения ставок. Доходности 6 мес. бумаг подросли на 6 б.п. до 5,47%, тогда как 10-летних – на 7 б.п. до 3,81%. Несмотря на жесткость Дж. Пауэлла, позитивные новости, говорящие об успехах ФРС, пришли из США - индекс PCE замедлился по итогам мая до 0,13% м/м или до 3,85% (пред. 0,36% м/м или 4,54% г/г).
🥇Золото в течение недели торговалось в диапазоне $1894-1934, показав по итогам недели небольшое снижение, на 0,9%, до $1920. Негативные факторы формирующие ценовые уровни в золоте преобладают – «сильный» доллар США (Индекс DXY на неделе протестировал недельный максимум в 103,5п) и по-прежнему жесткая риторика спикеров ФРС, несмотря на замедление инфляции PCE. Сохраняем на краткосрочный прогноз - драгметалл продолжит находиться в диапазоне 1890-1940 в ближайшей перспективе.
🔖Промышленные металлы показали в основном нисходящуюдинамику цен, из-за отсутствия поддержки со стороны спроса из Китая, а также сохраняющихся спекулятивных факторов, таких как объемы товарных запасов на LME - медь (-1,5%), никель (-2,7%), алюминий (-0,9%), платина (-1,8%), палладий (-4,5%). Крупный экспортер меди (около 25% мирового предложения), Чили, продолжает фиксировать сокращение объемов производства – в мае снижение в годовом выражении составило 14%, а по итогам года ожидает снижение на 7% после снижения на 10,6% в 2022 году. Индекс S&P GSCI, включающий 24 базовых сырьевых товаров, за неделю снизился на 2%, а индекс LME, учитывающий динамику цен 6 металлов на одноименной бирже, сократился на 4%.
🔎За неделю котировки Brent прибавили 1,7%, до $75,3. Запасы сырой нефти в США сократились на 9,6 млн барр. на прошлой неделе, превысив ожидания рынка о сокращении на 1,8 млн барр. на фоне вступления в силу с понедельника программыСаудовской Аравии по сокращению добычи еще на 1 млн барр./день, дополняющие более широкое соглашение ОПЕК + об ограничении поставок до 2024 года. Все же факторы поддержки пока не носят фундаментальный характер, т.к. глобальнаямакроэкономическая конъюнктура препятствуют росту спроса на углеводородное сырье со стороны развитых экономик, на фоне слабого восстановления Китае. Согласно последнему опросу 37 экономистов и аналитиков, нефть марки Brent в 2023 году будет стоить в среднем $83 за баррель против майского прогноза в $84,7.
Не является инвестиционной рекомендацией