Кратко за прошедшую неделю (20-26 марта)
🇺🇸Фондовый рынок США хоть и закончил неделю ростом основных индексов (S&P+1,4%, Nasdaq +1,7%), но оптимизм после «удачного» спасения Credit Suisseсохранялся недолго – в пятницу на рынках наблюдался повышенный «банкопад». Основным событием недели стало заседание ФРС, на котором процентная ставка была «осторожно» повышена на 25 б.п., в соответствии с ожиданиями рынка. Основное, что принес пресс-релиз и выступление Пауэлла – регулятор обозначил горизонт повышения (еще на 25 б.п.), так что в каком то смысле определенности стало больше. Однако, глава ФРС также и разочаровал инвесторов, указав на сохранение высокого уровня ставок до конца года.
🇪🇺 Европейские рынки выросли, хотя финансовый сектор «сотрясало» не меньше, чем в США – чего только стоит понедельник, когда было объявлено о вынужденном объединении UBS и Credit Suisse. UBS купит своего теперь уже бывшего конкурента за ₣0,76 за акцию, что на 58,5% меньше цены закрытия Credit Suisse в прошлую пятницу. Для поддержки UBS национальный регулятор выделит $100 млрд в качестве дополнительной ликвидности и еще $10 млрд для компенсации возможных убытков. По итогам недели Euro Stoxx 50 прибавил 1,6%, DAX – 1,3%, CAC –1,3%. Индексы деловой активности S&P Global PMIеврозоны вышли неоднозначными: обрабатывающая промышленность в еврозоне продолжает «сжиматься» - индекс PMI снизился до 47,1 п (48,5 в феврале), а индекс PMI в сфере услуг продолжает рост (54.1 за март). Примечательно, что улучшение ситуации стало наблюдаться в секторе недвижимости. Банк Англии повысил процентную ставку на 25 б.п., до 4,25%, и опубликовал относительно неожиданные прогноз, в соответствии с которым уровень инфляции значительно снизится во II кв.’23 г., за счёт падения цен на энергоносители. Тем не менее, участникам рынка можно ожидать дополнительного ужесточения, если данные покажут, что инфляционное давление остается повышенным.
🇨🇳Азиатские фондовые рынки завершили недельные торги в «зелёной» зоне: Nikkei 225 набрал 0,2%, CSI 300 – 1,7%, Hang Seng – 2,0%. Народный Банк Китая сохранил процентные ставки на прежнем уровне: годовая ставка по кредитам составляет 3,65%, пятилетняя – 4,30%. Решение было ожидаемым после недавнего комментария управляющего банка И. Гана о приемлемости процентных ставок в текущий момент времени. Китайский регулятор не меняет ставки уже 7 заседаний подряд. Инфляция в Японии в феврале упала до 3,3% годовых (-0,8 п.п. м/м).
🇷🇺 По итогам прошедшей недели индекс МосБиржи вырос на 3,0%.
ПАО «Роснефть» (+3,3%) представила финансовые и операционные показатели за 2022 г. Выручка выросла на 3,2% г/г, EBITDA – на 9,5% г/г, до 2,6 трлн руб., чистая прибыль снизилась на 7,9% г/г, до 813 млрд руб., из-за неденежных факторов. Если компания продолжит придерживаться своей дивидендной политике, то в дополнение к уже выплаченным 20,39 руб. она может порадовать акционеров 17,97 руб., что по цене закрытия прошлой пятницы соответствует див.доходности в 4,9%. Совокупная добыча углеводородов за отчётный период увеличилась на 2,3% г/г, до 5,1 млн барр. н.э./сутки, газа – до 74,4 млрд м3, объём реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке за 2022 г. достиг рекордных 42,1 млн тонн.
Совкомфлот (+2,7%) опубликовал ключевые финансовые показатели за 2022 г. Выручка выросла на 22,6% г/г, до $1,9 млрд, EBITDA – на 53,2% г/г, до $1,0 млрд, чистая прибыль – в 10,8 раза г/г, до $385,2 млн, чистый долг снизился на 61,0% г/г, до $928,3 млн, а долговая нагрузка по коэффициенту «Чистый Долг/EBITDA» – на 74,6% г/г, до 0,89x. Компания подтверждает политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
Компании продолжают определяться с дивидендами. На прошедшей неделе СД «Интер РАО» (+5,1%) рекомендовал направить 0,2836553 руб. на одну акцию, что соответствует див.доходности в 8,3%.
Банк Санкт Петербург (BSPB) объявил феноменальные финансовые результаты за прошлый год (чистая прибыль выросла до 47,6 млрд руб, в 2,6 раза больше, чем в 2021 год). (Напомним, что сальдированный финансовый результат всего банковского сектора, по данным ЦБ РФ, за прошлый год составил всего 230 млрд руб). Одновременно, с финансовыми результатами BSPB объявил о дивидендных рекомендациях СД за 2022 год : 21,16 р на одну обыкновенную и 0,22 р на одну привилегированную акцию, что подразумевает дивдоходность по пятничному закрытию 13,6% по обычке и скромные 0,76% по префам.
🔑 Российский долговой рынок ОФЗ. Российский долговойрынок на прошлой неделе показал позитивную динамику: индекс RGBITR подрос на 0,5%. Инвесторы начали интересоваться длинными бумагами, что позволило доходностям кривой ОФЗ в части более 5-ти лет заметно снизиться: на 7-10 б.п. На корпоративном рынке облигаций наблюдалась разнонаправленная динамика, однако индекс RUCBITR закрылся в умеренном плюсе (+0,2%).
Минфину РФ не удалось повторить успех прошлой недели на аукционах по размещению ОФЗ. На прошедших в среду аукционах было размещено всего 15 млрд руб. Предложенный «линкер» ОФЗ-ИН 52005 с погашением 11 мая 2033 года не нашел своих покупателей, в связи с этим аукцион был признан несостоявшимся. В связи с уверенным снижением инфляции инвесторы отдают предпочтение ОФЗ с фиксированным купоном, нежели бумагам, доход по которым привязан к уровню инфляции. «Классический» выпуск ОФЗ 26241 с погашением через 5 лет был размещен на 15 млрд руб. при спросе в 32,7 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 10,18% годовых. Премия по выпуску составила 0,38 п.п. от средневзвешенной цены закрытия вторника.
Инфляция в РФ продолжила замедляться в годовом выражении и составила 5,99% по сравнению 7,65% неделей ранее, хотя недельный рост цен ускорился до 0,1% с 0,02%. Результат был достигнут ростом цен на продовольственные товары на 0,03%, удорожанием непродовольственных товаров на 0,03% и ускорением и без того высоких темпов роста цен на услуги до +0,35 (+0,22 неделей ранее), за счет цен на авиабилеты на внутренние рейсы.
🌍 Международные рынки облигаций. Доходности USTreasuries закрыли неделю разнонаправленно. В короткой части доходности преимущественно подросли, отреагировав на решение ФРС повысить ставку еще 25 б.п. и на заявления Дж. Пауэлла о намерениях и дальше ужесточать денежно-кредитные условия, тогда как в части от 2-х до 10 лет преобладала динамика снижения доходностей на фоне ожиданий рынка о скором завершении цикла повышения ставок. Доходности 6 мес. T-bills прибавили 5 б.п. до 4,76%, тогда как 10-летние снизились на 1 б.п. до 3,38%.
💵 Индекс доллара США, DXY, в первой половине недели на ожидаемом повышении ключевой ставки ФРС снизился до уровня 102,4п., однако с четверга на волне riskoff на фоне ситуации вокруг Deutsche Bank спрос на безрисковые активы и на американский доллар вырос. На закрытие пятницы DXY вырос до 103,1п. (-0,6% за неделю). Золото, как традиционный защитный актив, торгуясь в противофазе с американской валютой, завершило неделю на уровне $1979 (-0,5% за неделю).
Промышленные металлы на фоне высокой волатильности на финансовых рынках преимущественно росли - медь (+4,8%), алюминий (+3,3%), никель (+0,5%). При этом товарный индекс S&P GSCI, включающий 24 основных сырьевых товаров (энергоносители, металлы, продовольствие) за неделю вырос на 1,5%, а индекс LME, учитывающий динамику цен шести металлов на одноименной бирже, вырос на 3,5%.
🛢Brent по итогам недели показал восстановительный рост на 2,7%, до $74,96. Позитивная динамика наблюдалась всю первую половину недели вопреки росту запасов сырой нефти (+1,1 млн барр.) по недельным данным EIA. К среде котировки Brent достигли $76,7 (+4% к пятнице 17.03) из-за ослабления курса американской валюты, продления ограничения нефтедобычи до июня в РФ. С четверга рыночный сентимент стал ухудшаться, сначала из-за заявления министра энергетики США, о том, что пополнение стратегического резерва может занять несколько лет, а затем из-за очередной волны «бегства в качество» на фоне роста рисков в финансовой системе Европы и США. Снижение в четверг-пятницу составило 2,2%. Между тем, Goldman Sachas сообщает о росте импорта нефти в Китае, до 16 млн барр/сутки, сохраняя оптимизм касательно дальнейшего ценового тренда «черного золота» - банк ожидает восстановления Brent до $97 в 2К22.
Не является инвестиционной рекомендацией