Кратко за прошедшую неделю (10-14 июля)

🇺🇸Фондовые рынки США завершили неделю в «зелёной» зоне: S&P вырос на 2,4%, Nasdaq – на 3,3%, Dow Jones – на2,4%. Годовая инфляция в США в июне составила 3,0% (-1,0 п.п. м/м) и обновила минимум марта 2021 г. Наибольший вклад в общий рост вновь внёс индекс цен на жилье – более 70%, за ним следует индекс цен на автострахование, индекс продовольственных товаров (+5,7% г/г). Цены производителей в США в июне поднялись на 0,1% м/м, что стало самым минимальным темпом сентября 2020 г. Первичные заявки на пособие по безработице в США неожиданно снизились до 237 тыс. (-4,8% н/н), что является минимумом с конца мая. Четырёхнедельная скользящая средняя составила 246,75 тыс. (-2,7% н/н). Опубликованные статданные увеличивают надежды на то, что ФРС сможет добиться замедления инфляции, не спровоцировав рецессии в экономике США.Фьючерсы на уровень ставки говорят о том, что рынок видит 92%-ую вероятность повышения ставки на 25 б.п. в июле, однако оценка вероятности аналогичного подъема в сентябре понизилась на 9,4 п.п., до 12,9%. На текущейнеделе участники торгов будут от сфокусированы на результатах прибыли крупных американских компаний, таких как Bank of America, Morgan Stanley, Goldman Sachs, IBM, Netflix, Tesla и Johnson & Johnson. Кроме того, во время периода «тишины» в преддверии заседания FOMCбудут отслеживать данные по розничным продажам, промышленному производству и строительному сектору, включая продажи, ввод в эксплуатацию жилья и выдачи разрешений на строительство.

🇪🇺Европейские индексы уверенно подросли: Euro Stoxx 50прибавил 3,9%, DAX – 3,2%, CAC – 3,7%. Протокол июньского заседания ЕЦБ показал, что решение о подъеме ставок на 25 б.п. было поддержано большинством членов совета управляющих, хотя обсуждалась возможность увеличения ставок и на 50 б.п. Тем не менее, уже среди представителей регулятора появляются комментарии о том, что ставки близки к потенциальному пику. Промышленное производство в Еврозоне в мае выросло на 0,2% м/м (-2,2% г/г). Индикатор экономических настроений ZEW в Еврозоне упал на 2,5 п. м/м, до 44,4 п., индикатор экономических настроений в регионе ослаб на 2,2 п. м/м, до -12,2 п. Эксперты финансового рынка прогнозируют дальнейшее ухудшение экономической ситуации к концу года из-за повышения краткосрочных процентных ставок в Еврозоне и США.

🇨🇳 Азиатские фондовые рынки показали позитивную динамику по итогам прошлой недели: Kospi вырос на 4,0%, Hang Seng– на 5,7%, CSI 300 – на 1,9%. Положительное сальдо торгового баланса Китая увеличилось в июне на 7,3% м/м, до $70,6 млрд, экспорт сократился на 12,4% г/г, импорт – на 6,8% г/г. Темпы снижения экспорта стали самыми резкими с февраля 2020 г., а просадка импорта регистрируется уже 4 месяц подряд. Заместитель председателя НБК Китая заявил, что регулятор будет препятствовать резким колебаниям курса юаня, поддерживать рост кредитования на должном уровне и увеличивать поддержку ключевых секторов экономики. Объём промышленного производства в Японии в мае снизился на 2,2% м/м (+4,2% г/г).

🇷🇺По итогам прошедшей недели индекс МосБиржи вырос на 2,5%. Лидером недели оказался потребительский сектор (+4,9%) за счёт резкого роста X5 Retail Group (+13,3% без корпоративных новостей) и Белуга (+7,3% на операционных результатах деятельности за I полугодие). Аутсайдером недели оказался сектор химии и нефтехимии (-0,7%) за счёт просадки в бумагах КазаньОргСинтез (-5,0%) и НКНХ (-0,7%).

Сбербанк представил финансовые результаты по РСБУ за июнь и 6 месяцев 2023 г. Июньский чистый процентный доход составил 182,2 млрд руб. (+43,6% г/г), чистый комиссионный доход – 58,2 млрд руб. (+22,9% г/г), чистая прибыль – 138,8 млрд руб. Поддержку результату в июне оказала продажа 100% акций дочерней компании в Австрии, Sber Vermögensverwaltung. С начала года кредитный портфель вырос на 11,5%, средства физических лиц – на 8,4%, Сбербанк Онлайн перешагнул отметку в 80 млн ежемесячных пользователей и 107 млн активных клиентов.

ПАО «Новатэк» опубликовал предварительные операционные результаты за II кв.’23 г. Добыча углеводородов составила 158,9 млн баррелей нефтяного эквивалента (-1,5% г/г), в том числе 20,4 млрд куб. м природного газа и 3,0 млн тонн жидких углеводородов. Общий объем реализации природного газа составил 18,3 млрд м3 (+7,7% г/г). Внутри страны было реализовано 15,1 млрд м3 природного газа (+1,8% г/г), объём реализации СПГ на международных рынках составил 3,2 млрд м3 (+47,3% г/г).

Белуга представила неплохие результаты операционные деятельности за I полугодие 2023 г. Общие отгрузки превысили 7 млн декалитров (-5,7% г/г), а без учёта экспортных продаж сокращение составило 2,8% г/г. Отгрузки собственной продукции в России составили 5,4 млн декалитров (-9,0% г/г), отгрузки импортных партнерских брендов – 1,6 млн декалитров (+27,0% г/г). Количество торговых точек «ВинЛаб» превысило 1,5 тыс. в июне, объем продаж вырос на 33,5% г/г, что объясняется как ростом трафика (+27% г/г), так и ростом среднего чека (+5% г/г).

Полюс объявил программу обратного выкупа акций, в рамках которой планируется выкупить до 30% бумаг или не более 40,8 млн штук. Цена покупки составляет 14 200 руб., что на 32,5% больше цены до объявления байбэка. В случае полного соответствия плану общая стоимость сделки может превысить 579,4 млрд руб., что сделает этот выкуп акций одним из самых крупных байбэков в истории российского рынка акций. К выкупу бумаги могут предъявить только те, кто удерживал их по состоянию на 7 июля. Вырученные средства будут использованы на покрытие финансовых и коммерческих нужд как самого Полюса, так и его дочерних компаний.

🔖По итогам прошедшей недели курс рубля окреп на 1,3%, на закрытие пятницы курс составил 90,06 руб. за $1. На фоне очевидного тренда замедления инфляции в США прошлая неделя ознаменовалась укреплением валют большинства стран относительно доллара. На повестке дня – дальнейшие действия ФРС, и, если начнется ослабление ДКП (а судя по динамике ИПЦ, это неизбежно), курс национальной валюты окажется под давлением. Рубль всю неделю боролся с уровнем в 90 ед., а факторы внешней среды всячески способствовали укреплению: сырьевые цены вышли на многомесячные максимум и наконец-то «пробили» уровень в $80, а спреды российской смеси с эталонами продолжили сокращаться.

🔑Российский долговой рынок. Российский рынок «классических» ОФЗ продолжил снижаться – индекс RGBIза неделю потерял 0,4%. Слабость рубля, усиление проинфляционных рисков, ожидания по повышению ставки на заседании ЦБ РФ 21 июля, а также «навес» предложения ОФЗ-ПД продолжают определять негативную динамику рынка. Доходности кривой ОФЗ выросли по всей длине с более заметной динамикой в части 2-5 лет (+15-25 б.п.), тогда как длинная часть кривой смотрелась более стабильно. Кривая ОФЗ закрыла неделю на уровне 8,10-11,20% (1-10 лет). 

В минувшую среду Минфин РФ привлек на первичных аукционах ОФЗ рекордный объем – почти 188 млрд руб., максимум с начала 2023 г. Ведомству удалось разместить такой внушительный объем благодаря поведению аукциона по размещению флоутера (ОФЗ 29024), который пользуется повышенным спросом в преддверии заседания Банка России, на котором, вероятно, будет запущен цикл ужесточения денежно-кредитной политики. В частности, на прошлой неделе зампред банка ВТБ Д. Пьянов заявил, что ВТБ решил ограничить свое участие в аукционах Минфина по размещению ОФЗ только бумагами с переменным купонным доходом. 

Также в среду был размещен «классический» выпуск ОФЗ 26238 на 17,06 млрд руб. По сравнению с предыдущим аукционом, когда предлагался выпуск ОФЗ 26243 (21.06.2023), спрос со стороны инвесторов сократился почти в два раза, до 30,1 млрд руб. по сравнению с 59,5 млрд руб. в июне. 

Росстат опубликовал статистику по инфляции в июле – на потребительском рынке цены выросли на 0,37% м/м. В годовом выражении инфляция составила 3,25% г/г. В информационно-аналитическом комментарии «Динамика потребительских цен» по итогам июня 2023 г. Банк России отметил, что по прогнозу, в ближайшие месяцы по мере нарастания ценового давления и выхода из расчета годовой инфляции низких значений месячных приростов лета – осени 2022 г. показатель годовой инфляции продолжит повышаться.

По итогам недели, с 4 по 10 июля, рост цен составил 0,14% с 0,13% неделей ранее или до 3,59% с 3,43% в годовом выражении. В секторе продовольственных товаров рост цен продолжил замедляться до +0,10% с +0,12% за счет снижения темпов удорожания как плодоовощной продукции, так и остальных продуктов питания. В секторе непродовольственных товаров темпы роста цен сохранились на уровне предыдущей недели (+0,12%). В секторе услуг рост цен ускорился до +0,27% с +0,18% на фоне повышения темпов удорожания авиабилетов. Цены на автомобильный бензин выросли за неделю на 0,4% (+0,28% неделей ранее), дизельное топливо подорожало на 0,1% (+0,1% неделей ранее). 

На фоне роста проинфляционных рисков, ускорения ИПЦ, а также других факторов ожидаем повышения ставки ЦБ РФ 21 июля на 50 б.п. 

🌍 Международные долговые рынки. Доходности USTreasuries умеренно за неделю снизились на фоне позитивной статистики по инфляции потребительских цен в США по итогам июня и PPI. Доходности 6-мес. бумаг потеряли 1 б.п. до 5,52%, 10-летих – 23 б.п. до 3,83%. Тем не менее, повышение ставки, как минимум, на ближайшем заседании ФРС продолжится, что подтверждается и ожиданиями рынка, и заявлениями представителейрегулятора. В частности, К. Уоллер, член совета управляющих ФРС, заявил, что ситуация на рынке труда и в целом устойчивость экономики США дают возможность регулятору и дальше повышать ставку. По его мнению, позитивные данные по инфляции за июнь – это «хорошо», но этого пока недостаточно, чтобы изменить прогноз.

🥇Золото в течение недели торговалось в диапазоне $1913-1963, зафиксировав прирост на 1,5%, до $1955. Драгметалл не удержался на недельных максимумах из-за слабой инфляции и июньского отчета по индексу цен производителей (PPI), который показал, что спрос домохозяйств стал более сдержанным. Технически, в случае прорыва XAU выше области $1950-1970, вероятность возобновления восходящего тренда котировок золота к диапазону $2000-2100 возрастет, но, полагаем, что в период информационной «паузы» перед заседанием FOMC, котировки XAU предпочтут консолидироваться в диапазоне $1935-1960. В среднесрочной и долгосрочной перспективе мы по-прежнему сохраняем оптимизм относительно золота как актива. Отметим также, что Народный банк Китая сообщил о пополнении своих золотых запасов на 21 т. в июне, в результате чего их общее количество достигло 2113 т. За 1П23 года золотые запасы Китая выросли на 103 тонны.

✏️Промышленные металлы за неделю вновь выросли в ценев рамках позитивной переоценки из-за ослабления доллара и снижения ожиданий экономической рецессии в США - медь (+3,9%), никель (+0,3%), алюминий (+5,9%), платина (+7,1%), палладий (+2,2%). В то же время потенциал роста ограничивается фактором слабого спроса из-за снижения промышленного производства в Европе и умеренных темпов восстановления экономики Китая. Индекс S&P GSCI, включающий 24 базовых сырьевых товаров за неделю вырос на 4,4% (+1,7% неделей ранее), а индекс LME, учитывающий динамику цен 6 металлов на одноименной бирже, прибавил 4,9% (+1% неделей ранее).

🛢Нефть марки Brent за неделю подорожала на 1,8%, с $78,5до $79,9. По данным EIA, запасы нефти в США за неделю выросли на 5,95 млн барр., до 458,128 млн., при прогнозе роста на 0,48 млн барр. Внимание участников рынка было отвлечено новостями о перебоях в поставках черного золота из Ливии и Нигерии – несколько нефтяных месторождений в Ливии были закрыты в четверг из-за политических протеста, в Нигерии Shell приостановила отгрузку нефти марки Forcados из-за потенциальной утечки на терминале.Сбой в работе Ливии оценивается в 370 тыс. барр/сутки, в то время как потери в Нигерии - 225 тыс. барр/сутки. ОПЕК и EIA повысили свои прогнозы мирового спрос на нефть в 2023-2024гг. за счет ожидания роста спроса со стороны Китая и Индии. В текущем году ОПЕК ожидает рост спроса на 2,44 млн барр./сутки, до 102 млн барр./сутки, а в 2024 г. рост спроса может вырасти на 2,25 млн барр./сутки, до 104,25 млн барр./сутки. EIA прогнозирует, что спрос в мире в 2023 г. вырастет на 1,76 млн барр./сутки (+170 тыс. барр./сутки к прошлому прогнозу), до 101,16 млн барр./сутки, а в 2024 г. - на 1,64 млн барр./сутки, до 102,8 млн барр./сутки.Полагаем, что на текущей неделе конъюнктура на рынке нефти останется сильной, поскольку ослабление инфляциив мире, планы по пополнению стратегических резервов США, сокращение поставок в июле-августе и локальные перебои в работе будут поддерживать рынок.

Не является инвестиционной рекомендацией