Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционного проекта. Курсовая работа (т). Эктеория.

⚡ 👉🏻👉🏻👉🏻 ИНФОРМАЦИЯ ДОСТУПНА ЗДЕСЬ ЖМИТЕ 👈🏻👈🏻👈🏻

Вы можете узнать стоимость помощи в написании студенческой работы.


Помощь в написании работы, которую точно примут!

Похожие работы на - Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционного проекта

Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе


Скачать Скачать документ
Информация о работе Информация о работе

Нужна качественная работа без плагиата?

Не нашел материал для своей работы?


Поможем написать качественную работу Без плагиата!

Комплексный экономический анализ
хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционного проекта





Глава 1. Теоретические основы инвестиционного проекта


1.1 Понятие, содержание инвестиционного проекта


1.2 Классификация инвестиционных проектов


1.3 Прогнозирование, оценки инвестиционных проектов и их расчет


Глава 2. Инвестиционный проект "Мэйфлауэр"


2.7 Анализ показателей экономической эффективности проекта


Все предприятия в той или иной степени связаны с
инвестиционной деятельностью. Чтобы фирма эффективно развивалась, ей необходимо
наличие четкой политики своей инвестиционной деятельности. В любой эффективно
действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из
самых главных мест.


В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования
довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные
свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому, необходимо
выбирать оптимальный инвестиционный проект. Тема, рассмотренная в данной
курсовой, является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность
представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой
коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций,
являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов
производства, освоение новых видов деятельности. [3, стр.56].


Целью курсовой работы является разработка инвестиционного
плана организации выращивания и продажи горшечных растений. Проект актуальный с
экономической точки зрения, так как г. Якутска не существует специализированный
магазинов выращивания и продажи цветов, таких как азалии, цикломены, фиалки,
орхидеи, цикасы. Данные виды горшечных растений включают в себя множество
подвидов, различных по цветовой гамме, поэтому пользуются устойчивым спросом у
любителей горшечных растений и коллекционеров горшечных растений.


Для грамотного составления проекта ставятся задачи:


) Изучить понятие инвестиционного проекта;


) Рассмотреть классификации инвестиционных проектов;


) Описать методики составления инвестиционных проектов;


) Составить инвестиционный проект специализированного
магазина "Мэйфлауэр"


При написании курсовой работы были использованы нормативные и
законодательные акты, регулирующие инвестиционную деятельность, а также
литературные источники таких авторов, как Ковалев В.В., Павлова Л.Н., Кабушкин
Н.И., Вершигора Е.Е.


инвестиционный проект специализированный магазин





Согласно закону № 39-ФЗ "Инвестиционный проект есть
обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления
капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация,
разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными
в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание
практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)".


Если следовать букве закона, то инвестиционный проект
трактуется как набор документации, содержащий два крупных блока документов:


Документально оформленное обоснование экономической
целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая
необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с
законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами
(нормами и правилами);


Бизнес-план как описание практических действий по
осуществлению инвестиций.


На практике инвестиционный проект не сводиться к набору
документов, а понимается в более широком аспекте - как последовательность
действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их
реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой
целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой
результативности проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному
проекту свойственна определенная этапность, т.е. он развивается в виде
предусмотренных фаз (стадий), а набор документов, обосновывающих его
целесообразность и эффективность, выступает лишь одним из элементов, хотя и
ключевых, проекта в целом. Именно в таком ключе и будет трактоваться
инвестиционный проект в данной работе.


Объектами капитальных вложений в Российской Федерации
являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах
собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого
имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Капитальные
вложения в объекты, создание и использование которых не соответствуют
законодательству РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и
правилам), запрещены.


Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы,
заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие
лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные вложения, могут
быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной
деятельности и не имеющие статуса юридических лиц, государственные органы,
органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты
предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы).


В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут
выступать кА собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и
юридические лица. Непосредственные работы по возведению производственных
мощностей в соответствии с требованиями проекта осуществляются подрядчиками,
под которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работу по
договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками
в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на
осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в
соответствии с федеральным законом.


Пользователями объектов капитальных вложений могут выступать
как инвесторы, так и любые физические и юридические лица, в том числе
иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления,
иностранные государства, международные объединения и организации, для которых
создаются указанные объединения.


Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено
совмещение двух или более субъектов, если иное не установлено договором и (или)
государственным контрактом, заключаемыми между ними.


Все инвесторы имеют равные права на осуществление
инвестиционной деятельности, самостоятельное определение объемов и направлений
капитальных вложений, владение, пользование и распоряжение объектами
капитальных вложений и результатами осуществленных инвестиций, а также
осуществление других прав, предусмотренных договором и (или) государственным
контрактом в соответствии с законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут
ответственность за нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном
порядке возместить убытки в случае прекращения или приостановления
инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.


Государство не только регулирует инвестиционную деятельность,
но и гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм
собственности: а) обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной
деятельности; б) гласность в обсуждении инвестиционных проектов; в) право
обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной
власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц; г) защиту
капитальных вложений. [1].


Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиции
(в особенности реальных), как правило, относятся к решениям стратегического
характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого
ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных
средств. Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной отдачи и
вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда
средства омертвлены в активах, которые, возможно начнут приносить прибыль лишь
через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании
определенного "финансового жирка", позволяющего ей безболезненно
пережить этап становления нового бизнеса (подразделения, технологической линии
и т.п.). В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с
привлечением заемного капитала, а поэтому предполагаются обоснование структуры
источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирования аргументов,
позволяющих привлечь потенциальных инвесторов и лендеров.




При решении вопроса об инвестировании целесообразно
определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги,
приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту.


Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие
основные моменты, например, капитальные вложения с длительными сроками
окупаемости необходимо финансировать за счёт долгосрочных заёмных средств.
Инвестиции со значительной степенью риска рекомендуется финансировать за счёт
собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). Необходимо
выбирать такие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение
максимальной (предельной) доходности. Рентабельность инвестиций всегда должна
быть выше индекса инфляции.


Методические рекомендации также предполагают использование
ряда важных принципов при разработке, анализе и экспертизе инвестиционных
проектов, главные из которых - использование принципа альтернативности;
разработка и экспертиза проекта по ряду обязательных разделов или аспектов,
таких как технический коммерческий, институциональный, экологический,
социальный, финансовый (микроуровень) и экономический (макроуровень);
использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности
проектов на основе определения эффекта путём сопоставления предстоящих
интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы
дохода на капитал и других показателей и приведение при этом предстоящих
расходов и доходов к условиям их соизмеримости с учётом теории ценности денег
во времени; учёт неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта
и т.д. [6, с.16]


Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В
зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить
следующие виды инвестиционных проектов:. По отношению друг к другу:


независимые допускающие одновременное и раздельное
осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;


взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной
реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из
совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;


взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь
совместно.. По срокам реализации (создания и функционирования):


Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации.
Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации.
Заказчик идёт на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени сохранения
приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные (скоростные)
проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся
ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных
установок и т.п. Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие
капиталоёмкие вложения (например, вложение средств в строительство и
реконструкцию объектов недвижимости).. По масштабам (чаще всего масштаб проекта
определяется размером инвестиций):


малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной
небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы
расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их
отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило,
не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с
ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут
серьёзным образом сказаться на их эффективности. К малым проектам можно отнести
также создание объектов социально-культурной сферы.


средние проекты - это, чаще всего, проекты реконструкции и
технического перевооружения существующего производства продукции. Они
реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с
заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая
финансовые;


крупные проекты - проекты крупных предприятий, в основе
которых лежит прогрессивно "новая идея" производства продукции,
необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;


мегапроекты - это целевые инвестиционные программы,
содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут
быть международными, государственными и региональными. Мегапроекты имеют
следующие отличительные черты - они имеют высокую стоимость - от $1млрд.; фонды
для реализации подобного рода проектов обычно превышают финансовые резервы,
необходимы дополнительные источники финансирования, например, банковские
кредиты, экспортные кредиты, смешанное кредитование. Мегапроекты требуют
большой общий объём работ в человеко-часах: 2 млн. человеко-часов - на
проектирование, 15 млн. человеко-часов - для строительства объектов; а сроки
реализации составляют 5-7 лет и более. Мегапроекты оказывают влияние на социальную
и экономическую сферы региона и даже страны, где он реализуется.


Для отнесения проекта к малым, средним или мегапроектам
используют следующие показатели:


привлечение иностранных участников;


влияние на социально-экономическую среду региона и т.п.. По
основной направленности:


коммерческие проекты, главной целью которых является
получение прибыли;


социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем
безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и т.д.;


экологические проекты, основу которых составляет улучшение
среды обитания;


другие. В зависимости от степени влияния результатов
реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых,
материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную
обстановку:


глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на
экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;


народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно
влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при
их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;


крупномасштабные проекты, реализация которых существенно
влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно
взятой стране;


локальные проекты, реализация которых не оказывает
существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в
определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных
рынках.. Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с
неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в
зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяются таким
образом:


надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью
получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по
государственному заказу);


рисковые проекты, для которых характерна высокая степень
неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с
созданием новых производств и технологий).. С точки зрения участников проекта
наиболее существенным является учёт следующих участников:


На практике данная классификация не является исчерпывающей и
допускает дальнейшую детализацию. [11, стр.49].





Для калькуляции затрат за срок реализации проекта приходится
складывать расходы и доходы в разном временном срезе. Но стоимость денег во
времени меняется, деньги сегодня всегда дороже, чем деньги завтра. В наиболее
общем виде смысл понятия "временная стоимость денег" может быть
выражен фразой − рубль, имеющийся в распоряжении сегодня, и рубль, ожидаемый
к получению в некотором будущем, не равны, а именно, первый имеет большую
ценность по сравнению со вторым.


Три фактора влияют на изменение стоимости денег во времени:


Первое − упущенные возможности. Человек, отдавший
деньги другому, лишает себя каких-то благ, и это лишение должно быть оплачено.
Ресурсы, инвестированные в один проект, не могут быть вложены в другой. Какова
будет при этом величина упущенной прибыли?


Второе − инфляция, которая существует во всех странах,
но разная по величине.


Третье − риск инвестора, так как долг может быть не
возвращен по разным причинам.


Все эти три величины учитываются процентной ставкой капитала
(r), представляющей собой
определенный процент от займа в год.


Сравнение альтернативных проектов осуществляется в сопоставимых
денежных единицах − затраты и доходы разных лет приводятся к одному году.
Для прогнозирования финансовых показателей используют компаундинг и
дисконтирование.


Компаундирование ( наращение капитала) − это
определение стоимости денег в будущем с помощью формулы сложных процентов:


где FV − будущая в год "t" стоимость;


PV − настоящая стоимость в нулевой год;


r − ставка процента или процентное возрастание кредита в
год;


t − год, для которого проводится оценка;


(1 + r) t − множитель, показывающий возрастание денег
во времени или показатель компаундирования.


Дисконтирование (процесс, противоположный кампаундингу) −
это приведение стоимости денег к начальному году (PV) от будущего (FV), осуществляемое с
помощью формулы:




Множитель , показывающий убывание денег, называют
показателем дисконтирования (ПД).


Определение значений показателей компаундирования и дисконтирования
производится:


Между показателями компаундирования и дисконтирования существует
следующая взаимосвязь:




Определяя коэффициент дисконтирования, обычно исходят из так
называемого безопасного или гарантированного уровня доходности финансовых
инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при
операциях с ценными бумагами. При этом дается надбавка за риск:




где r f − безрисковая доходность; r r − премия за риск; r d − % -ая ставка, используемая в качестве коэффициента
дисконтирования. [15, стр.45].


Пример. На вашем счете в банке 2 млн. руб. Банк платит 18 %
годовых. Вам предлагают войти всем Вашим капиталом в организацию венчурного
предприятия. Представленные расчеты показывают, что через 6 лет ваш капитал
утроится. Стоит ли принимать это предложение?




FV = PV (1 +
0,18) 6 = 2 х 2,7 = 5,4 млн. руб. (банк гарантирует)


При таких исходных посылах предложение об участии в венчурном
предприятии становится невыгодным (2 млн. Þ 1,73).


Критерии оценки инвестиционных проектов. Важнейшими характеристиками любого проекта
являются потоки затрат на его осуществление и доходов или выгод.


Основными критериями для оценки проектов являются:


1
Индекс
рентабельности, который вычисляется по формуле:




C t − затраты в год t (С - разовые вложения в текущий момент времени).


Отношение больше единицы указывает на полезность проекта. Проекты
с более высоким соотношением выгод и затрат более выгодны, чем проекты с малым
их соотношением.


Таким образом, если PI
> 1 , проект можно
принять к реализации; если PI < 1 , то проект невыгоден; если PI = 1 , то проект безубыточен, (т.е. получаем точку
безубыточности).


Недостатком этого критерия является то, что трудно судить,
насколько один проект лучше другого, т.е. может дать ложное ранжирование, так
как значения других критериев, которые будут рассмотрены ниже, могут
свидетельствовать о неэффективности инвестиционного проекта (например, NPV < 0);


Преимущество критерия, то что соотношение выгод и затрат может
быть использовано для демонстрации того, насколько возможно увеличение затрат
без превращения проекта в экономически непривлекательное предприятие. Так,
отношение равное 1,05 показывает, что при росте затрат на 6 % станет отношение
меньше 1, т.е. упадет ниже точки самоокупаемости, которая равна 1.
Следовательно, можно быстро оценить воздействие на результат финансового и экономического
риска.


1
Чистая
приведенная текущая стоимость (NPV), равна разности между текущей стоимостью
потока будущих доходов или выгод и текущей стоимостью будущих затрат на
осуществление, эксплуатацию и техническое обслуживание проекта на всем
протяжении его срока службы.




NPV можно рассматривать как текущую стоимость дохода или выгод от
сделанных капиталовложений. Если NPV
> 0 , то проект можно
принять к реализации. Если NPV <
0 , то проект не выгоден.


− не ранжирует по порядку реализации. Два проекта с
одинаковыми NPV могут требовать разных инвестиций, это
означает то, что при анализе данного показателя инвестору остается неизвестной
сумма, которая необходима для инвестирования;


− необходимо знать заранее ставку банковского процента.


В финансовом анализе NPV
представляет собой текущую стоимость потока чистых доходов, причитающихся лицу
или фирме.


3
Внутренняя
норма прибыли ( IRR ) по проекту равна ставке процента r, при которой суммарные
выгоды равны расходам. Иными словами, внутренняя норма прибыли эта ставка
процента r , при которой NPV = 0 IRR = r , при котором NPV = f ( r ) = 0 .


Для наиболее наглядного понимания природы критерия IRR воспользуемся
графическим методом. Рассмотрим функцию:




Эта функция обладает рядом примечательных свойств. Во-первых, из
вида зависимости видно, что у = f ( r ) − нелинейная функция. Это свойство
может иметь очень серьезные последствия при расчете критерия IRR.


Во-вторых, очевидно, что при r = 0
выражение в правой части преобразуется в сумму элементов исходного денежного
потока, иными словами, график NPV пересекает
ось ординат в точке, равной сумме всех элементов недисконтированного денежного
потока, включая величину исходных инвестиций.


В-третьих, из формулы видно, что для проекта, денежный поток
которого с позиции логики инвестирования и с определенной долей условности
можно назвать классическим в том смысле, что отток (инвестиция) сменяется
притоками, в сумме превосходящими этот отток, соответствующая функция у = f (r) является
убывающей, т.е. с ростом r график функции
стремится к оси абсцисс и пересекает ее в некоторой точке, как раз и являющейся
IRR (рисунок 1)




Рис. 1 График NPV
классического инвестиционного проекта




В-четвертых, ввиду нелинейности функции у = f ( r ), а
также возможны в принципе, различных комбинаций знаков элементов денежного
потока, функция может иметь несколько точек пересечения с осью абсцисс.


В-пятых, вновь благодаря тому, что у = f ( r ) нелинейна,
критерий IRR не обладает свойством аддитивности, т.е.
для двух инвестиционных проектов А и Д , которые могут быть
осуществлены одновременно:


Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эффективности
планируемых инвестиций, как правило заключается в следующем: IRR показывает ожидаемую доходность проекта,
и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов,
которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект
полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской
процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.


На практике любая коммерческая организация финансирует свою
деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве
платы за пользование авансированными в деятельность организации финансовыми
ресурсами она уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., иными
словами, несет некоторые обоснованные расходы не поддержание экономического
потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов в
отношении долгосрочных источников средств, как обсуждалось выше, называется средневзвешенной
ценой капитала ( WACC). Этот показатель отражает сложившийся в
коммерческой организации минимум возврата на вложенный в ее деятельность
капитал, его рентабельность, и рассчитывается по формуле средней арифметической
взвешенной. [5, стр.62].


Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая
организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень
рентабельности которых не ниже текущего значения показателя "цена
капитала” СС, под последним понимается либо WACC, если источник средств точно не идентифицирован, либо цена
целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем СС сравнивается
критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта,
при этом связь между ними такова.


Если: IRR > СС , то проект следует принять; IRR < CC , то
проект следует отвергнуть; I RR = СС , то проект не является не прибыльным, ни
убыточным.


Независимо от того, с чем сравнивается IRR , очевидно одно: проект принимается, если его IRR больше некоторой пороговой величины,
поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.


Практическое применение данного метода осложнено, если в
распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом
случае применяется метод последовательных итераций с использованием
табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц
выбираются два значения коэффициента дисконтирования r 1 < r 2 , при которых определяют NPV 1 (при r 1 ) и NPV 2 (при r 2 ).


Точность вычислений обратно пропорционально длине интервала ( r 1 и r 2 ).


Пример. Требуется рассчитать значение показателя IRR для проекта, рассчитанного на три года,
требующего инвестиций в размере 10 млн. руб. и имеющего предполагаемые денежные
поступления в размере 3 млн. руб., 4 млн. руб., 7 млн. руб.


Возьмем два произвольных значения коэффициентов дисконтирования:


r 1 = 10% , r 2 = 20% . Соответствующие расчеты с использованием табулированных
значений приведены в таблице 3.1 Тогда значение IRR вычисляется следующим образом:




Можно уточнить полученное значение.


Допустим, что путем нескольких итераций мы определили ближайшие
целые значения коэффициента дисконтирования, при которых NPV меняет знак:




r = 16 % , NPV = + 0,05 ; при r = 17 % , NPV
= − 0,14 .




Тогда уточненное значение IRR будет
равно:




Истинное значение показателя IRR равно 16,23 %, т.е. метод последовательных итераций обеспечивает
весьма высокую точность (отметим, что с практической точки зрения такая
точность является излишней).




Таблица 3.1 Исходные данные для расчета показателя IRR




Рассмотренная методика приложима лишь к акционерным
обществам. В организациях, не являющихся акционерными, некоторым аналогом показателя
WACC является уровень
издержек производства и обращения (дебетовый оборот счета 46 "Реализация”)
в процентах к общей сумме авансированного капитала (итог баланса-нетто).


Недостатками данного критерия ( IRR ) являются:


− ограниченность в выборе из альтернативных проектов.
Равное значение внутренней нормы рентабельности по двум проектам не означает их
равноценность для инвестора. Проект с наибольшим значением внутренней нормы
рентабельности не обязательно обеспечивает наибольшее значение чистой приведенной
текущей стоимости и максимизацию рыночной оценки капитала;


− существуют проекты с денежным потоком, по которому
отсутствует внутренняя норма рентабельности, когда чистая текущая стоимость
положительна при всех значениях ставки дисконтирования.


. Срок окупаемости капиталовложений ( РР ). Этот метод,
являющийся одним из самых простых и широко распространенных в мировой
учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности
денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости ( РР ) зависит от
равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход
распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением
единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При
получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего
целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости
рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет
погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид: РР
= min n , при котором S B t ³ C (инвестиции разовые).


Нередко показатель РР рассчитывается более точно, т.е.
рассматривается и дробная часть года; при этом делается молчаливое
предположение, что денежные потоки распределены равномерно в течение каждого
года. Так, для проекта с денежным потоком: − 100 40 40 30 20 значение
показателя РР равно 3 годам, если расчет ведется с точностью до целого
года, или 2,5 года − в случае точного расчета.


Некоторые специалисты при расчете показателя РР все же
рекомендуют учитывать временный аспект. В этом случае в расчет принимаются
денежные потоки, дисконтированные по показателю WACC , а соответствующая формула для расчета дисконтированного
срока окупаемости, DPP, имеет вид: DPP = min n , при
котором (инвестиции разовые). Если же инвестиции
делаются в несколько приемов (в течение нескольких лет), то используется
формула, где дисконтируются и инвестиции.




Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости
увеличивается, т.е. всегда DPP > PP . Иными словами, проект приемлемый по
критерию РР , может оказаться неприемлемым по критерию DPP .


Прежде всего, необхо
Похожие работы на - Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Разработка инвестиционного проекта Курсовая работа (т). Эктеория.
Доклад по теме Древние письменности: кипу – загадочное узелковое письмо инков
Реферат: Рене Декарт и его трактат Правила для руководства ума
Реферат: Флотационный метод получения хлористого калия из сильвинита
Эссе На Тему Прекрасное В Природе
Реферат по теме Особенности корпоративных финансов
Сочинение Про Что Нибудь Интересное
Реферат: Преподобные Геннадий и Никифор Важеозерские
Контрольная работа по теме Программа надзора за животными
Контрольная работа: Увольнение по собственному желанию
Курсовая работа: Статистическое изучение производительности труда на предприятии 2
Дипломная работа по теме Технико-экономические расчеты производственного цеха
Дипломная работа: Особенности подготовки велосипедистов к индивидуальной гонке преследования
Реферат по теме Изучение механизма работы солнечных элементов, их соединений – батарей
Реферат по теме Разработка теоретической базы создания ракетно-ядерного оружия и современного океанского флота
Доклад: Даль Владимир Иванович
Реферат по теме Россия и ее дети. Историческое развитие общественного призрения детей и подростков в России. X - начало XX века
Белка Летяга Реферат
Реферат На Тему Жизнь И Деятельность В.Л. Комарова
Реферат На Тему Плагиат Виды Плагиата
Реферат На Тему Виды Информационно Поисковых Систем
Реферат: Анализ финансовой деятельности предприятия 12
Контрольная работа: Древнекитайская философия
Курсовая работа: Личное страхование