Комментарий по бумагам Мосбиржи

Чистая прибыль Мосбиржи по МСФО во II квартале выросла на 46%, до 12,1 млрд руб., по результатам I пг. данный показатель составил 26,4 млрд руб. С учетом статистики объемов торгов и принимая во внимание повышение ключевой ставки ЦБ, мы существенно повысили наши среднесрочные оценки комиссионных и процентных доходов биржи. По итогам II пг. 2023 г. и I пг. 2024 г. ожидаем роста годовой суммы комиссионных и чистых процентных доходов биржи до 102,5 млрд руб. и 112 млрд руб. соответственно. Прогноз чистой прибыли эмитента по итогам 2023 г. повышен до 54 млрд руб.

В то же время, учитывая опыт выплат за прошлый год, придерживаемся, тем не менее, консервативной оценки дивидендов за 2023 г., она составляет 7,11 руб./ао при среднем рыночном консенсус – прогнозе, составляющем, по нашим данным 13 руб./ао.

Сдерживающим эффектом для оценок компании обладает ее статистика на основе сравнения финансовых мультипликаторов с российскими аналогами. В то же время, несмотря на более чем 50%-ный рост капитализации с начала года, акции эмитента по-прежнему – на основании этой методики оценки - существенно дешевле бумаг иностранных- аналогов. 

В итоге, после пересмотра расчетное значение справедливой стоимости обыкновенной акции ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» повышено до 266,89 руб., что предполагает 73% - ный потенциал роста и рекомендацию «покупать». Оценка учитывает сниженную с 30% до 25% - с учетом отраслевой и корпоративной информации – поправку на риски, применяемую при расчете справедливой стоимости эмитента. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией