Китай предупреждает Запад о "выживании сильнейших", поскольку промышленное производство стимулирует рост экономики

Торговые партнеры опасаются, что заводской бум может вызвать шок в сфере поставок после того, как данные за первый квартал подтвердили промышленную стратегию Си

FT;

Telegram Channel: World Highlights.

Данные по валовому внутреннему продукту Китая за первый квартал наглядно продемонстрировали последствия ставки президента Си Цзиньпина на то, что производственный бум поможет второй по величине экономике мира преодолеть затяжной спад на рынке недвижимости.

Во вторник Национальное бюро статистики сообщило о 6,1-процентном росте промышленного производства и почти 10-процентном увеличении инвестиций в обрабатывающую промышленность, что способствовало более высоким, чем ожидалось, показателям роста валового внутреннего продукта на 5,3 процента в годовом исчислении за первые три месяца 2024 года.

Однако в условиях двузначного падения продаж недвижимости аналитики усомнились в том, что концентрация политиков на стимулировании предложения вместо внутреннего спроса окажется устойчивым планом для экономики, страдающей от низкого доверия потребителей и инвесторов и дефляционного давления.

"Движущие силы довольно очевидны - увеличение производства и экспорта, а также рост инвестиций в обрабатывающую промышленность", - сказал Хуэй Шань, главный экономист по Китаю в Goldman Sachs.

По словам аналитиков, столкнувшись с трехлетним спадом на рынке недвижимости, на который когда-то приходилась треть экономической активности, и с тем, что многие местные органы власти сильно обременены долгами, Си надеется, что стимулирование инвестиций в производство позволит экономике расти до тех пор, пока внутренний спрос не стабилизируется.

Сосредоточившись на высокотехнологичном производстве электромобилей, солнечных батарей и аккумуляторов, правительство разворачивает программы субсидирования компаний для модернизации оборудования, а потребителей - для покупки новых автомобилей и бытовой техники.

Однако торговые партнеры Китая опасаются, что акцент на производстве, а не на внутреннем спросе может привести к очередному "шоку предложения" на мировых рынках, подобному тому, что был в 2015-16 годах, когда избыток стальных мощностей вылился на мировые рынки после замедления роста экономики страны. 

В противовес этим аргументам чиновники утверждают, что "зеленые" отрасли Китая, получившие огромные субсидии и государственную защиту, являются результатом действия "рыночных сил".

Поприветствовав канцлера Германии Олафа Шольца у Большого народного зала в Пекине во вторник, второй по рангу чиновник Китая Ли Цян прочитал гостю лекцию по основам экономики.

"Умеренное превышение производства над спросом способствует полноценной конкуренции и выживанию сильнейших", - сказал Ли, отвечая на опасения ЕС по поводу того, что Китай планирует сбросить излишки производства электромобилей. "Высококачественные производственные мощности, которые продолжает создавать китайская новая энергетическая промышленность, внесут важный вклад в глобальное "зеленое" развитие".

Данные за первый квартал показали, что объемы китайского экспорта резко выросли на 14 процентов в годовом исчислении, хотя индекс цен на эти товары упал на 12 процентов, по словам Робина Синга, главного экономиста по Китаю в Morgan Stanley.

"Китайские экспортеры предоставляют огромные ценовые скидки на свои экспортные товары из-за избыточных мощностей на внутреннем рынке", - сказал Ксин.

По словам аналитиков, номинальный рост ВВП без корректировки на инфляцию составил всего 4,2 процента. Это означает, что дефлятор ВВП - самый широкий показатель изменения цен в экономике - остается на территории дефляции, что является еще одним признаком избыточных мощностей в экономике.

Коэффициент использования производственных мощностей в Китае - показатель фактического объема производства по сравнению с потенциальным - в первом квартале упал до 74 процентов, что является самым низким показателем с третьего квартала 2016 года, не считая периода, когда в 2020 году разразился Covid-19, отмечает Citi.

"Внутренний спрос слаб, сектор недвижимости рушится, инфляция CPI нулевая, цены производителей падают - все это хорошо для экспортеров", - сказал Тинг Лу, главный экономист по Китаю в Nomura. "Представьте, что вы - экспортер: рост зарплат низкий, товары дешевеют. Конечно, это сделает вас более конкурентоспособными на мировом рынке".

Но он добавил, что "относительно приличного роста экспорта" недостаточно, чтобы компенсировать замедление роста цен на недвижимость, которое, по его мнению, продлится еще несколько кварталов.

В первом квартале недвижимость по-прежнему лежала мертвым грузом: продажи упали на 19,4 процента в годовом исчислении по площади и на 27,6 процента по стоимости. В марте розничные продажи также снизились по сравнению с январем и февралем.

Более высокие показатели ВВП в первом квартале "[похоже] подтвердили стратегию правительства направить ресурсы в обрабатывающую промышленность и положиться на внешний спрос", - сказал Вэй Хэ из Gavekal Economics. "Однако мартовские данные все еще не свидетельствуют об убедительном внутреннем подъеме".

Большинство экономистов считают, что производственный бум в сочетании с инвестициями в инфраструктуру и другими стимулирующими мерами может повысить рост ВВП до целевого показателя правительства в 5 процентов в этом году.

По словам аналитиков, рост протекционизма на развитых рынках также потребует времени, чтобы вступить в силу, а китайские компании доказали, что умеют избегать тарифов, направляя товары через другие рынки.

Но поскольку в 2025 году ожидается, что сектор недвижимости останется слабым, Пекину, возможно, придется установить более низкий целевой показатель ВВП в следующем году, сказал Шан из Goldman.

"Этой комбинации - вы устанавливаете цель более медленного роста, увеличиваете инвестиции в инфраструктуру и рассчитываете на продолжение роста в обрабатывающей промышленности - может быть достаточно, чтобы пережить этот период корректировки сектора недвижимости", - сказала она.