Kevin Kelly

Рынок крипты цикличен. На удивление циклы развиваются одинаково и это не случайно. Соответственно, они предсказуемы.

По всем параметрам сейчас мы находимся на раннем этапе формирования нового цикла. Рисковые активы, типа акций или крипты, уже целый год об этом твердят. И это не очередное медвежье ралли или отскок.

Далеким от рынка кажется, что крипта движется хаотично. Но это не так. Рынок криптовалют движется одинаково из раза в раз. Некоторые вещи повторяются с завидным постоянством.

• Период между абсолютным хаем и новым дном;
• Время на восстановление до хаев предыдущего цикла;
• Время, за которое достигаются новый ATH.

Типичные цикл с точки зрения движения Биткоина будет выглядит следующим образом:

1. Биток устанавливает новый максимум.
2. Теряет в стоимости около 80%. Формирует дно.
3. Два года уходит на восстановление до предыдущих максимумов.
4. Восходящий тренд длиною в год с установлением нового максимума.

Циклы чуть ли не идентичны.

Каждый цикл занимает примерно четыре года. При этом последовательность развития и продолжительность не случайны. Каждый прошедший цикл отлично сходится с циклами деловой активности.

Биток устанавливает ATH примерно в то же самое время, когда рост ISM (индекс деловой активности) США начинает замедляться. Активные адреса, объемы транзакций и комиссии достигают своих максимумов наравне с ISM. Сейчас индекс начинает оживать. Тоже самое можно сказать и про активность в сети.

Более того, процентный прирост стоимости Биткоина за год показывает признаки разворота наравне с аналогичным изменением индекса. Это происходит и сейчас.

Обратите внимание на то, насколько точен ISM в траектории собственных циклов, в частности даты их максимумов и минимумов. Каждые 3,5 года одно и то же. Как по часам.

Высокие ставки, непобедимая инфляция и страх рецессии весь прошедший год давили на рисковые активы. Но рынки живут завтрашним днем, а потому все риски начали закладывать уже с начала года. И заложили если уж не полноценную рецессию, то значительное замедление точно.

Исторически такие поворотные моменты бизнес цикла становились наилучшим временем для увеличения рисковых активов в портфеле.

Похоже, что ISM уже близок к тому, чтобы завершить двухлетний даунтренд. И это видно по рисковым активам.

На мой взгляд сегодняшняя ситуация на рынках больше всего похожа на то, что происходило в 2015-2017 годах. Чем больше я пялюсь на графики, тем сильнее моя вера в высокую вероятность подобного сценария. Назову пару причин для этого.

Во-первых, смотрите, как торгуется рынок. Движение SPX практически идентично тому, что было в 2015-2017 годах. Даже двойное дно отрисовал.

Отлично помню, как в 2015-2016 многие предсказывали жуткое падение. Повсюда была страх, тоска и неуверенность.

Аппетит к риску стремился к нулю. Ничего хорошо от отчетностей не ждали и из каждого угла ванговали страшный обвал.

А сегодня что? Снова на рынках неуверенность и страхи по поводу вездесущей рецессии, которая уничтожит все на корню. При этом, если копнуть глубже, то доходы сокращаются уже не первый квартал. Ровно как в 2015-2016 годах.

В то время рост рынка казался чем-то из области фантастики. Спасибо за это крепкому доллару и его сильнейшему ралли за 15 лет. Очень похоже на то, что происходило за последнее время.

Любопытно, что движение золота тоже схоже с тем, что было в то время. Золото - страховка от обесценивающихся валют. И на его стоимость оказывают сильное влияние изменения глобальной ликвидности и слабость доллара.

Золото оформило максимум в 14 году, корректировалось в 15-16, и снова началось восходящее движение.

Максимум по золоту был поставлен в 21 году, дальше была коррекция в 22 году и формирование дна в четвертом квартале 2022. Аккурат с дном по рисковым активам.

Оке, так причем тут крипта?

Крипта тесно связана с макроциклами (как бизнес цикл, о котором написано выше). И вишней в торт здесь то, о чем помнит каждый истинный криптан, - это халвинг Биткоина в апреле 2024 года.

Предыдущие два были через 18 месяцев после дна и за 7 месяцев до очередного прайс дискавери.

Если мы ждем аналогичных движений и в этот раз, то новый хай будет в конце 2024 года. А абсолютный максимум в 2025 году.

Как и в ходе предыдущих циклов, халвинг произойдет в самое лучшее время. Судя по всему это будет уже после того, как индекс деловой активности оттолкнется от дна. И тогда, когда ожидается новый виток роста ликвидности.

Понятно дело, что на мои суждения влияет заинтересованность в определенном исходе. Да и вообще никаких гарантий тут нет. История не обязана повторяться. И я могу ошибаться. В любом случае, то, что тучи начинают рассеиваться, не означает невозможность еще более глубокого погружения или резких движений вниз.

Мы сейчас вообще находимся в той точке, где уместна умеренная коррекция или продолжительная консолидация. Особенно после сильных движений на рынках за последние 9 месяцев. Такое было во второй половине 2019 года.

Есть еще риск того, что мы увидим что-то похожее на март 2020 года. От этого никто не застрахован. В таком случае, сейчас мы наблюдаем ложное дно по индексу деловой активности. И тогда понадобится больше времени на то, чтобы вернуться в нормальное русло цикла.

В последние 18 месяцев на крипторынки оказывалось сильнейшее давление. Но, если отвлечься от краткосрочных движений, то перспективы на следующие 12-18 месяцев выглядит намного лучше того, что мы наблюдаем сейчас.