Кэти Вуд считает, что крипто-исход из США уже наступил. Правда?
Strike, Coinbase и другие заявили, что могут покинуть Соединенные Штаты из-за давления регулирующих органов. Но это могут быть пустые угрозы.
Когда впервые вступил в должность главы Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2021 году, Гэри Генслер предупредил криптопроекты, что он скептически отнесется к «театру децентрализации». Это категория вводящих в заблуждение заявлений, которые иногда делают DAO [децентрализованные автономные организациями].
Теперь продолжающиеся регулятивные репрессии со стороны Генслера и более широкой администрации Байдена, по-видимому, вызывают децентрализацию другого типа: крупные криптофирмы покидают Соединенные Штаты.
Фирмы, в том числе биржи Coinbase и Gemini, биткойн-фронтенд Strike и платформа управления активами Bakkt, в последние недели сделали жесты в сторону выхода из США. Инвестор Кэти Вуд, известная своим огромными позитивными взглядами как на Tesla, так и на Coinbase, на этой неделе заявила , что США «проигрывают биткойн-движение», поскольку проекты собираются уходить из США.
Такой географический сдвиг действительно происходит и может быть очень плохим для юрисдикций с чрезмерным регулированием — например, производитель лекарств Bayer недавно заявил, что сместит свой бизнес с Европы по регуляторным причинам. Но при более глубоком рассмотрении некоторые сигналы крипто-компаний кажутся не столько настоящим сдвигом, сколько еще одним театром децентрализации. Как и разнообразие протоколов, это может не сильно повлиять на регулирующие органы.
Другой вид рычага
Есть два основных способа рассматривать жесты криптокомпаний, направленные на уход из США. Некоторые из них могут быть искренне мотивированы неопределенностью регулирования или ожидаемыми репрессиями. Но они также могут пытаться оказать давление на регулирующие органы США, угрожая лишить их рабочих мест и доходов в других местах.
На данный момент многие новости, рисующие картину массового крипто-исхода из Соединенных Штатов, похоже, попадают во вторую категорию: может быть, не чистая театральность, но довольно близко.
Некоторые из заголовков являются результатом чрезмерной риторики доверчивых СМИ. Представитель Bakkt сказал, что им нравится европейская структура MiCA, и сообщил о планах расширения, но никакое намерение оставить американскую экспансию Gemini за пределами США не было ошибочно названо «выходом». Точно так же, хотя Coinbase сигнализирует о глобальной экспансии, пока что ей особо нечего показать — их международная биржа пока является очень ограниченным предложением.
Некоторые жесты кажутся более содержательными, но имеют неясные реальные последствия. На прошлой неделе на конференции Bitcoin 2023 в Майами генеральный директор Strike Джек Маллерс страстно осудил регулирующие органы США, а затем объявил, что «штаб-квартира» Strike будет находиться в Сальвадоре. Но Strike пояснил CoinDesk , что это будет «глобальная штаб-квартира», в то время как Strike сохранит штаб-квартиру в США в Чикаго. Кажется разумным предположить, что Чикаго, где живет Маллерс, останется настоящим центром притяжения фирмы.
Маллерс также упомянул Swan Bitcoin и создателя кошелька Fold в контексте компаний со «штаб-квартирой в Сальвадоре». Но эти компании, похоже, расширяют свое присутствие в Сальвадоре, не перемещая туда свои штаб-квартиры. (Маллерс говорил довольно импровизировано, так что это не значит, что он вводил в заблуждение, просто он был неточен).
Вы не можете добраться туда отсюда
Прошло уже около двух месяцев с тех пор, как программа администрации Байдена по борьбе с криптовалютой Choke Point 2.0 полностью привлекла внимание, но если бы эти компании серьезно относились к тому, чтобы взять свои игрушки и переехать куда-то еще, они бы уже это сделали или делали гораздо быстрее.
Так почему же криптокомпании массово не покидают США, если регуляторная среда настолько враждебна?
Существует бесчисленное множество возможных ответов, и все они имеют широкие последствия для отрасли. Во-первых, маловероятно, что американские сотрудники будут всецело заинтересованы в переезде в Сальвадор или на Мальту. И прямо сейчас США по-прежнему является огромным центром талантов криптоиндустрии.
Несмотря на регулятивные меры, юридическая и фондовая системы США по-прежнему имеют много преимуществ для крипто-компаний. В свою очередь, в США практически беспрецедентный финансовый сектор, включая щедрые каналы венчурного финансирования, которые продолжают поступать, несмотря на враждебность SEC.
Но, возможно, самая главная причина, по которой криптокомпании не так агрессивно пакуют чемоданы, заключается в том, что они, вероятно, не получат много за свои проблемы. Совершенно очевидно, что за последние два года стало ясно, что простое заявление о том, что вы не американская фирма, не защитит вас от де-факто глобальной юрисдикции SEC.
Более тонко, не очевидно, что кто-либо, обладающий реальной властью, отреагирует на исход, изменив курс на подавление криптографии. В то время как найм в США доминирует над криптографией, криптографические рабочие места чрезвычайно скромны по отношению к общей занятости в США (хотя часто высокооплачиваемые). И если мы будем здесь действительно откровенны, администрация Байдена гораздо больше заботится о борьбе с инфляцией, чем о чем-либо, связанном с криптовалютой, поэтому сокращение нескольких сотен рабочих мест может показаться им не столько пугающей угрозой, сколько дразнящим обещанием.