Капитализация фондового рынка измеряется

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Что такое капитализация фондового рынка и как этот процесс происходит в Российской Федерации?

Капитализация фондового рынка измеряется

Рост ВВП, прибыли компаний, капитализация и доходность рынка акций

Есть очень много недопониманий даже в профессиональных и академических источниках насчёт того, как рост ВВП страны связан с ростом и доходностью рынка акций. Хотя, если забыть об абстрактных рассуждениях и внимательно присмотреться ко всем этим показателям, всё становится достаточно очевидным. ВВП — это совокупная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведённых в экономике за некоторый промежуток времени. Рост ВВП может происходить только при росте выпуска и, разумеется, за счёт изменения расчётных методик и корректировок, но они, в целом, невелики. Причём характер этого выпуска неважен: условно, можно всей страной один год выкапывать яму, в следующий закапывать, в следующий опять выкапывать Никакой полезности создаваться не будет, зато будет создаваться ВВП. Изрядная доля ВВП — это именно вот такая деятельность. Капитализация фондового рынка КФР — это совокупная рыночная стоимость всех компаний, торгующихся на данном фондовом рынке публичных компаний. В приближении эффективного рынка, это приведённая к текущим деньгам сумма всех их будущих прибылей. Доходность фондового рынка — прирост капитала инвестора, связанный с ростом цены акций, приобретённых в некоторый момент времени в долях пропорциональных их капитализации ценовая доходность , а также за счёт реинвестирования выплаченных дивидендов полная доходность. Данные немного сглажены, чтобы график легче воспринимался. Это отношение называют ещё индикатором Баффета , и его можно найти практически на любом сайте с макроэкономической статистикой даже у FRED. Однако, мне этот показатель кажется удивительной чушью. Ну и о чём это? Начиная с х это отношение растёт практически повсеместно. Чтобы понять причины этого, представим, что потребление в деньгах стабилизировалось и выпуск больше не растёт хотя структура выпуска может меняться: на смену отжившим отраслям приходят новые, просто итоговая сумма по стоимости выпуска не меняется. Что будет с капитализацией ФР? Продолжит расти:. Возможны и обратные процессы. По-видимому, из-за более быстрого роста частного сектора по сравнению с публичным. В целом, чтобы динамика КФР хотя бы в долгосрочной перспективе повторяла динамику ВВП нужно добиться невозможного: чтобы все агенты, вносящие вклад в ВВП, были представлены на фондовом рынке и приносили инвесторам прибыль в виде равной для всех агентов доли их вклада. Это понятно: на бирже всё-таки торгуется пусть лучшая, но всё же очень малая часть компаний. Этот показатель больше 1 как правило только у крупных финансовых центров, с большой долей иностранных компаний, либо компаний ведущих деятельность за рубежом. Прибыль на акцию публичных компаний гораздо волатильнее ВВП и их динамика часто разнонаправлена, хотя в целом они обычно двигаются в одном направлении коэфф. Почему так получается понятно из предыдущего раздела: структура ВВП и ФР не совпадает, но они имеют общий источник роста. Тут интереснее другой момент: средняя прибыль на акцию у публичных компаний в среднем росла медленнее ВВП. По-видимому, это связано с тем, что основной вклад в рост ВВП компании вносят находясь в непубличном статусе, а к моменту выхода на биржу они растут уже гораздо медленее. Впрочем, когда доля публичных компаний в экономике велика, то даже этот уже замедлившийся рост может оказаться больше роста ВВП из-за а большой доли медленных и непроизводительных составляющих в ВВП, б большего веса быстроразивающихся компаний в КФР чем в ВВП. В силу перечисленных в предыдущем разделе причин, даже при остановке роста ВВП и более медленного роста публичного сектора по сравнению с непубличным, прибыли на акцию публичных компаний скорее всего будут расти. Динамика ценовой доходности индекса тоже не повторяет динамику прибыли на акцию. Здесь интересны следующие моменты:. Очевидно, что если остановится рост прибылей, то, при отсутствии байбэков, остановится и долгосрочный рост цен на акции краткосрочные колебания из-за посторонних факторов, конечно, останутся. Двигаются совершенно согласованно коэфф. Это происходит потому, что в рост капитализации входит появление новых компаний на бирже, которое само по себе не приносит инвесторам ничего. При появлении новой компании в фондовом индексе, веса остальных «ужмутся» так, чтобы вместить новую компанию то есть акции старых компаний будут проданы, чтобы купить акции новой; никакой доходности в момент размещения, когда скачком увеличится капитализация, они инвесторам не принесут а в ближайшей перспективе скорее принесут убытки, так как эмитент стремится разместить акции по цене значительно выше справедливой. Остановится ли рост полной доходности при остановке роста суммарной прибыли компаний — вопрос интересный. Однако они все учитываются в цене, до определённого горизонта, и, как показывают исследования, внутри него только неожиданный и случайный рост прибыли приводит к получению инвестором положительной доходности. При беглом размышлении мне этот сценарий представляется как медленное надувание огромного пузыря компании выплачивают неизменную прибыль акционерам, те вновь покупают их акции, стоимости растут, доходность падает , чтобы в пределе полная доходность перестала расти но только в пределе. В классических индексах на весь мир фондовые рынки различных стран представлены отнюдь не теми долями, которые эти страны занимают в мировой экономике. В основном, перекосы возникают из-за различной доли публичных компаний в национальных экономиках, но также влияет и различная общая оценка фондовых рынков инвесторами, и то, что многие компании торгуются не на своих национальных рынках. Отсюда естественное стремление взять в своём портфеле веса стран пропорционально их ВВП, а не капитализации фондового рынка. MSCI и FTSE даже начали рассчитывать соответсвующие индексы, и на исторических данных такие индексы опережают взвешенные по капитализации. A Matter of Factor Exposures» можно прочесть подробный анализ исследований такого рода индексов и узнать, что вся дополнительная доходность, ожидаемо, происходит лишь от другого соотношения инвестиционных факторов в портфеле. Во взвешенном по капитализации индексе компании «отсортированы» в порядке их рыночной стоимости, которую мы считаем за наилучшее приближение стоимости справедливой. При инвестировании в такой индекс стоимости компаний хотя и растут, отражая общее предпочтение инвесторами акций перед другими активами, но равномерно, и порядок их следования сохраняется. В случае любого другого взвешивания мы занимаем активную позицию , как бы говоря, что одни акции должны стоить дороже относительно своего текущего места. На уровне фондов мы будем видеть их отставание от своего бенчмарка гораздо сильнее чем предполагает их комиссия и думать, что это просто фонды плохие, тогда как на самом деле это стратегия неторгуемая. И я не знаю, каким образом каким образом активная позиция в предпочтении стран, у которых доля в мировом ВВП выше, чем в мировой КФР, может принести дополнительную доходность. Возьмём, например, Германию. На что мы можем рассчитывать, направляя в немецкие акции вдвое больше денег, чем при взвешивании по капитализации? Выход новых компаний на рынок не приносит инвестору доходности. Можно сказать, что Германия — «плохой» пример, но все «хорошие» примеры будут связаны с недооценкой рынков по фундаментальным показателям, которая никак не связана с долей этой страны в мировом ВВП. Разумеется, что для частного инвестора, который не может сколь-нибудь значимым образом двигать рынки, но хочет снизить влияние на свой портфель пузырей на локальных рынках, такое взвешивание может быть оправданным и даже удобным. Однако результаты сколь-нибудь крупного инвестиционного фонда, использующего эту стратегию, скорее всего, будут весьма удручающими. Возможно, именно поэтому, несмотря на довольно длительную историю взвешенных по ВВП индексов и их убедительного опережения взвешенных по капитализации, такие фонды остаются неизвестными. А для избегания локальных пузырей взвешивание на основе того же CAPE выглядит гораздо более обоснованным. По мотивам обсуждений в чате Павла Комаровского.

Финансовый заработок в интернете