Камбарка купить Кокс

≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡

≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡

▼▼ ▼▼ ▼▼ ▼▼ ▼▼ ▼▼ ▼▼ ▼▼ ▼▼

Наши контакты (Telegram):☎ ✍ ⇓

>>>✅(НАПИСАТЬ НАМ В ТЕЛЕГРАМ)✅<<<

▲▲ ▲▲ ▲▲ ▲▲ ▲▲ ▲▲ ▲▲ ▲▲ ▲▲

≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡

⛔ ✔✔ ВНИМАНИЕ!

❎ 📍 ИСПОЛЬЗУЙТЕ ВПН, ЕСЛИ ССЫЛКА НЕ ОТКРЫВАЕТСЯ!

❎ 📍 В Телеграм переходить только по ССЫЛКЕ что ВЫШЕ! В поиске НАС НЕТ там только фейки!

≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡

Камбарка купить Кокс

✔✔ 📍 Гарантии и Отзывы!

✔✔ 📍 Работаем честно!

≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡≡

Камбарка купить Кокс

Да не о том, о другом Игоре. Что такое Мечел Это осень. Мечел — это огромный вертикально интегрированный холдинг с выручкой около млрд рублей, который его владелец на пару со своим подельником собрал в нулевые из говна и палок в кредит. На тот момент такая стратегия соответствовала духу времени, поскольку росло вообще все, и благодаря щедрым банкирам, непредусмотрительно оплатившим весь этот банкет, на сегодняшний день в состав холдинга входят следующие компании:. Производственная цепочка начинается с добычи рядового угля и его обогащения, в результате чего получается концентрат коксующегося угля. При обогащении теряется примерно четверть веса и остается только чистый уголь, который и грузят в вагоны, отправляя на продажу в Азию и на собственные предприятия для последующей выплавки чугуна. Помимо коксующегося угля, который используется для выплавки чугуна, попутно также добывается более дешевый энергетический уголь — обыкновенное топливо. В списке дочек можно заметить несколько энергетических компаний, которые, очевидно, были приобретены как раз для его утилизации. Обычно энергетический уголь настолько дешев, что его даже не выгодно экспортировать — логистические издержки съедают всю маржу. Однако в году, когда Европа столкнулась с энергетическим кризисом, продажа этого вида угля также внесла свою лепту в рекордные показатели Мечела. Так вот, вернемся к концентрату. Часть его идет на экспорт в Азию, а часть перерабатывается внутри страны. В теории, Мечел может в некоторой степени балансировать между внутренним и внешним рынком в зависимости от цен и логистических издержек, но на практике экспорт просто упирается в ограничения РЖД. Поэтому большая часть концентрата используется на Челябинском Металлургическом Комбинате, который производит довольно бестолковую низкомаржинальную продукцию — сортовой прокат, в основном арматуру и балки, используемые в строительстве. Этот момент сильно отличает Мечел от других публичных металлургов, больше ориентирующихся на плоский прокат и потребителей из числа промышленных предприятий. Именно из-за ассортимента производимой продукции у Мечела меньше рентабельность, но в то же время более емкий и предсказуемый рынок сбыта в частности, кризис и санкции года не затронули компанию именно поэтому. В целом, комбинат справляется со своей основной задачей — перерабатывает концентрат, которого на каждую тонну стали требуется до килограммов. Для того, чтобы произвести чугун, необходим также железорудный концентрат, производством которого занимается Коршуновский ГОК Иркутская область. Стоит он относительно недорого, дешевле, чем угольный, но он: а все-таки необходим, и б после дна, которое отрасль прошла в , только дорожает. Поэтому пару лет назад, как только появились деньги, Мечел инвестировал 2. Благодаря этим инвестициям компания уменьшила свою зависимость от данного вида сырья. Все это добро рассыпано по просторам нашей необъятной, поэтому продукция постоянно перевозится туда-сюда и за границу, для чего у компании также есть собственные логистические мощности и собственные трейдеры за рубежом. В том, что касается логистики, Мечел частично полагается на собственные мощности, а частично на подрядчиков. Например, половина вагонов, которые перевозят грузы компании, принадлежат ей самой, а половину она арендует. Говоря об инфраструктуре, следует особо упомянуть порт Посьет Приморский край это там, где Владивосток с мощностью 9 млн тонн, который планируется модернизировать, чтобы нарастить его мощность до 15 млн тонн. Для понимания, в году Мечел в сумме продал 4 млн тонн концентрата коксующегося угля и 3,2 млн тонн энергетического угля. Ранее часть экспорта также шла через порт Ванино. В целом, об обеспеченности компании теми или иными ресурсами хорошо говорит следующий слайд из презентации, сделанной Мечелом осенью года для каких-то дядей с большими деньгами:. В нулевых, когда все росло, Мечел прекрасно себя чувствовал и экстенсивно развивался, покупая в долг все, что плохо лежит. А росло все по двум причинам. Во-первых, из-за стремительного роста в Китае, предложение на сырьевых рынках не поспевало за спросом. А во-вторых, из-за несовершенства норм, регулирующих финансовый сектор США, в условиях снижающихся ставок, зеленые фантики дуром повалили во все, что связано с Китаем и сырьем. До определенного момента все это приносило гешефт всем, кому надо, но после Мирового Финансового Кризиса пиндосы осознали, что так жить нельзя, что-то там у себя подкрутили и больше ни Китай, ни РТС, ни что бы то ни было за пределами США с тех пор не росло. Мечел же, как компания с низкой рентабельностью и высоким долгом, в этой ситуации огреб по полной, тем более что китайские угольщики и сталевары не спешили умирать. В стране было огромное количество мелких неэффективных шахт, которые зачастую и шахтами-то нельзя было назвать, они были больше похожи на узкие норы, в которых копошились чумазые китайцы, чтобы добыть уголь и продать его в убыток. Только на тринадцатую китайскую пятилетку гг партия приняла план по оптимизации отрасли, мотивируя это якобы заботой об окружающей среде. Двенадцатая же пятилетка гг была китайцами героически просрана — желание чиновников увидеть еще более высокие числа в показателях добычи угля и выплавки стали в условиях, когда спрос на них уже остыл, привело к глобальному кризису перепроизводства в этих отраслях. Китай к тому времени занял половину рынка стали и отчаянно демпинговал, чиновники в Европе вводили заградительные пошлины на импорт из этой страны, а хохлы, у которых пол экономики было завязано на уголь и сталь, к тому времени уже начали скакать. Есть версия, что Железнова встала на скользкую дорожку из-за того, что хотела отыграться после маржин-колла по другой позиции. В падении акций Мечела в году также сыграл свою роль и кризис, затронувший весь наш рынок, в результате чего в декабре на самом дне вся обычка в сумме стоила всего 5 млрд рублей. В тот момент было не понятно, продолжит ли компания существовать, однако позже ей все-таки удалось договориться с банками о реструктуризации. Кроме того, облигации компании обращались на Московской Бирже. Реструктуризация длилась долго и проходила довольно нервно. Альфа Банк сразу же заявил, что отечественного производителя поддерживать не готов, и в ультимативной форме потребовал вернуть ему деньги. После того, как Мечел пошел у него на поводу, Сбербанк устроил скандал, заявив, что это не справедливо, что они все вместе должны были проводить реструктуризацию, и что Сбер больше не хочет иметь дела с Мечелом, после чего быстро и решительно обменял свой кредит на другой кредит в ВТБ. В ВТБ не растерялись и впарили Сберу мусор, какой-то цементный завод, по которому у того потом были проблемы. ВТБ же до сих пор исправно получает проценты от Мечела. Вообще, у них сложились хорошие отношения с этим банком, например, он профинансировал выкуп Мечелом валютных долгов у иностранцев. Их мариновали около двух лет, после чего выкупили долг с дисконтом на те средства, которые заняли в ВТБ. Несколько более хитропопым показал себя Газпромбанк. Часть кредита перед Сбербанком была погашена за счет увеличения долга перед Газпромбанком, которому отошла как бы в собственность, а фактически в залог под большие проценты половина Эльгинского месторождения. Это месторождение должно было стать третьим угольным активом Мечела, но требовало огромных инвестиций, поэтому просто поддерживалось на плаву, не зарабатывая, но и не отнимая денег на свое содержание. Поскольку Газпромбанк маленький, доля Мечела в его активах оказалась очень велика, и чтобы ее снизить чтобы ЦБ не покарал , банк начал искать варианты. И нашел! В конце Газпромбанк занялся благотворительностью — они нашли бедного мальчика по фамилии Авдолян, пожалели его, и дали ему денежек, чтобы уже в году он смог выкупить месторождение у Зюзина целиком. Месторождение вместе с единственной в России частной железной дорогой, которую построил к нему Мечел, было продано за что-то около млрд рублей и куплено на заемные средства под залог самого месторождения. Позже этот удивительный мальчик и его друзья заняли еще несколько сотен миллиардов рублей под честное пионерское нарастить добычу, и даже сдержали слово — вывели месторождение на объемы в два раза больше, чем Мечел добыл за весь год. В принципе, сама по себе сделка была для Мечела скорее положительным событием, поскольку позволила значительно снизить долговую нагрузку, процентные выплаты, и пройти коронавирусный й. Что же касается держателей облигаций, обращавшихся на Московской Бирже, то с ними Мечел договорился быстро. Им предложили амортизацию вместо разового погашения и довольно хитрый плавающий купон. В конце — начале года на фоне торговых войн обострились отношения Китая и Австралии. Австралийские политики слишком гнусно подтявкивали пиндосам и китайцы обиделись, в результате чего Австралийский уголь попал под санкции, и крупнейший в мире экспортер коксующегося угля скатился на второе место, уступив первое место Индонезии. Австралийский уголь одновременно имел хорошее качество и низкую логистическую наценку, так как месторождения в Австралии расположены близко к морским портам. Бан и отказ от такого угля заставил китайцев перейти на менее выгодный индонезийский, монгольский и российский уголь, а следовательно их сталь стала менее конкурентоспособной, и давление на других производителей стали в мире ослабло, а цены выросли. Если взглянуть на график стоимости концентрата в году, становится понятно, почему отчет Мечела за , а заодно и год, это то, чего так сильно ждали акционеры. Как видим, динамика выручки отдаленно напоминает динамику цен на уголь, и в она существенно выросла. Если мы берем за точку отсчета год, как год средней хреновости, то цены на сталь в России тогда были примерно в два раза ниже, а уголь в долларах тоже стоил примерно в два раза меньше при среднем курсе 65 рублей за доллар. Поэтому рост выручки до млрд за год против млрд за год выглядит резонно, хотя и складывается впечатление, что где-то не доработали. Если вы следите за производственными отчетами Мечела, то даже знаете где — в тоннах показатели падают. Нельзя не упомянуть, что в первом полугодии продажи угля на экспорт обрушились из-за коллапса на железной дороге, что не удивительно, так как вся экономика и все логистические цепочки перестраиваются, из-за чего РЖД не справляется с нагрузкой. На этом фоне нефтяники в лице Игоря Сечина лоббируют повышение приоритета провоза товаров с высокой добавленной стоимостью, к которым уголь, насколько вы понимаете, не относится. Более того, перевозки угля с Кузбасса фактически субсидируются государством, и еще до Сечина время от времени звучали предложения отменить льготы, однако в целом долгие годы позиция государства заключалась в том, что необходимо поддерживать Кузбасс, и наращивать производство и экспорт угля. Теперь же из-за геополитики вся отрасль сталкивается с логистическими сложностями. Поэтому такие показатели Мечела в условиях войны и санкционных ограничений это настоящее чудо. А что касается металлургов, то честно говоря, я не до конца понимаю, как эта отрасль вообще выжила, ведь в России производится в два раза больше стали, чем потребляется и излишки надо куда-то девать. Куда они в итоге пошли и как выкрутились продажники в том же Мечеле — загадка. Операционная прибыль, как полагается, выросла кратно больше выручки. Если сравнивать тот же и рекордный , то мы видим рост в 3. У Мечела существенный валютный долг, поэтому чистая прибыль скачет, однако если скорректировать ее на курсовые разницы, заметно, что в XIV китайской пятилетке компания наконец-то стала прибыльной. Стабильность — признак мастерства. FCFF практически не вырос, так как существенно увеличились расходы на приобретение основных средств. Кроме того, в Мечеле очень любят красивые отчеты, поэтому частично инвестиции спрятаны в операционных расходах. Это, конечно, глупо и вредно, так как компания теряет возможность получить налоговые льготы, но зато циферки в отчете получаются красивые и более контролируемые. Чистый долг составил млрд рублей, млрд на середину года. Странно, что в комментариях к отчету указана большая сумма — без вычета кэша. То ли при подготовке пресс-релиза торопились, то ли менеджмент сознательно нагнетает негатив. В пресс-релизе указано более высокое значение с учетом событий после отчетной даты, в дальнейшем будем ориентироваться на данные из отчета. При этом за первое полугодие погашено 9. Самое время поднять старую презентацию и вспомнить, а сколько мы должны были гасить по условиям реструктуризации. А должны были мы гасить столько, сколько и гасим, то есть сильно с опережением графика Мечел не идет и закрывать долги не торопится. Как видим, обслуживание долга не составляет для Мечела труда. Процентные расходы в три-четыре раза меньше операционной прибыли и примерно в два раза меньше свободного денежного потока. Более того, в ноябре Мечел получил кредитный рейтинг , и этот рейтинг — А, стабильный. Валютные долги. Из отчета становится понятно, почему компания не спешит сокращать рублевый долг, но вот что касается валютной части, это просто какой-то паноптикум. Раньше валютные долги помогали снизить процентные расходы, так как ставки в долларах и евро были низкими впрочем, это спорный ход , но сейчас совершенно не понятно, зачем они нужны с такими процентами. Когда в году одновременно упал евро и укрепился рубль, все ждали, что Мечел переведет валютный долг в рубли. И именно поэтому для многих данный отчет стал потрясением. Курсовые разницы в 1П составили млрд рублей, и если учесть, что на конец евро был примерно по 75, а летом около 60, то нежелание руководства компании чуть приподнять свою жопу и конвертировать долг в рубли, либо же захеджировать его каким-либо финансовым инструментом, фактически нанесло компании ущерб на сумму около 40 млрд рублей. Можно было бы предположить, что во втором полугодии будут видны некие манипуляции с валютной частью долга, но тот факт, что долг в итоге практически не изменился, указывает на то, что это не так, и в Мечеле просто сидели сложа руки. У меня есть только одно предположение, как это могло произойти. Думаю, в году к Зюзину явился сам боженька с чемоданом денег и сказал:. В первом полугодии Газпромбанк подал иск о взыскании части долга по синдицированному кредиту. Суть в том, что он вместе с иностранными банками скинулся валютой на этот кредит, организатором которого был французский банк BNP Paribas. Из-за санкций кредит завис и Газпромбанк теперь пытается вот таким образом вытащить свои шекели, обойдя санкции и контрсанкции через российский суд. Ситуация контролируемая и в виду небольшого размера кредита не представляет опасности для Мечела. Единственное, плохо что Газпромбанк выбрал самый свинский тайминг — весь он молчал, а когда рубль ослаб, вспомнил о своем кредите. Мечел не указывает эту историю в отчете как нечто достойное внимания, там указаны только какие-то риски на 2. Ладно, бог с ней, с валютой. В конце концов, в теории должно быть без разницы, в какой валюте брать кредит, если он привязан к ключевой ставке. Но другой вопрос, которым задаются миноритарии после отчета — это куда делись все те деньжища, которые Мечел заработал за , и 1П года. Что касается 21 года, то, поскольку я уже видел тот отчет, отвечу сразу — деньги пошли в оборотный капитал и на гашение долгов. Интерес представляет А за 22 берем отчет и видим, что прибыль-то ненастоящая! Ладно, не совсем половина, десяток миллиардов — расход по отложенному налогу грубо говоря бумажный налог на курсовые разницы. Читаем дальше и видим, что высокая прибыль обусловлена в основном изменениями в оборотном капитале. Это странно, поскольку у Мечела полно свободных денег и нет нужды совершать резкие движения. Только посмотрите на весь этот кэш! Надеюсь, что эти деньги приносят хотя бы какие-то проценты. В целом же, ответом на вопрос, почему Мечел не так уж много заработал в , можно считать простое «хреново работал». И есть еще одна статья расходов, которая появилась в и расцвела в Это, конечно же, всеми нами любимые капитальные затраты. Их динамику невозможно отследить полностью, поскольку, как я уже говорил, часть из них зарыта в операционных расходах. Это и аренда, и аутсорс на подрядчиков почти уверен, что менеджмент помельче весело резвится возле этой кормушки , и вскрышные работы, которые могут делаться наперед, и еще много всего такого, что мы не можем отследить по отчету. Мы можем удивляться, как Мечел так долго умудрялся существовать при капзатратах в два-четыре раза меньше, чем у конкурентов, но ничего удивительного здесь нет, просто в отчетах мы видим прозрачную часть, а сколько там серых капзатрат, я думаю, даже Коржов не знает. На самом деле удивительно, что белые КЗ стали расти только сейчас. Помните, в начале статьи мы обсуждали Сиваглинское месторождение, которое стоило Мечелу 2,1 млрд рублей и на котором начиная со второго полугодия будет добывается железной руды чуть ли не на на 10 млрд в год? Да за такие инвестиции мы все двумя руками! Значит есть у компании точки роста, было бы на чем возить и кому продавать…. Ну что, давайте подводить итоги. Что мы выяснили на данный момент: мажоритарий — черт, компания работает хреново, в Китай не проехать — хохлы украли рельсы, кроме того, идет война с Америкой, доллар по сто, ставка ЦБ вдвое выше инфляции, и нам надо понять по какой цене нам покупать и продавать компанию из циклической отрасли с относительно высокой долговой нагрузкой. А еще у этой компании нет официальной стратегии и планов развития. Поэтому здесь без вариантов — берем FCFF, тем более что он относительно стабилен, делаем грубое предположение о его динамике и дисконтируем. Rd мы можем найти по кредитному рейтингу. Да, в отчете указаны реальные ставки, но там солянка из четырех валют, поэтому я не хочу заниматься такими глупостями. Кроме Мечела, рейтинг уровня A имеют:. Однако долгосрочных облигаций у этих эмитентов мало. Смотришь на такие ставки и думаешь, а стоит ли вообще инвестировать в таких условиях во что-либо кроме вкладов и облигаций. Дальше, безрисковая Rb. Забавно, что ТМК у нас на рынке доверяют больше, чем Минфину. Ну или просто Минфин слишком много занимает, как тот пьяница, который всех задолбал. Bl — бета с учетом рычага. Можно поискать резкие падения на графике индекса Мосбиржи и посмотреть, как реагировала бумага. Например, когда ЦБ резко повысил ставку, индекс открылся 14 августа на пунктах, а уже го снижался до Мечел же го числа открылся на рублях, а падал до То есть фактически рынок закладывает бету Мечела на уровне 1. На Смарт-Лабе была статья Дмитрия Воронова о премии, где он пришел к выводу, что премия у нас находится на уровне 4. Ведь это же уже получается не премия за владение именно долевым инструментом, а за владение долевым инструментом с плечом. Так, ставка у нас Допустим, вы покупатель, который приходит на рынок и говорит: «Да на! Мечел не нужон, у него свободный денежный поток не растет! В году, когда я делал предыдущее большое исследование Мечела, рынок закладывал в его оценку рост FCFF на 2. Проверим, что получается в таком сценарии:. Ну и, конечно, при снижении ставок оценка тоже будет расти, поэтому самую главную новость о завершении военных действий мы все очень ждем, а акционеры Мечела ждут в 1. Но в первую очередь сейчас важны производственные показатели. Первое полугодие было провальным из-за проблем с РЖД, однако показатели за второй квартал указывают на то, что во втором квартале логистические проблемы ушли с повестки. Цены на уголь и сталь тоже остаются высокими и даже немного растут. К сожалению, сталь в России остается отвязанной от доллара, поэтому какого-то прям вау-эффекта от девальвации ждать не стоит, во втором полугодии у черных металлургов он будет умеренным. Но будет. Также есть слабые косвенные признаки, что Зюзин хотел бы продать Мечел. Допустим, та же презентация из , для кого она делалась? Или, допустим, зачем Мечелу кэш в таких объемах? Некуда девать или уже лень придумывать? В общем, такие, легкие спекулятивные нотки в этой песне иногда возникают, но я бы не закладывал их в основу своего подхода. Что еще интересно, так это то, что за последние три года Мечел вышел на уверенную прибыль. Да, цены на таком горизонте еще скорректируются, но вы же знаете наших придурков — когда цены падают, они наращивают добычу и наоборот. Плюс, будут снижаться процентные расходы. Поэтому на долгосрочном горизонте я бы ориентировался на млрд рублей прибыли в среднем за год, то есть примерно рублей дивидендов на преф, хотя сам пока остаюсь в обычке. Рост дочек и позитив в РСБУ есть, то, что казначейский пакет префов перевели из оффшора в Россию, это понятно, но уверенности в дивидендах за все равно пока нет. У металлургов нет как таковых проблем с реализацией инвестпрограммы а у Мечела и программы-то нет и основным мотивом не платить дивиденды, похоже, является интерес одного весьма недружественного государства. В отчете они пишут, что находятся в процессе анализа необходимости платить windfall-tax, хотя в их отрасли это вроде как и не нужно делать. Тем не менее, стратегия сидеть и не высовываться понятна. Поэтому я считаю, что Мечел вряд ли вернется к дивидендам раньше, чем другие металлурги, а поскольку выплаты у них проходят чаще, о появлении вероятности выплаты дивидендов и Мечелом тоже станет понятно заранее. Позвольте немного повредничать: вся стоимость компании сводится вот к этой формуле Ваши расчеты ниже. G — это годовой темп роста FCFF в этой формуле. Получается, что при снижении инфляции оценка компании будет падать. При чем это будет довольно резкая переоценка. Буду благодарен, если объясните свой подход. Авторизация Зарегистрироваться Логин или эл. Напомнить пароль Пароль. Войти Запомнить меня. Котировки Акции Облигации Брокеры Другие. Участники Люди Компании. Календарь Акции Экономика. Информация Энциклопедия Лучшие статьи. Книги Каталог книг лучших книг Книжные рецензии. Бо-о-ольшой обзор Мечела 30 августа , Dow, J. Садись, нам надо поговорить об Игоре. На тот момент такая стратегия соответствовала духу времени, поскольку росло вообще все, и благодаря щедрым банкирам, непредусмотрительно оплатившим весь этот банкет, на сегодняшний день в состав холдинга входят следующие компании: ПАО «Южный Кузбасс» УК ЮК … Россия Добыча угля январь г. Кроме сортового проката, Мечел также производит разное и понемногу: — Плоский прокат Специальные марки стали и нержавейку на Ижстали Республика Удмуртия — Метизы, проволоку и канаты на Белорецком Металлургическом Комбинате Республика Башкортостан — Штамповку на Уральской Кузнице Челябинская область — Ферросилиций расходник, который используется для производства стали на Братском Заводе ферросплавов Иркутская область. Долги и кредитный рейтинг Чистый долг составил млрд рублей, млрд на середину года. Думаю, в году к Зюзину явился сам боженька с чемоданом денег и сказал: — Игорь, ты слишком много страдал, твои рабочие — мученики, а твои акционеры — святые, поэтому вот, возьми сорок миллиардов. Но Зюзин не смог взять этих денег, потому что он черт :D Судебные иски В первом полугодии Газпромбанк подал иск о взыскании части долга по синдицированному кредиту. Так где же деньги, Зин? Значит есть у компании точки роста, было бы на чем возить и кому продавать… Посчитаем, уважаемые кроты? Играем в дисконтирование Так, ставка у нас В четыре раза меньше, млрд. Если Мечел хоть как-то будет наращивать показатели, его справедливая цена будет еще выше. Выводы Бумага по-прежнему остается очень подвижной и чувствительной ко внешнему фону. Такие дела. Спасибо за внимание, как говорится, берегите себя и своих близких. Dow, J. Потрясающий отчёт!!!! Автору — респект и уважуха!!!! Лучший из отчётов по акциям, когда-либо публиковавшихся на смрадлабике!!!! Автору — плюс в карму и за сей замечательный — без тени иронии! Искренне предлагаю всем уважаемым форумчанам последовать моему примеру и заплюсовать автора и в карму, и за данный топик!!!! Dow, J,. Да, целую Войну и Мир написал. Сергей, Да, было, завод на Донбассе сразу национализировали в пользу республики, а ЮУНК так и не запустили, там сейчас сдают площади в аренду, но с никелем не работают. В году, когда я делал предыдущее большое исследование Мечела гм… пролистал восемнадцатый год. Tуземец, Это было еще на форуме у Олега Клоченка и на mfd, основным итогом там была вот такая таблица: То, что выделено — капитализация Мечела на тот момент. Dow, J, ясн. Надеюсь Тимофей увидит и отметит автора и статью. Это великолепно! C Qwdet. Рулон Обоев. Если бы Мечел работал так же, как автор этой статьи… Эх. Александр Минеев. Александр Минеев, хаха. Подписываюсь, шикарно все раскидал. Timur Urazbaev. Так, надо мечел обвалить, завтра посмотрю. Отличная статья. Считал до отчета за первое полугодие года. Считал на основе будущих денежных потоков до года, с учетом темпов снижения долга. Сергей Воронов. Сергей Воронов, Да, у БКС и Синары, которые делали подробные расчеты, тоже получилась оценка кратно выше текущей стоимости, как и у меня и у вас. Все получают примерно один и тот же результат. Основное отличие в вашем сценарии от того, что БКС и Синара закладывали в свои прогнозы, это то, что Мечел у вас очень агрессивно гасит долги за счет того, что мало инвестирует. На самом деле им нет смысла торопиться, так как долги у них рефинансированы, ставка очень низкая и логичнее направлять деньги на развитие, а не досрочное погашение. Надо хватать Мечел пока не дорого стоят акции значит? Респект автору за грамотный расчёт от того самого Воронова Дмитрия, который упоминается в статье. Начиная с года мне доводилось видеть несколько расчётов, показывающих, что акции Мечела существенно недооценены. Вспомните, хотя бы, Евгения Черных, который является фанатом Мечела уже много лет. В то же время, котировки к этой справедливой цене никак идти не хотят. Как Вы полагаете, в чём причина? Воронов Дмитрий. Что касается недооценки, то она была не всегда. Пять лет назад рынок вполне адекватно оценивал Мечел с учетом всех его рисков. В долг был в 2 раза больше — млрд, и в тех условиях цена была справедливой. Ситуация с долгами поменялась только после , когда они продали Эльгу. В обычка удвоилась с 60 до , в понятно, что она не могла расти, но в нынешнем году уже успела еще раз удвоиться до Постепенно дойдет до своих целей. Какойто Неизвестных. Спасибо за качественный анализ! Но я понимаю, что не могу сделать этого достоверно. Поэтому я просто беру и упрощаю ситуацию, как бы говоря «вот у меня есть некий актив с таким-то FCFF и таким-то уровнем риска; я не знаю, будет ли он наращивать показатели, поэтому буду считать что нет, не будет, а будет идти вслед за инфляцией», и закладываю эту инфляцию в темпы роста. И все, после этого у меня получается консервативная оценка. При снижении инфляции ставки тоже понижаются, соответственно WACC тоже уменьшится, и разность изменится не очень сильно. Собственно, поэтому и спросил Возможно если оценка делается в рублях, то и темп роста нужно ставить на уровне инфляции, что для экспортеров, что для «внутренних» компаний. Так что по обычка и преф это не дорого. Автор огромное спасибо, лучшее что видел про мечел, досконально все описали. Пишите еще, держу мечел с лета Усиленно покупал в начале апреля г. После того как продал удобрения куйбешевазот. Я не аналитик и образование чисто техническо, но все понял, базу надо подтягиваю. Пишите еще. Пишите больше отчетов про Мечел, пожалуйста! Ох, обзор огонь , как говорится «пиши исчо». А что думаете про конвертацию префов в обычку, в том числе с учетом изменений в устав? BulkaSbabkami, А зачем? У Зюзина нет такой необходимости. Он мог бы просто докупить обычку или провести в ней байбек, а потом перестать выплачивать дивиденды. Это было бы свинство, но по закону у нас так можно. Вообще, из-за сильной недооценки байбек в Мечеле уже давно маячит на горизонте, но они почему-то не хотят этим заниматься. Dow, J, так вот вроде была скупка некоторое время назад обычки, чтобы при конвертации долю не потерять. BulkaSbabkami, Не знаю, не похоже. Вот смотрите, в , когда Газпромбанк манипулировал акциями Мечела, это выглядело так: То есть они спокойно пропылесосили рынок, собрали 9. Во время скупки цена не поднималась. А сейчас бумага плавно растет быстрее индекса: Нормальный здоровый рост. А тем более бедолаге, который еще вчера кричал: помогите! Какой дэпо надо иметь, чтобы нивелировать риск? А плечи? Рейтинг брокеров. Купить акции.

A-PVP Кристаллы бесплатные пробы Сток-он-Трент

Бали купить Кокаин, Мефедрон, Марихуана

Каннабис, Марихуана наркотик Боготол

Камбарка купить Кокс

Купить метадон (мёд, мясо) Электросталь

Камбарка купить кокс

Каратау купить Меф, Ск

Камбарка купить Кокс

А29, a-pvp, MDPV наркотик Саран

Купить закладку МДМА Кристаллы Александров

Камбарка купить Кокс

Героин наркотик Калмыкия

Кокаин бесплатные пробы Термез

Mdma купить наркотик Дубай

В процессе выплавки сплавов железа различной степени легирования, осуществляемой в вертикальных доменных печах, требуется применение высококачественного горючего, характеризуемого бездымностью и малым количеством негорючих остатков. Большой популярностью в металлургии пользуется кокс литейный, обладающий всеми этими показателями, а также способствующий восстановлению железных руд. Эти параметры, в сочетании с низкой ценой на данный тип кокса литейного, обусловили постоянно растущий спрос на горючее. Оформить заказ на приобретение вы можете через менеджеров отдела продаж нашей компании. Для связи с ними воспользуйтесь указанным на сайте телефоном или адресом электронной почты. Купить продукцию можно в любом требуемом количестве. Товары и услуги Материалы. Нефтепродукты, топливо, ГСМ Резинотехнические изделия Полимерные материалы, сырье Химические элементы, вещества, соединения Технический текстиль Промышленная химия Асбестотехнические изделия Сырье для легкой промышленности Полезные ископаемые, сырье Магниты, магнитные материалы Вторсырье, отходы. В наличии. О товаре Характеристики О компании Доставка и оплата Отзывы. Условия доставки. Забрать металлопрокат самостоятельно после оплаты Вы сможете со склада в ближайшем для Вас филиале в России! Не забывайте согласовать время и дату со своим менеджером! Доставка курьером. Стоимость доставки: от рублей. Доставим курьером небольшие партии проволоки, каната стального, оцинкованного, нержавеющего, трубочки медные, латунные, бронзовые, стальные и алюминиевые по городу бесплатно. Доставка почтой. Стоимость доставки: Бесплатно. Документы, счет-фактуры, накладные в оригинале отправим на Ваш почтовый адрес бесплатно! Доставка транспортной компанией. Энергия, Автотрейдинг и другие, бесплатно! Доставка автопарком компании. Работаем со всеми регионами России и стран СНГ! Доставка металлопроката по стоимости осуществляется из расчета всех транспортных расходов, тоннажности, габаритов. Самые низкие цены гарантируем, полная маркировка и сертификаты, упаковка. Так же ответ-хранение оплаченной Вами металлопродукции до 2-х месяцев по согласованию сторон на металлобазе ПКФ Айсберг АС абсолютно бесплатно! Авиадоставка в любой субъект Российской Федерации. Доставка в речной и морской порт, маркировка! Условия оплаты. Наличный расчет. Карта Сбербанка, терминал, наличный расчет через кассу в офисе! Безналичный расчет. Безналичный расчет с НДС, через банковский перевод! Наложенный платеж. Постоянным клиентам отсрочка платежа до ти дней, а так же гибкая система скидок гарантируется! У этой компании пока нет отзывов. Будьте первым! Написать отзыв. Адрес и время работы. Владивосток, ул. Посадская, Свернуть адрес и время работы. Показать адрес и время работы.

Камбарка купить Кокс

Меф, Ск наркотик Французская Полинезия

Купить закладку ШИШКИ (БОШКИ) Арсеньев

Камбарка купить Кокс