Какие ваши ожидания доходности от инвестиций

✅ ️Нужны деньги? Хочешь заработать? Ищешь возможность?✅ ️

✅ ️Заходи к нам в VIP телеграм канал БЕСПЛАТНО!✅ ️

✅ ️Это твой шанс! Успей вступить пока БЕСПЛАТНО!✅ ️

======================

>>>🔥🔥🔥(Вступить в VIP Telegram канал БЕСПЛАТНО)🔥🔥🔥<<<

======================

✅ ️ ▲ ✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ️✅ ▲ ✅ ️

Ожидаемая доходность — Википедия

Какие ваши ожидания доходности от инвестиций

Доходность ценных бумаг (как рассчитывать и прогнозировать) | Азбука трейдера

Получить удовлетворительные результаты в инвестиционной деятельности проще, чем это представляется большинству людей. Достичь же выдающихся результатов сложнее, чем это кажется. Бенджамин Грэхем. Всё следует упрощать на столько, на сколько это возможно, но не более того. Альберт Эйнштейн. Траектория счастливой жизни формируется при помощи наших ожиданий. Когда будущее соответствует нашим ожиданиям или превосходит их, мы чаще всего бываем счастливыми. И наоборот — когда ожидания не оправдываются, нет и счастья. На самом деле жизнь устроена несколько сложнее, но не на много. Управление ожиданиями обычно занимает центральное место, если в жизни действительно все хорошо. Так же и с нашими инвестиционными портфелями. Бесконечные потоки информации мешают нам на пути к финансовому благополучию. А разговор в инвестиционной среде между покупателями и продавцами услуг в значительной степени обеднен. Это происходит отчасти потому, что мы редко используем время и силы, чтобы упростить ключевые аспекты и терминологию при разработке инвестиционного портфеля. Существует всего четыре основных фактора в любых будущих инвестициях, для которых мы должны сформировать ожидания. Это доходность , волатильность , корреляция и ликвидность. Каждая переменная связана с определенными сложностями. Как инженеры, строящие здания или мосты, эксперты в области финансов могут подойти к инвестиционным решениям с сопоставимым уровнем профессионализма и точности. Рухнувшие мосты недопустимы, как и уничтоженные клиентские портфели. Аналогия простая, но, может быть, не в достаточной мере точная. Фактически создание портфелей для успеха в будущих неизвестных рыночных условиях - это не совсем инженерная задача. Создание портфеля скорее относится к типу задач, которые требуют «достаточно хорошего» решения. Мы хотим, чтобы наши портфели достигли того, что Бенджамин Грэхем называет «удовлетворительными результатами». Типичные индивидуальные инвесторы и их консультанты , основной задачей которых является сделать возможным достижение жизненных целей клиента, должны решать проблему ожиданий в отличие от проблемы оптимизации Более подробно об этом в книге Meir Statman, Finance for Normal People , Задача состоит в том, чтобы принять достаточно хорошие инвестиционные решения и тем самым увеличить шансы на достижение личных финансовых целей. В этом контексте не существует единственно «правильного» решения для создания «самого лучшего» портфеля. Первый шаг к улучшению ситуации, это перевод четырех основных финансовых факторов на более интуитивно понятный язык:. Делается это не просто как упрощение формулировок. Напротив, переход от технического жаргона к «мягкому» языку не только устраняет пугающую терминологию, которая «душит» продуктивную беседу между клиентом и консультантом. Но также это позволяет нам продуктивно влиять на модель поведения инвестора. Эта модель поведения особенно важна в тот момент, когда портфель уже создан. Именно правильные ожидания позволяют принимать более качественные инвестиционные решения. Основная идея заключается в том, что мы можем предопределить лучший инвестиционный опыт, сформировав разумные ожидания в отношении потенциальных результатов портфеля. Для этого необходимо принять неизбежную неопределенность, которая возникает как следствие любых финансовых решений. Мы покупаем финансовые активы для удовлетворения наших ежедневных потребностей и финансирования наших лучших пожеланий. То, что финансовая литература называет «доход на капитал», мы будем просто называть ростом : мы хотим, чтобы что-то небольшое выросло в нечто большее. Рост является основным «продуктом», которым торгуют инвестиционные компании. В ответе мы должны получить скорее диапазон результатов, нежели какие-то конкретные цифры. Чтобы понять почему, взгляните на Рисунок 1. Скользящая средняя рассчитывается для разных промежутков - от однолетних до десятилетних периодов на основе ежемесячных данных. Несмотря на удивительное постоянство, эти данные могут ввести в заблуждение. Проблема в том, что они не отображают реальный опыт типичного инвестора на рынке. Средние значения плохо согласуются с ожиданиями, если они рассчитываются из широкого диапазона разрозненных результатов. Вместо средних давайте посмотрим на распределение данных для каждого из периодов скользящей. Мы получим совсем другую картину, исходя из которой могут быть получены очень разные ожидания. На коротких периодах волатильность результатов была огромной, как показано на Рисунке 2. Это аномальные значения «взлетов и падений». Но основная часть диапазона значений на коротких периодах все равно на много шире, чем в течение более долговременных. Чем длиннее временной период, тем уже диапазон результатов. Разброс значений между скользящими на шести-семилетних периодах стабилизируется, что облегчает определение долгосрочных ожиданий. Хоть оба числа являются положительными, с учетом капитализации разница для инвестора будет очень значительной. Мы также можем определить ожидания роста, рассматривая диапазон результатов для отдельных акций. Фондовый рынок - это рынок акций, и многие инвесторы будут владеть отдельными акциями, а не широким набором через индексный фонд. Другими словами, большинство отдельных акций показывают результаты от посредственных до откровенно плохих. Но рынок акций в целом ведет себя хорошо. Мы, конечно, ожидаем, что в долгосрочной перспективе большинство акций должны опережать по доходности денежный рынок. Но это не так. Как такое могло произойти? Ответ заключается в том, что бизнес у многих компаний развивается не очень хорошо. Компании, с которыми мы лучше всего знакомы, уже преуспели. Мы редко читаем отчеты и аналитику небольших компаний, которые никогда не поднимутся по лестнице успеха. Фактически, Х. Этот феномен говорит о критической важности владения диверсифицированным портфелем. Словом, акции, вероятно, являются лучшим средством увеличения капитала для частных инвесторов на десятилетних промежутках. Но нереалистичные ожидания, особенно в более короткие сроки менее пяти лет , приведут к разочарованию и, возможно, к принятию плохих решений. Одно дело определять ожидания роста для своего портфеля. Другое дело - владеть этим портфелем, несмотря на волатильность и встряски на рынках. При работе с ожиданиями волатильность - это эмоциональная плата за достижение роста портфеля, к которому мы стремимся. Долгосрочные графики роста рынков акций и облигаций демонстрируют замечательную результативность в течение длительного времени. Но такие графики не дают никакого представления о том, насколько сложно удерживать наши инвестиции во время трудных периодов, которые происходят на этом пути. Сам путь тоже имеет значение. Чтобы правильно определить ожидания, мы должны спросить:. Одно из преимуществ заключается в том, что определить ожидания легче для дискомфорта, чем для роста. Это потому, что некоторые классы активов неизменно более волатильны, чем другие. Акции более волатильны, чем облигации. Акции компаний малой капитализацией более волатильны, чем акции компаний крупной капитализации. Высокодоходные облигации более волатильны, чем облигации высокого инвестиционного рейтинга. Как правило, кривая риск-доходность от долговых бумаг владение облигациями к долевым бумагам владение акциями растет довольно быстро. Несмотря на то, что волатильность более предсказуема, чем доходность, она подталкивает к плохим решениям в круговороте из жадности покупка по слишком высокой цене и страха продажей по слишком низкой цене. Волатильность - это «цена входа» за доступ к потенциально возможному росту. Частным инвесторам следует сосредоточиться на просадках, а не на волатильности, в практическом смысле определения ожиданий. В цифрах, волатильность - это понятие с не всегда понятным интуитивным смыслом. Просадка же является реальным отражением глубины падения на конкретном рынке, для определенного класса активов. Реалистичные ожидания формируются путем понимания диапазона исторических просадок. Это ответ на вопрос: «На сколько плохо всё может быть? В действительности же каждый класс активов показал значительно более глубокие просадки по сравнению с указанными средними Таблица 1. Самые большие падения. Падения измеряются от максимального до минимального значения за период кризиса январь года - июнь года. Средние просадки больше чем медианы в следствие значительного веса самых глубоких просадок при вычислении среднего арифметического. Если не подготовиться должным образом, то болтанка на рынках может привести к неправильным инвестиционным решениям, например, преждевременным продажам. Вспомним, сколько инвесторов отреагировали на кризис года продажей вблизи дна рынка, фиксацией огромных потерь и воздержанием от инвестиций в течение многих лет. Настроение инвесторов хорошо демонстрирует приток денежных средств в американские взаимные фонды акций, который с держался на отрицательных значениях до года — целых 5 лет после кризиса. Опыт реальных событий показывает, что акции как класс был более турбулентным, чем облигации. Но статистика плохих результатов в инвестициях демонстрирует, что даже наиболее консервативные инвестиции не защищены от внезапных потерь. Обратите внимание, что в игре с ожиданиями инвесторам могут быть более комфортны потери на рынке акций, чем просадки облигаций, поскольку роль облигаций в портфеле обычно определяется как повышение стабильности портфеля. Таким образом, должное управление ожиданиями имеет решающее значение. Как потребители, мы являемся рабами привычек. Нам нравится то, что нам нравится. Мы снова и снова возвращаемся к тем же продавцам одних и тех же товаров. Автомобили, макаронный соус, одежда — да все, что угодно. Так же и с инвестициями, где мы придерживаемся определенного стереотипа или инвестиционного направления. Например, мы считаем себя «агрессивными» или «консервативными» инвесторами. Нам нравятся определенные сектора экономики или типы активов. Это может быть отрасль, в которой мы работаем, или ценные бумаги страны, в которой мы живем. Покупка неизвестных вещей для нас некомфортна. Но с инвестициями мы должны сделать именно это. Принцип диверсификации заключается во владении различными активами, которые не похожи друг на друга. На самом деле, чем меньше они похожи друг на друга, тем лучше. Чем более раскоррелированы в нашем портфеле активы, тем более вероятно, что портфель станет надежным, как джип для любой погоды и дороги. Для любого инвестора, включая самых опытных, корреляция — это не очень простая концепция даже если многие думаю, что полностью в ней разобрались. Разумно собранный портфель из активов с низкой корреляцией может обеспечить основу для достижения заданной доходности и при этом двигаться более плавно. Больше роста, при меньшем количестве просадок. Стоит понимать, каким образом рассматриваемы новый актив вписывается в общий план. Как это улучшает то, что у меня уже есть? Стоит ли оно того? Я беру на себя отдельный риск или просто увеличиваю уже существующий? Интерпретация корреляции в точном математическом выражении часто бывает произвольной, и ее неосторожное использование приводит к неправильным выводам. Причин несколько. Во-первых , потому что корреляция сильно зависит от выбранных временных рамок. Мы можем измерять корреляцию между значениями по дням, неделям, месяцам или годам. Выбор масштаба - всегда достаточно произвольное решение. Что-то разкоррелированное на одном промежутке может иметь довольно высокую корреляцию на другом. Во-вторых , корреляция меняется со временем. Она непостоянна. Корреляция между категориями акций, облигаций, недвижимости и т. И вот в чем беда: корреляции имеют тенденцию резко увеличиваться, когда на рынках начинается паника. А это именно то, чего бы не хотел любой инвестор. Корреляция — ненадежный друг, когда появляется на вечеринке, но редко - на похоронах. В таблице 2 представлена статистика того, как корреляция выглядят для основных четырех классов активов: акции крупных компаний, акции малых компаний, низкокачественные облигации и высококачественные облигации. Более высокая ожидаемая доходность связанна с факторами, позволяющими инвесторам снизить уровень волатильности портфеля по сравнению с более традиционными распределениями. При этом разница в доходности не такая уж существенная. Инвесторы, желающие получить более высокий уровень ожидаемой доходности, могут увеличить долю акций во втором портфеле, сохраняя при этом относительно большую долю облигаций. Однако, как и в случае с ожиданиями роста, данные могут скрывать больше, чем кажется на первый взгляд. На рисунке 3 показано, как значения корреляции меняются во времени. Сразу видно, что здесь не постоянства. Традиционное представление у большинства, несмотря на это, остается тем же, что и раньше - основными строительными блоками для формирования портфеля являются акции и облигации. Именно потому, что они имеют низкую или даже отрицательную корреляцию. Это не всегда так. На практике попадание в правильную корреляцию похоже на «выстрел по движущейся мишени». Но отказываться от прогнозирования ожиданий не стоит. Это бы полностью сняло ответственность с советника за создание качественного портфеля. Однако, как и в случае с другими факторами, нам необходимо учитывать тенденции с течением времени и проявлять гибкость. На исторических диапазонах корреляция может изменяться значительно, это реальность, и ее следует учитывать при формировании ожиданий. Четвертым элементом определения ожиданий инвестиций является ликвидность. В простом понимании, это легкость или сложность того, как вы можете купить или продать что-то. Если я зайду на Amazon. Если бы я захотел продать свой дом сегодня, я бы не смог. Рынок литературы ликвидный, рынок недвижимости нет. Важную роль привносят онлайн-брокеры, которые создают впечатление, что инвестиции всегда дешевы и надежны. В зависимости от типа инвестиции могут варьироваться от легких до сложных. Ценные бумаги становятся более или менее ликвидными в зависимости от большого количества переменных. Частным инвесторам следует понимать ликвидность как гибкость. То, что мы действительно хотим знать, как правило, это сможем ли мы изменить свое решение, если захотим. Если я захочу развернуться, смогу ли я? Застряну ли я? Если да, то это плохо? Возможность менять обстоятельства лежит в основе наших инстинктов выживания. Свобода от ограничений и свобода определить наш собственный путь являются мощными стимулом. Мало кто хочет ограничений. Один из способов корректно рассмотреть преимущества гибкости - это спросить, получаете ли вы достаточную компенсацию, отказываясь от неё. Когда вы жертвуете тем, что цените, что вы получаете взамен? В традиционном понимании ликвидность, это вопрос, который каждый день задают себе опытные инвесторы, занимающиеся прямыми инвестициями в недвижимость, энергетический сектор и т. Будет ли долгосрочная заморозка капитала давать доходность намного больше, чем то, что можно было бы заработать на полностью ликвидных рынках? Таким же важным вопросом является поведенческая компенсация за негибкость. Мы знаем, например, что при сравнении обычного брокерского и пенсионного счета ИИС для России — прим. Инвестору сложнее вывести деньги, а значит, у него будет больше шансов хорошо пройти периоды с высокой волатильностью на рынке. Проблема здесь в том, насколько человек готов отказаться от контроля, чтобы позволить своим активам расти беспрепятственно. Существуют различные сценарии принятия решений, которые мы можем использовать для достижения хороших долгосрочных результатов. Один из примеров даёт Одиссея: привяжите себя к мачте, поскольку вы заранее знаете, что не можете сопротивляться зову сирен. На фондовом рынке, например, вы заранее соглашаетесь на определенную стратегию и устраняете свободу действий доверительное управление, инвестиционное страхование, инвестиционные счета и т. Противоположный сценарий - сохранение полной гибкости и принятие того, что вам нужно быть терпеливым и дисциплинированным. Плюсы здесь заключаются в том, что вы можете изменять стратегию и адаптировать ее по своему усмотрению в зависимости от жизненной ситуации и опыта. Несмотря на то, что сложно отдать предпочтение сценарию «следовать курсу» или «подстраиваться», инвестор должен хорошо понимать преимущества и недостатки каждого из них, прежде чем принять решение. Представленная здесь модель упрощает формирование инвестиционных ожиданий. Она учитывает сложность рынков и сводит ожидания до четырех и только четырех измерений. При всей осторожности работы с ожиданиями необходимо учитывать два фактора:. Поэтому самый честный ответ на вопрос, какие результаты портфель покажет в будущем - «Я не знаю». Такова природа принятия инвестиционных решений для всех. В конечном счете мы пытаемся лучше управлять ожиданиями, чтобы стимулировать лучшее поведение, поскольку поведение является ключевым драйвером для удовлетворительных результатов. В заключение предлагается ряд вопросов, которые инвесторы и советники могут сформулировать, чтобы лучше управлять не только количественными ожиданиями, но и эмоциональным дискомфортом, связанным с неизвестностью:. Портфельные инвестиции: управление ожиданиями. В статье мы сосредоточимся только на акциях, но мы можем повторить такие же расчеты и для инструментов с фиксированной доходностью или для других классов активов. Фондовый рынок обеспечивает привлекательную прибыль в долгосрочной перспективе, значительно опережая денежный рынок. Большинство отдельных акций не превзойдут денежные рынок в долгосрочной перспективе. Похожие материалы: — Насколько доходность инвестиционного портфеля зависит от распределения активов? Часть 1. Комментарии 0. При копировании материалов с сайта ссылка на первоисточник обязательна. Средние значения корреляции для четырех основных классов активов месячные данные : акции крупных компаний, акции малых компаний, низкокачественные облигации и высококачественные облигации.

Курс биткоина 17 апреля 2021