Какие есть краткосрочные катализаторы для акций МТС?

Пока наибольший интерес для инвесторов, на наш взгляд, по-прежнему представляют потенциальные дивиденды МТС. До сих пор компания выплачивала только годовые дивиденды, поэтому мы не ждем каких-то объявлений до весны следующего года, когда будет дана рекомендация по дивидендам за 2023 г. Как следствие, мы пока не видим очевидных краткосрочных триггеров для акций МТС.

Более того, недавнее повышение ставок неизбежно снижает привлекательность дивидендной истории МТС. На данный момент у МТС нет официальной дивидендной политики, и мы полагаем, что пока компания воздержится от ее формального утверждения. При этом мы не ожидаем снижения размера дивидендов относительно уровня 2022 г. (34,29 руб. на акцию).  

Учитывая умеренные темпы роста и отсутствие явных краткосрочных катализаторов, считаем текущую оценку компании на уровне 4.1х EV/EBITDA за 2023 г. и 3,8x – за 2024 г. справедливой.

При этом в долгосрочной перспективе экосистемные продукты, в том числе финтех и реклама, сохранят высокие темпы роста, что должно способствовать постепенной переоценке МТС и повышению справедливых оценочных мультипликаторов.