Как оценить стоимость капитала компании

Для оценки инвесторы рассчитывают WACC (Weighted Average Cost of Capital) — средневзвешенную стоимость капитала. Она показывает среднюю процентную ставку по всем источникам финансирования компании: привлеченный кредит, облигации, акции, собственный капитал.

Формула: WACC = E/(D+E) * Re + D/(D+E) * (1-T) * Rd, где:

• E — размер собственных средств, вложенных в проект, или балансовая стоимость капитала компании;
• D — объем привлеченного долга;
• Re — требуемая доходность от акционерного капитала;
• Rd — процентная ставка по которой компания может привлекать заемные средства,
• T — ставка налога на прибыль.

Если акции компании торгуются на бирже, Re рассчитывается по формуле: Re = Rf + B * (Rm - Rf ) + С, где:

• Rf — безрисковая процентная ставка, обычно, доходность государственных облигаций;
• Rm — средняя доходность рынка, как правило, это ожидаемая доходность основного индекса;
• B — бета акции — корреляция доходности акции и рынка: может отличаться у компаний разных секторов;
• C — страновой риск компании: в России страновой риск равен трем.

Оценив проект по формуле WACC, инвестор определит, какую доходность даст проект. Например, если WACC равен 20% годовых, проект должен давать не меньшую ставку внутренней доходности - IRR (Internal Rate of Return). Доходность ниже указывает на нерентабельность проекта.

WACC показывает, какие проекты компании привлекательны для инвестиций, а какие убыточны.