Как Эльвира Набиуллина ведёт борьбу с инфляцией и не даёт упасть рублю

Часть 1.

По заявлению председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной, сделанному по итогам заседания совета директоров 26 июля 2024 года, принято решение о повышении ключевой ставки с 16% до 18% годовых. По мнению совета директоров, регуляторная мера является вынужденной и связана с непрекращающимся ростом инфляции и перегревом экономики.

В общем-то, стандартные действия регулятора, относимые к понятию таргетирования, не раз позволяли ему в прошлом снизить уровень инфляции до низких значений, укладывающихся в 4-5% в год. По заявлению Эльвиры Набиуллиной, сделанному на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров, целевым таргетом Центробанка остается 4%. Почему он должен быть именно таким, а не близким к нулю, остается загадкой. Ведь, по её же собственному признанию, публично сделанному несколько лет назад, «инфляция — это налог на бедных».

Но сегодня мы не станем касаться причин социального расслоения общества на бедных и богатых. В наибольшей степени нас интересует вопрос о возможности достижения цели таргета в условиях резко изменившейся внешнеполитической ситуации. Тем более что устойчивая связь между эффектом таргетирования и последующим снижением уровня инфляции исторически не всегда прослеживается. 

В самом деле, таргетирование валютного курса в свое время проводило несколько стран: Бразилия, Колумбия, Югославия, Чили, Тунис, но положительного результата, связанного с достижением снижения уровня инфляции, достигли только две последние страны. В ситуации же с Россией всё выглядит гораздо сложнее, так как её экономика встала и продолжает укрепляться на военных рельсах. 

Это утверждение не является секретом Полишинеля, так как президент России Владимир Путин не раз публично заявлял о феноменальном росте производства вооружений, достигшем многократного превышения по отдельным видам над довоенным периодом. Однако этот ключевой для экономики военного времени момент на пресс-конференции Эльвирой Набиуллиной почему-то затронут не был. 

Фактически пресекла она и поднятый было одним из журналистов вопрос о трансграничных платежах с Китаем в отношении «чистых» и «грязных» юаней, подтвердив тем самым присутствие в действующей денежно-кредитной политике жёстких установок для такого, как считают некоторые, «независимого банка», как Центробанк. Это наблюдение позволяет прийти к выводу о неполной открытости проводимой Центробанком и правительством финансовой и экономической политики.

Мы же, согласно собственным наблюдениям, не можем не констатировать факт добровольного ухода России с европейского рынка энергоносителей с одновременной пробуксовкой поставок того же газа в Китай, даже по весьма, как считают некоторые, «смешным» ценам относительно общемировых. Одним из очевидных маркеров полного, по мнению некоторых, провала политики движения экономики на Восток является отмена выплаты дивидендов акционерам «Газпрома» по инициативе совета его директоров, в котором семь из одиннадцати кресел принадлежит государству, при количестве контролируемых им акций, превышающем 50 процентов.

В расшифровке этого тезиса кроется малоутешительный для его акционеров вывод: в 2023 году ПАО «Газпром» получило убытки. Весьма иллюзорными остаются виды и на прокладку второй ветки трубопровода «Сила Сибири», потому как Китай, как утверждают некоторые, по санкционным для России причинам предпочитает закупки более дорогих энергоресурсов у США, чем более дешёвых, но из России.

Отголоски эха войны в Европе стали явственно доноситься и с восточных рубежей, со стороны, кто бы мог подумать, Поднебесной, заметно присевшей под санкционным давлением США. Следовательно, приходим к выводу: игнорирование, по мнению некоторых, объективной реальности, связанной со вступлением российского государства в те или иные военные действия, может повлечь за собой не только экономические риски, инфляцию, но и, о чудо, неожиданный перегрев экономики!

Такой процесс на наших глазах завершился волевым таргетированием с повышением ключевой ставки. Как следствие, не нами сказано: «В любой войне выигрывает тот, кто в ней не участвует»? 

Общеизвестно и другое: в условиях военного времени в силу вступает экономический закон «пушки вместо масла», особенностью которого является одновременное падение и доходной части бюджета, и физических объёмов ВВП, идущих на потребление.

Эти закономерности вытекают из другого, хорошо известного со школьной скамьи, закона, открытого Михаилом Васильевичем Ломоносовым: «Ничто ниоткуда не берётся и никуда не исчезает. Если в одном месте убудет, то в другом месте обязательно прибудет».

Следовательно, искусственное торможение экономического роста в сложившейся ситуации можно сравнить с попыткой преодоления грозового облака самолётом путём последовательного набора высоты. При вступлении в необдуманный клинч с природой в этом случае возникает ситуация резкого сброса самолётом скорости полёта и, одновременно, снижения его подъёмной силы.

Не хотелось бы предрекать России подобный сценарий экономического исхода, но следует всегда помнить о том Ту-154, что 22.08.2006 выполнял рейс FV-612 из Анапы в Санкт-Петербург с туристами на борту и к месту назначения не прибыл. В ту роковую ночь командир корабля предпринял решение верхового преодоления грозового облака, закончившееся для воздушного судна плоским штопором, который не оставил ни одного шанса на выживание его пассажирам и экипажу.

Образно воспринимая Центробанк и правительство России в качестве системы «самолёт – человек», в которой ответственные лица, пытаясь преодолеть скрытые последствия военных действий, влияние аппетитов естественных монополий на рынке товаров и услуг путём таргетирования ключевой ставки, зададимся вопросом: не станет ли она в конце концов прообразом той авиатрагедии? На этот вопрос ответить может только время, которое с большой долей вероятности посрамит тех, кто не готов в наши дни считаться с той объективной реальностью, с которой столкнулась Россия.