Итоги вебинара SberCIB c Группой «Астра»
СберИнвестицииВ обозримом будущем можно выделить следующие предпосылки для роста бизнеса Компании:
◽️ Растущий рынок ИТ-услуг в России. ГК «Астра» — лидер в сегменте ОС среди российских разработчиков. По оценкам Strategy Partners, в период до 2030 года этот сегмент будет ежегодно расти в среднем на 32%. На целевые сегменты потребителей (B2G, B2G+, B2B E) комплексного продуктового предложения и сервисных услуг ГК «Астра» приходится более 70% целевого инфраструктурного сегмента ИТ-рынка.
◽️ Господдержка и импортозамещение. У компании хорошие перспективы роста благодаря импортозамещению ПО и господдержке сектора. Другие позитивные факторы — комплексное предложение, глубокие знания и большой опыт в сегменте ОС и инфраструктурного ПО.
◽️ Прочные позиции и рост доли на рынке. ГК «Астра» занимает прочные позиции на рынке ОС, имеет диверсифицированный портфель инфраструктурных решений, а также обширную базу клиентов В2В и B2G, что в текущей ситуации поможет укрепить положение на рынке. Мы ожидаем, что рыночная доля группы в сегментах её присутствия увеличится с 19% в 2022 году до 41% к 2030.
◽️ Рентабельность на уровне аналогов, несмотря на инвестиции в рост. Астра стремится инвестировать в новые направления роста и развивает портфель инфраструктурных продуктов, которые формируют экосистемное предложение и помогают расширить охват целевого ИТ-рынка. Рентабельность группы по скорректированной EBITDA, вероятно, снизится из-за существенного расширения штата, роста зарплат и увеличения доли доходов от менее маржинального инфраструктурного ПО и сервиса. Однако, несмотря на все это, рентабельность ГК «Астра» останется на уровне мировых аналогов.
Предварительные параметры IPO
Free float (количество акций в обращении) — около 5%. В рамках IPO действующие акционеры предложат до 10,5 млн акций — это примерно 5% от количества выпущенных и находящихся в обращении бумаг Компании.
Цена предложения — 300-333 руб. за акцию. Индикативный ценовой диапазон IPO составляет 300–333 руб. за одну акцию. Это соответствует рыночной капитализации Компании в интервале от 63,0 млрд руб. до 69,9 млрд руб.
Зачем компания проводит IPO? Первичное публичное размещение (IPO) — естественный этап развития бизнеса Компании, который позволит создать ликвидность акций на вторичном рынке, реализовать долгосрочную программу мотивации сотрудников и повысить узнаваемость Группы среди потенциальных клиентов.
Дивиденды возможны уже в 2024 году. ГК «Астра» утвердила дивидендную политику, в рамках которой будет проводить выплаты уже в 2024 году (по результатам 2023 года). Компания будет стремиться проводить выплаты по итогам девяти месяцев и по итогам года, но не реже одного раза в год. Ранее ГК «Астра» уже выплачивала дивиденды своим действующим акционерам. Выплаты будут рассчитываться на основе скорректированной чистой прибыли, а их коэффициент будет зависеть от соотношения чистого долга и EBITDA (ЧД/EBITDA) за последние 12 месяцев:
A. коэффициент выплат не менее 50%, если ЧД/EBITDA <1
B. коэффициент выплат не менее 25%, если ЧД/EBITDA <2
C. коэффициент выплат не более 15%, если ЧД/EBITDA <3
D. без выплат, если ЧД/EBITDA >3
Предварительно ожидается, что в 2024 году соотношение «чистый долг/EBITDA за последние 12 месяцев» будет ниже 1, что подразумевает рекомендацию Совета директоров о выплате не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.
Старт торгов акциями — 13 октября. Торги бумагами под тикером ASTR должны начаться 13 октября 2023 года после объявления финальной цены IPO и окончательного включения акций во второй котировальный список ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже.
Кто может участвовать в IPO? Предложение доступно для российских квалифицированных и неквалифицированных инвесторов – физических лиц, а также для российских институциональных инвесторов. Подать заявку на участие можно через ведущих российских брокеров.
Как купить акции? Финальная цена IPO будет установлена по итогам сбора заявок. Сбор заявок завершится 12 октября 2023 года. Подать заявку на приобретение акций в рамках IPO можно по ссылке.
Риски. Среди факторов риска отметим потенциальное возвращение международных участников на российский рынок, сокращение господдержки российских компаний на ИТ-рынке, усиление конкуренции со стороны крупных игроков, дефицит ИТ-кадров и, как следствие, опережающий рост затрат на персонал. Кроме того, следует учитывать риски неэффективности собственных разработок, логистические и юридические сложности ведения бизнеса.