Инвестиционный взгляд на Render Network

Инвестиционные тезисы

• Render Network – один из лидеров растущего рынка облачного рендеринга;
• При помощи Render Network было создано NFT общей стоимостью в $800 млн;
• Среди эдвайзеров проекта СЕО Brave, Zeppelin и самый “дорогой” NFT-художник Beeple.

Базовая идея

Render Network – платформа для создателей визуального контента и провайдеров графических мощностей (GPU). Проект создан для решения значимой проблемы среди создателей 3D/видео контента. Любой визуальный контент созданный при помощи Photoshop, 3ds MAX и других подобных программ должен пройти финальную обработку – рендер. Рендер – процесс совмещения изначального визуального объекта с изменениями, которые были внесены художником в программе. Рендер – последний этап обработки файла перед его готовностью, и этот этап самый сложный для видеокарты ПК. Для обработки длинных и сложных 3D-анимаций требуется наличие мощнейшей видеокарты, соответственно немалых денег на ее приобретение. Render Network создали децентрализованную сеть из нод с мощными видеокартами, позволяющую их владельцам зарабатывать на обработке файлов, размещенных заказчиками (у которых нет таких графических мощностей). 

Платформа работает следующим образом: 

Заказчик создает личный кабинет в Render Network -> Заказчик загружает все необходимые файлы для обработки (3D объект, текстуры) -> Заказчик размещает заказ рендера 3D анимации/сцены -> Render Network автоматически распределяет заказ среди свободных GPU-нод -> Распределенные GPU-ноды обрабатывают заказ (быстрее и дешевле, чем централизованные операторы) -> На готовую 3D анимацию/сцену накладывается водяной знак -> После согласований заказчиком, водяной знак удаляется, заказчик получает файл с готовым заказом, GPU-ноды получают токены.

Для всех операций на платформе используется токен RNDR. Это ERC-20 (Ethereum) токен. Для эффективного масштабирования проекта, Render Network использует L2 протокол Polygon.

Ценность проекта

Основатель Render Network (Jules Urbach) видит большой потенциал роста спроса на “облачный” рендеринг 3D сцен, анимаций, моделей. Основными факторами роста спроса на “облачный” рендеринг выступают продолжающиеся колебания цен на видеокарты в потребительском сегменте (личные ПК и пр), рост рынков AR/VR/Metaverse и общий рост сложности обработки изображений, связанный с ростом качества изображений, поддерживаемым все большим числом устройств.

Render Network позволяет 3D-художникам и небольшим компаниям не тратиться на усовершенствование компьютеров ради ускорения/улучшения рендеринга своих работ, а делегировать самую затратную часть процесса тем, кто готов ее выполнить на своих мощностях за небольшую плату. 

Обработка всех визуальных объектов производится в программе Octane Render, права на которую принадлежат владельцу Render Network – компании OTOY. Octane Render, сама по себе, является популярной программой для рендеринга изображений, в программу интегрированы AI-инстурменты, помогающие автору сделать вид его работы как можно более реалистичным. Octane Render поддерживает практически все существующие форматы файлов 3D-редакторов, поэтому вопрос совместимости неактуален для пользователей Render Network.

Бизнес-модель

Render Network разделяет заказы на 3 группы: Tier 1 (приоритет в очереди), Tier 2 (требуют большой мощности) и  и Tier 3 (самая быстрая и дешевая обработка). Для каждой группы есть собственный тариф ($/час работы GPU), согласно которому заказчик сам может определить для себя оптимальное время и стоимость обработки изображения.

Render Network взимает комиссию за каждую обработку, ее величина зависит от категории (tier) заказа, но составляет не более 5%.

В феварале 2023 года DAO Render Network проголосовало за переход проекта на модель токеномики под названием Burn and Mint Equilibrium Model. Суть заключается в том, что при оплате рендера, создатель контента расплачивается токенами RNDR, которые сжигаются, взамен эмитируются Render Credits (для отслеживания транзакции), уже после сдачи работы, эмитируется необходимое количество RNDR, которые распределяются между GPU-нодами, которые выполнили работу. Этот процесс обеспечивает справедливое распределение вознаграждения между нодами и помогает поддерживать стабильность цены токенов RNDR. Идентичная модель используется и в проекте Helium. Здесь очень просто и интересно рассказано о данной модели токеномики.

Стоит отметить, что для тех пользователей Render Network, которые ничего не знают о криптовалютах, предусмотрена возможность покупки RNDR при помощи фиатных сервисов PayPal и Stripe, активно используемых в странах ЕС и Северной Америки.

Активность

По данным самого проекта, в 2022-м году было обработано 9,4 млн. кадров, на что заказчики потратили 1,9 млн. токенов RNDR. 9,4 млн. кадров – это примерно 6,5 полнометражных фильмов длиной 2 часа, снятых с частотой 24 кадра/сек.

Как видно из графика снизу, количество обработанных сцен (один файл с набором кадров) имеет, хоть и не совсем стабильную, но положительную динамику (последний столбик – незавершенный сентябрь 2023-го года).

Что касается социальных сетей, у Render Network всё неплохо:

Оценка и финансы

К сожалению, независимой информации и данных об операционной эффективности Render Network нет, приходится опираться на данные, предоставленные самой командой проекта. Для понимания порядка цифр немного расширим таблицу выше:

Исходя из всех доступных данных активности на платформе и рыночной стоимости RNDR, можно предположить, что оборот Render Network за 2022-й год составил $2,4 млн. Капитализация проекта на конец сентября 2023-го года почти достигла отметки в $600 млн.

После важнейшего голосования DAO в феврале 2023-го года, максимальное предложение RNDR было повышено до 644 млн. токенов, в рынок выпущено почти 58% от максимального предложения. Новое распределение токенов RNDR выглядит следующим образом (изменились только доля токенов в рыночном обращении и доля предстоящих эмиссий):

Конкуренты

Render Network конкурирует на рынке “облачного рендеринга”, оценка которого в 2023-м году, по прогнозам, достигнет $8 млрд. На этом рынке представлено 2 сегмента: рендер-фермы (работающие аналогично Render Network) и централизованные провайдеры – AWS (Amazon) и Google. Сравнивая с централизованными платформами, Render Network, по отзывам, отличается более быстрой и дешевой обработкой, а в случае с конкурентами-фермами только дешевизной.

Команда проекта

• Jules Urbach, основатель – по совместительству является основателем компании OTOY (пионер рынка облачного рендеринга). Имеет более 25 лет опыта в создании и продаже программного обеспечения для графических задач. 

Остальная часть команды ничем особым не примечательна, чего не скажешь об эдвайзерах проекта, среди них и основатели Brave & BAT Solutions и Zeppelin Solutions.

Инвесторы

В 2017 году было проведено ICO, в ходе которого было продано 4,6 млн. RNDR по цене $0,25 за токен. 

В 2018 году был проведен частный раунд по той же цене, что и ICO. Объем не раскрывается.

В 2021 году был проведен Seed-раунд, команда собрала $30 млн. от Multicoin Capital, Solana Ventures и всем известная Alameda Research.

Риски

Конкуренция. Хоть Render Network и предлагает крутой продукт за хорошую цену, на динамично растущем рынке ПО для рендеринга также пытаются монополизировать всё и вся Amazon, Google и Microsoft. 

Несовершенство интерфейса. Render Network – крутой продукт, но все чаще появляются жалобы от новых пользователей на неудобство интерфейса. Эта тенденция особенно заметна по недавнему релизу Octane Render для iPad. Данный риск может сильно помешать росту числа новых пользователей, особенно на таком растущем конкурентном рынке, где компании много инвестируют в UX/UI дизайн.

Как заработать инвестору

Пассивная стратегия. Покупка токена RNDR в ожидании переоценки стоимости токена. Что вполне возможно при росте активности пользования платформой.

Активная стратегия. Запустить GPU-ноду в сети Render Network и получать вознаграждения за рендеринг. Для этого ваше оборудование должно пройти по ряду требований. В августе 2023-го года в сети участвовало 215 нод, которые получили в среднем 915 токенов RNDR (примерно $1500) за выполненные работы. 

Экспресс-анализ токена

Полезные ссылки

1. https://know.rendernetwork.com/ – полное описание продукта Render Network
2. https://dune.com/lviswang/render-network-dollarrndr-mterics – инфографика активности в сети Render Network